國際板等三大利空籠罩 滬深兩市周一雙雙放量暴跌

　　滬指近日美國線 今放量跌破200日均線

　　5月23日上證綜指分時

　　周一兩市雙雙放量暴跌，截至收盤，滬指報2774.57點，跌83.89點，跌幅2.93%，成交1114億元；深成指報11742.19點，跌418.84點，跌幅3.44%，成交732億元。

　　從技術(shù)圖上看，滬指此時已經(jīng)跌破年線。分析人士指出，在2777點的年線附近滬指應(yīng)該有較強的支撐。但如果滬指繼續(xù)跌破2777點一線并且不能止跌回升，則基本上可以確定A股進入“熊市”。

　　中證看盤：滬指午后盤中跌破2800點

　　午后兩市未能立即反轉(zhuǎn)，滬指一度跌破2800點關(guān)口，最低報2799.53點，隨后滬指回到2800點上方，但依然對2800點關(guān)口構(gòu)成巨大考驗。截止13：10分，滬指新報2803點，下跌55點，跌幅仍然接近2%。

　　中證看盤：滬指大跌 創(chuàng)本輪調(diào)整新低

　　截至收盤，上證綜指報于2803.15點，跌55.31點，成交582.66億元；深成指收于11880.17點，跌280.85點，成交389.08億元。盤面上看，僅有水利建設(shè)板塊飄紅；化工行業(yè)大跌4.09%，位居跌幅榜首，造紙印刷、國際貿(mào)易、化纖行業(yè)、儀器儀表、材料行業(yè)等跌幅靠前，其幅度均超3%。

　　早盤兩市大跌。經(jīng)過連續(xù)跳水，滬指跌破2820點，創(chuàng)出本輪調(diào)整新低。截止11：11分，滬指新報2817點，下跌41點，跌幅高達1.44%！深成指報11942點，下跌218點，跌幅更是達到了1.80%！盤面上看，已有16個板塊的跌幅超過2%，其中包括鋼鐵和汽車這樣的權(quán)重板塊，還有化工和造紙的跌幅更是高達3%以上。(于紅波)

　　機構(gòu)分析今日暴跌原因：

　　長城證券喬培濤：今日早盤兩市大跌，鋼鐵板塊作為權(quán)重股跌幅較大，但這屬于暫時性的調(diào)整，因為近期鋼價和礦價在進行盤整，對于鋼鐵股的基本面還是比較看好。

　　國泰君安劉頡：4月以來，滬指從3067點跌倒2800點這波是一個調(diào)整，雖然今天的指數(shù)不太好看，但個人覺得機構(gòu)砸盤洗盤的可能性更大，看好下午會拉起來。

　　華融證券周隆斌：早盤大跌后滬指在年線附近，也就是2777點會止跌企穩(wěn)，因為年線附近的支撐面來自于基本面和經(jīng)濟形勢，還是比較看好。（朱國士）

　　三利空籠罩

　　今日消息面主要有：今年大面積電荒提前到來，電價迎來上調(diào)窗口期；北大報告稱中國面臨通脹和增長乏力雙重風(fēng)險；中國證券業(yè)監(jiān)管層對國際板預(yù)熱再度升溫；滬深300市盈率13.9倍，估值水平逼近08年大底；上周主力資金凈流出126.85億；美國股市連續(xù)第三周下跌；紐約原油期貨收盤上漲1.1% 收于99.49美元；黃金期貨上漲1.1% 收盤突破1500美元等。

　　技術(shù)上看，股指破位下跌，再次回落到5日、10日、20日等均線下方，盤中還創(chuàng)下近期調(diào)整新低，市場弱勢明顯。機構(gòu)也對本周走勢產(chǎn)生分歧，多空雙方都很“糾結(jié)”。在這種情況下，市場也很難有好的表現(xiàn)。量能上看，今日兩市成交繼續(xù)縮量，半日成交不到971.74億元。投資者謹慎態(tài)度依然。

　　廣州萬隆指出，三類利空因素籠罩大盤，讓大盤跌勢難收。其一是，流動性繼續(xù)收緊、國際板將推出等資金面利空預(yù)期；其二，滬指中期下跌已經(jīng)形成，且上方有半年線、20均線和10日均線的密集壓制；其三，市場下跌放量，但反彈乏力，缺乏多方資金進場。大盤跌破前期新低，后期將考驗2800的支撐。短期來看，大盤未來將會以2850點為中心，2800—2900點為小區(qū)間，中區(qū)間為2777—2923點，大區(qū)間為2750—2950點。行情在這里以時間換取空間，可能是最好的選擇。

　　中原證券認為，本周上證綜指繼續(xù)圍繞2800點至2900點震蕩整理的可能性較大，考慮到當(dāng)前A股市場整體估值水平依然處于歷史較低的水平，預(yù)計未來股指繼續(xù)回調(diào)的空間也不大。但向上反彈的空間也會受到通脹壓力的影響而相對有限。建議投資者未來逐步逢低加倉，并且控制好倉位比例。

　　中證看盤：滬指大跌逼近前期最低點

　　早盤兩市大跌，滬指一度逼近前期創(chuàng)出的2821點新低。截止10：12分，滬指新報2828點，下跌29點，跌幅超過1%。深成指報12021點，下跌138點，跌幅高達1.14%。分析人士指出，上周大盤在2800點上方小幅震蕩，雖然一度反攻半年線但無功而返，下跌放量，反彈縮量，預(yù)示著這一波中級調(diào)整仍未結(jié)束，短期2319-2661點的上升趨勢線的下檔支撐已減弱，大盤將繼續(xù)在低位反復(fù)震蕩。

　　中證看盤：滬指低開大幅下跌逾20點

　　兩市早盤低開迅速走低，滬指大跌逾20點。截止9：47分，滬指報2836.91點，下跌22點，跌幅為0.76%；深成指報12046點，下跌110點，跌幅為0.9%。盤面上看，僅有農(nóng)牧飼魚和交運設(shè)備兩個板塊飄紅，其余全部下跌，鋼鐵、化工等10余個板塊跌幅超過1%，造紙印刷板塊領(lǐng)跌兩市，跌幅為1.92%。

　　中證看盤：兩市低開 本周或延續(xù)調(diào)整

　　今日兩市再度雙雙低開，滬指開盤報2853.29點，下跌5.17點，跌幅為0.18%；深成指開盤報12148.6點，下跌12.44點，跌幅為0.10%。盤面上看，多數(shù)板塊都在下跌，地產(chǎn)、化工和鋼鐵等板塊跌幅靠前。

　　經(jīng)過多個交易日的調(diào)整后，市場即將面臨方向選擇。但在這個敏感的時刻，市場分析機構(gòu)對本周走勢產(chǎn)生分歧，多空雙方圍繞“中期下跌調(diào)整是否已經(jīng)結(jié)束”展開激烈辯論。分析人士指出，在這種情況下，市場本周可能延續(xù)小幅震蕩走勢。

　　今日消息面主要有：今年大面積電荒提前到來，電價迎來上調(diào)窗口期；北大報告稱中國面臨通脹和增長乏力雙重風(fēng)險；中國證券業(yè)監(jiān)管層對國際板預(yù)熱再度升溫；滬深300市盈率13.9倍，估值水平逼近08年大底；上周主力資金凈流出126.85億；美國股市連續(xù)第三周下跌；紐約原油期貨收盤上漲1.1% 收于99.49美元；黃金期貨上漲1.1% 收盤突破1500美元。

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　　弱勢格局難改 “抄底”時機未至

　　5月份以來，大盤連續(xù)兩周橫盤震蕩整理，并于上周五收出近期的地量十字星，短期市場處在變盤的邊緣。而對于后市何去何從，多空雙方分歧較大。筆者認為，無論從目前宏觀經(jīng)濟面、政策面，還是資金面來看，均看不到支撐大行情啟動的動力，A股扭轉(zhuǎn)弱勢格局的難度較大，短期即使出現(xiàn)上漲，也只能以超跌反彈的性質(zhì)來看待，故大規(guī)?！俺住钡臅r候還未到來。

　　壓制因素并未發(fā)生變化

　　雖然滬指自3067點下跌以來，跌幅已經(jīng)超過6%，基金的倉位也跟隨一路下降，但因誘發(fā)本輪調(diào)整的根本因素并未發(fā)生明顯的改變，故目前的宏觀面和市場面并不足以推動股指徹底擺脫弱勢格局。

　　首先，經(jīng)濟增速回落的風(fēng)險并未減輕。一方面，近兩個月國內(nèi)多個省份出現(xiàn)拉閘限電現(xiàn)象，“電荒”沖擊著投資者的視線。而隨著夏季的到來，“電荒”或進一步延續(xù)，這將嚴重制約工業(yè)生產(chǎn)，加劇經(jīng)濟增長下滑的預(yù)期，并導(dǎo)致階段性通脹預(yù)期惡化。另一方面，有數(shù)據(jù)顯示今年一季度平均每家上市公司的存貨已經(jīng)達到歷史高位，從絕對量來講，企業(yè)已經(jīng)面臨巨大的去庫存壓力，而一旦房地產(chǎn)等關(guān)聯(lián)較多的行業(yè)進入去庫存化周期，則對其上游的多個行業(yè)產(chǎn)生負面影響。由此看來，在當(dāng)前高通脹和緊縮貨幣政策下，宏觀經(jīng)濟面臨的形式將更加復(fù)雜。

　　其次，通脹仍在高位運行，這無疑也會推后政策的轉(zhuǎn)折時間。雖然4月份CPI同比上漲5.3%，比3月份回落0.1個百分點，這顯示出國家關(guān)于物價調(diào)控的政策和措施取得了初步成效，但是物價上漲的壓力依然較大，短期內(nèi)生產(chǎn)資料、勞動力成本、原材料價格上漲的趨勢難以根本扭轉(zhuǎn)。上周國家統(tǒng)計局發(fā)布的“50個城市主要食品平均價格變動情況”顯示，5月上旬主要食品價格上漲范圍較4月下旬?dāng)U大。同時，自“電荒”發(fā)生以來，由于區(qū)域性缺電導(dǎo)致化工、鋼鐵、水泥等行業(yè)被動減產(chǎn)并引起價格上升，目前通脹壓力有從食品向非食品領(lǐng)域轉(zhuǎn)移的跡象。在這種背景下，短期貨幣政策出現(xiàn)拐點的可能性不大，而在4月通脹數(shù)據(jù)高位企穩(wěn)后央行仍堅持上調(diào)存款準(zhǔn)備金率保持月均一次的頻率，似乎也證明了這一點。

　　再次，場外資金大規(guī)模入場的動力不足。在經(jīng)濟增速回落、通脹高位運行、政策未見拐點等情況下，主力做多的空間有限，場外資金大舉進場的動力明顯不足。數(shù)據(jù)顯示，目前基金倉位大幅縮水，大型基金公司以主動減倉為主，部分基金向防御性板塊或個股靠攏。雖然說目前市場具備充足的后備子彈，但在下跌誘因未發(fā)生改變、大盤整體下跌幅度不足7%，以及美元指數(shù)震蕩反彈的困擾下，主力基金在匆匆減倉后又急速加倉的可能性較小。

　　短期不排除超跌反彈

　　雖然市場不具備發(fā)動一輪大行情所需的條件，且扭轉(zhuǎn)弱勢格局仍需等待，但因我國經(jīng)濟出現(xiàn)硬著陸及通脹大幅惡化的概率不大，同時A股估值距離歷史低位也較近，大盤繼續(xù)下行空間也較為有限，預(yù)計后市滬指圍繞年線和60日線區(qū)間震蕩的可能性較大。

　　筆者認為，短期大盤或先會選擇向上試探壓力位，進而展開技術(shù)性的反彈。原因主要有三方面：一是滬指雖然一度擊穿2319點以來的上行趨勢線，但當(dāng)日即被拉回，且隨后保持在該線上方窄幅震蕩，這顯示出市場護盤的力量依舊存在。二是上周末兩市成交逐步萎縮，滬市單邊成交連續(xù)三日在1000億元以下徘徊，上周五收盤更是創(chuàng)出今年2月份以來的地量，并在2319點以來的上升趨勢線上方收出十字星，這是滬指自3067點下跌以來明顯的技術(shù)異動。三是目前分時圖上滬指MACD出現(xiàn)底部連續(xù)背離，技術(shù)上支撐其發(fā)動一輪超跌反彈，不過其反彈的力度仍有待觀察，一旦本周滬指出現(xiàn)放量中陽線，股指反彈空間就將被打開。相反，若滬指上攻無量必將導(dǎo)致反彈的提前夭折，進而轉(zhuǎn)為下行尋找支撐。

　　綜上可見，目前股指處在變盤的邊緣，而因牽絆和支撐大盤因素的存在，股指出現(xiàn)單邊上漲或下跌的概率不大。因此，操作上繼續(xù)保持相對謹慎的態(tài)度，不應(yīng)過度的追漲殺跌，可對本輪調(diào)整充分且二季度有良好業(yè)績預(yù)期的個股進行逢低關(guān)注。

　　中金策略轉(zhuǎn)向悲觀提醒防范高估值板塊下行風(fēng)險

　　高盛、里昂兩大國外投行同時唱多A股，社保基金和險資也攜手進場，再加上國內(nèi)券商的一片"企穩(wěn)"之聲，但此時中金公司突然將此前"中性樂觀"的觀點轉(zhuǎn)向"中性"，建議提防高估值股票面臨的進一步回落風(fēng)險。

　　從宏觀基本面的角度看，中金公司認為，近階段伴隨著市場對"電荒"、"中小企業(yè)融資成本大幅度上升"等焦點話題討論的不斷深入，市場對于經(jīng)濟基本面的擔(dān)憂情緒有增無減。此外，本月上旬蔬菜價格、豬肉價格等再度回升，房地產(chǎn)價格繼續(xù)高企，使得市場在繼續(xù)擔(dān)心通脹的同時，也擔(dān)心未來宏觀政策面可能再次差于市場預(yù)期。

　　從流動性角度看，中金公司認為，銀監(jiān)會初步確定6月份開始對日均存貸比進行監(jiān)管考核，這可能使得部分銀行、尤其是部分規(guī)模不大的商業(yè)銀行自本月下旬起重新面臨較大的吸儲壓力，并可能再次推高貨幣市場利率。此外6月份將是央行下一次調(diào)整銀行利率的又一個敏感時間窗口，因此這意味著未來一段時間，市場的流動性預(yù)期可能繼續(xù)偏負面。

　　從階段性走勢角度看，中金公司認為，鑒于滬深300指數(shù)今年以來估值總體上呈下行趨勢，尤其是滬深300指數(shù)銀行板塊、滬深300指數(shù)能源板塊(石油雙雄+煤炭股)等權(quán)重品種于近階段先后創(chuàng)出了各自2008年以來的歷史估值新低。若低估值品種的整體估值水平無法轉(zhuǎn)為上行趨勢，則高估值品種的整體估值下行風(fēng)險就可能逐漸加大，故對階段性走勢的觀點由此前的中性偏積極調(diào)整為中性。

　　綜合而言，中金公司認為，往前看，短線股指技術(shù)性反彈行情有望延續(xù)，但對股指反彈高度、反彈的時間跨度暫不抱樂觀預(yù)期。市場需要時間來消化與驗證各種偏負面預(yù)期因素，對市場階段性走勢轉(zhuǎn)為中性觀點，建議提防高估值股票面臨的進一步回落風(fēng)險，操作上建議高倉位投資者逢反彈降低倉位，并加強倉位結(jié)構(gòu)的防御性。(大眾證券報)

　　國際板對A股心理影響大

　　在日前舉行的“2011陸家嘴論壇”上，多位重量級官員紛紛表態(tài)稱國際板的建設(shè)正在快馬加鞭的推進之中，“離推出國際板越來越近了”。目前看來，國際板的面世只待決策層最終拍板。市場上不少分析人士認為，國際板的推出，對A股市場將帶來較大的擴容和資金壓力。但消息人士對《投資快報》表示，國際板推出初期，從上市數(shù)量及融資規(guī)模來看，都會非常有節(jié)制，因此對股市資金面的影響主要是在心理層面。

　　國際板快馬加鞭

　　中國證監(jiān)會主席尚福林上周末表示，“我們離推出國際板越來越近了?！比珖绫；鹄硎聲硎麻L戴相龍笑稱：“尚福林說國際板快了，就真的快了，他是比較謹慎的人”。

　　種種跡象表明，一如2009年的創(chuàng)業(yè)板，國際板經(jīng)過長時間的醞釀和準(zhǔn)備階段，已經(jīng)進入快馬加鞭的實質(zhì)性推動階段。各種技術(shù)要件均已具備，只待高層最終拍板。

　　業(yè)界預(yù)計：世界500強跨國公司打頭陣

　　此前，權(quán)威渠道的消息對于國際板的上市企業(yè)范圍已有較為明確的界定：國際板就是讓境外注冊的公司，既包括境外的公司，也包括中國移動這種業(yè)務(wù)在境內(nèi)、但注冊地和上市地在香港的公司，到境內(nèi)的交易所發(fā)行以人民幣計價的股票。也就是說，國際板既吸納外國企業(yè)，也歡迎紅籌股回歸。

　　但業(yè)界人士預(yù)計，國際板推出初期，“打頭陣”的肯定還是諸如匯豐、可口可樂之類的國際跨國公司，世界500強群體是入選的主要對象?！皣H板是中國證券市場國際化以及人民幣國際化的重要催化劑，首批掛牌的企業(yè)，必須具有鮮明的國際化特征，不適宜用紅籌股來打頭陣”，一位券商保薦人如此表示。

　　初期融資規(guī)模會很有節(jié)制

　　從發(fā)行和上市門檻看，不同類型的企業(yè)會有所差異。上海證券交易所研究中心主任胡汝銀日前表示，全外資公司的要求可能會略高于紅籌公司。

　　另有消息人士對本報記者表示，國際板推出初期，從上市數(shù)量及融資規(guī)模來看，都會非常有節(jié)制?！鞍褔H板解讀為單純的擴容過于片面，初期看，其對股市資金面的影響主要是在心理層面。”