9月下旬調(diào)整概率較大 節(jié)前機(jī)構(gòu)普遍看空

　　?？诰W(wǎng)9月21日消息? 滬綜指連續(xù)收出五連陰后，又恰逢史上最長(zhǎng)假期，消息面的不確定性和近10年歷史經(jīng)驗(yàn)所揭示的9月下旬調(diào)整概率較大的規(guī)律，令市場(chǎng)弱勢(shì)震蕩格局難發(fā)生變化；技術(shù)上量能的持續(xù)萎縮更加劇了這一弱勢(shì)特征，預(yù)計(jì)節(jié)前謹(jǐn)慎情緒難以消散。

　　9月下旬調(diào)整概率較大

　　受國(guó)慶長(zhǎng)假因素的影響，9月下旬市場(chǎng)總體呈現(xiàn)出明顯的季節(jié)性特征。據(jù)統(tǒng)計(jì)，過(guò)去十年（2000-2009）期間，9月下旬市場(chǎng)總體呈現(xiàn)出震蕩調(diào)整的走勢(shì)，其中六次出現(xiàn)下跌，四次出現(xiàn)上漲，這四次上漲分別出現(xiàn)在2000、2006、2007和2008年。

　　東海證券表示，這四次上漲中，2000年大盤微漲0.48%，2006、2007和2008年期間漲幅均超過(guò)2%，其中2006和2007年均處于大牛市期間，而2008年則受印花稅調(diào)整影響，幅度有所下降。另外，這四年在9月下旬的上漲都有一個(gè)共同特征，即少數(shù)交易日出現(xiàn)較大幅度的上漲，而大多數(shù)交易日市場(chǎng)波動(dòng)較大，整體呈現(xiàn)出震蕩調(diào)整的特征。

　　節(jié)前機(jī)構(gòu)普遍看空

　　機(jī)構(gòu)對(duì)節(jié)前市場(chǎng)的走勢(shì)也比較謹(jǐn)慎。上海證券分析師建議在長(zhǎng)假前夕以防御策略為主，并耐心等待結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)的充分釋放。基于短期“弱勢(shì)喘息，等待突破方向”的趨勢(shì)判斷，在市場(chǎng)面臨長(zhǎng)假諸多不確定因素的前提下，短期政策預(yù)期的紊亂將強(qiáng)化長(zhǎng)假前的避險(xiǎn)情緒，因而市場(chǎng)弱勢(shì)局面難改。選股策略方面，分析師建議回歸確定性成長(zhǎng)，并摒棄缺乏基本面支撐的題材股；重點(diǎn)規(guī)避新興產(chǎn)業(yè)內(nèi)部面臨較大估值回歸壓力的強(qiáng)勢(shì)股以及創(chuàng)業(yè)板11月份解禁壓力居前的個(gè)股；中線建議關(guān)注工業(yè)節(jié)能設(shè)備和節(jié)能建筑材料板塊。

　　華融證券分析師認(rèn)為，節(jié)前受謹(jǐn)慎情緒影響，市場(chǎng)可能會(huì)維持弱勢(shì)震蕩走勢(shì)，但節(jié)后市場(chǎng)可能重拾震蕩向上的態(tài)勢(shì)。一方面，經(jīng)過(guò)連續(xù)五個(gè)交易日的回調(diào)，市場(chǎng)已基本消化上周對(duì)加息、地產(chǎn)緊縮、銀行監(jiān)管新規(guī)的擔(dān)憂以及節(jié)假日前的謹(jǐn)慎情緒；另一方面，從盤面來(lái)看，當(dāng)前市場(chǎng)調(diào)整的主要?jiǎng)恿κ遣糠指吖乐敌”P股的下跌所致，具有估值優(yōu)勢(shì)的個(gè)股具有明顯的抗跌性，因而市場(chǎng)整體風(fēng)險(xiǎn)不大；而假日后傳言落空的可能性較大，預(yù)計(jì)市場(chǎng)重回震蕩上行通道也將是大概率事件。

　　基于節(jié)假日消費(fèi)旺季、市場(chǎng)回調(diào)幅度有限的判斷，分析師建議繼續(xù)關(guān)注商貿(mào)、食品飲料、餐飲旅游、醫(yī)藥等大消費(fèi)板塊；大行業(yè)建議關(guān)注機(jī)械設(shè)備、有色金屬。同時(shí)，鑒于節(jié)假日期間確實(shí)存在影響市場(chǎng)走勢(shì)的風(fēng)險(xiǎn)因素，故建議規(guī)避前期漲幅過(guò)大的題材股的風(fēng)險(xiǎn)。

　　長(zhǎng)江證券則表示，目前依然是處于經(jīng)濟(jì)周期、政策周期和流動(dòng)性周期繼續(xù)尋底的過(guò)程，在這多重周期弱勢(shì)的格局下，真正的底部仍處于一個(gè)未來(lái)時(shí)的狀態(tài)。而這個(gè)底究竟離我們有多遠(yuǎn)，在預(yù)期尚未切實(shí)觀測(cè)到的時(shí)候，左右市場(chǎng)的內(nèi)生性動(dòng)能依然非常弱，這也是市場(chǎng)反彈之后上行異常艱難的根源之所在。而在這種內(nèi)生性動(dòng)能弱化的情況下，外生性的沖擊所帶來(lái)的影響將是巨大的。而本周僅有兩個(gè)交易日，由于假期中房地產(chǎn)等市場(chǎng)出現(xiàn)變數(shù)的可能性較大，故謹(jǐn)慎情緒下的弱勢(shì)震蕩將成為這兩個(gè)交易日的主旋律。在行業(yè)配置上，分析師依然選擇乘用車整車及零部件、化工、家電板塊以及季節(jié)性配置上的軍工、旅游酒店類公司。