個(gè)稅起征點(diǎn)上調(diào) 大眾消費(fèi)“左側(cè)”行情顯現(xiàn)

　　本周十一屆全國(guó)人大常委會(huì)第二十次會(huì)議審議個(gè)人所得稅法修正案草案，個(gè)稅調(diào)整草案正式亮相。個(gè)稅起征點(diǎn)由現(xiàn)行的每月2000元提高到3000元，原來(lái)9級(jí)稅級(jí)減少到7級(jí)，減少了絕大多數(shù)工薪所得納稅人的稅收負(fù)擔(dān)。?

　　個(gè)稅起征點(diǎn)上調(diào)是十二五期間可支配收入倍增計(jì)劃的一部分，按照財(cái)政部估算，因?yàn)槠鹫鼽c(diǎn)提高而減少的個(gè)稅約為990億元，因稅率級(jí)距調(diào)整減少個(gè)稅100億元，這1090億元將轉(zhuǎn)化為居民整體可支配收入的增加。中國(guó)現(xiàn)在是由溫飽到小康的發(fā)展階段，可選消費(fèi)類別代表了消費(fèi)升級(jí)趨勢(shì)。因此，隨著個(gè)稅起征點(diǎn)上調(diào)，大眾消費(fèi)“左側(cè)”行情值得重點(diǎn)關(guān)注。

　　·品牌服裝：大眾定位的服裝鞋類以及渠道下沉優(yōu)勢(shì)品牌最為受益。中低收入階層對(duì)免稅額提升最為敏感，研究顯示服裝消費(fèi)占比隨收入提升的彈性最大，而渠道下沉深入的品牌可成為當(dāng)?shù)鼐用駵p稅后的直接消費(fèi)目標(biāo)。此外，品牌服裝板塊因其整體業(yè)績(jī)?cè)鏊俚囊恢滦院蛷?qiáng)勁性，有望獲得反轉(zhuǎn)先機(jī)。

　　·零售：中低收入人群稅負(fù)降低將帶動(dòng)民生改善以及大眾化消費(fèi)市場(chǎng)崛起，各類零售商普遍受益。中西部市場(chǎng)對(duì)可支配收入變化的敏感性更高，具備良好區(qū)域控制力和渠道下沉優(yōu)勢(shì)的公司更具優(yōu)勢(shì)。今年以來(lái)個(gè)股業(yè)績(jī)出現(xiàn)了一定分化，部分公司年報(bào)低于預(yù)期主要是為謀求激勵(lì)而進(jìn)行的業(yè)績(jī)壓制，優(yōu)質(zhì)個(gè)股估值修復(fù)值得期待。

　　·家電：3月份增速略有回落，但估值尚低、全年向好。收入增加、保障房推廣等因素有效促進(jìn)了家庭耐用消費(fèi)品需求的增長(zhǎng)；農(nóng)村市場(chǎng)家電普及率大幅低于城鎮(zhèn)水平，空調(diào)和LCD彩電、小家電普及率低于20%，冰箱洗衣機(jī)也在60%以下。對(duì)于城市低收入階層而言，安居樂(lè)業(yè)后的家庭設(shè)備更新也會(huì)帶動(dòng)新一輪的更新?lián)Q代。

　　A股市場(chǎng)重點(diǎn)推薦12家公司：1）品牌服裝和家紡：美邦服飾和森馬服飾、七匹狼、夢(mèng)潔家紡；2）零售商：合肥百貨、百聯(lián)股份、友誼股份、鄂武商A、蘇寧電器；3）家電類：青島海爾、格力電器、海信電器?！　。ㄖ薪鸸?郭海燕）