專家看股：A股跌跌不休，底部何時出現(xiàn)？

　　?？诰W(wǎng)5月28日消息? 5月采購經理人指數(shù)創(chuàng)10個月來新低，經濟是否會超速下滑？A股跌跌不休，底部何時出現(xiàn)？屈宏斌認為，目前經濟并沒有出現(xiàn)超速下滑，仍保持合適的增速，未來出現(xiàn)滯脹的可能性較?。粍⑾鎸幣袛?，A股近期下跌已反映市場大部分擔憂，市場底部并不遙遠；厲磊認為，5·23暴跌之后，市場有可能重演去年6月大跌后所走出的周期股行情。

匯豐中國區(qū)首席經濟學家 屈宏斌

　　屈宏斌：

　　出現(xiàn)滯脹可能性較小

　　5月匯豐中國制造業(yè)采購經理人指數(shù)(PMI)預覽值為51.1，較4月下降0.7個百分點，創(chuàng)10個月來新低。這反映出信貸緊縮政策效用開始顯現(xiàn)，信貸增速從比較高的水平向正常水平靠近，同時也導致經濟增速放緩。為了控制通脹，把過多的流動性或超速增長的信貸控制到正常水平，必然會導致經濟的放緩，這是不可避免的，也是必需的。

　　從控通脹的角度來說，經濟增速必須調整到一個更可持續(xù)的、通脹壓力更小的水平。對于目前出現(xiàn)的增速放緩，我覺得不需要太擔心，因為現(xiàn)在的放緩是相對于過去較高的增長水平而言，并沒有出現(xiàn)超速下滑。比如，我們的工業(yè)增加值的增速大概在13%左右，那么其對應的GDP的增速也在9%左右，這仍然是一個比較合適的經濟增速?，F(xiàn)在經濟增速所呈現(xiàn)的一定程度的回落正是抗通脹作用的顯現(xiàn)，我們不能一方面擔心通脹，另一方面又對經濟稍微出現(xiàn)一點放緩而憂慮，這是不恰當?shù)摹?/p>

　　目前我們所面臨的通脹，不僅僅是食品價格上漲引起的。實際上從去年年底開始，非食品價格的通脹也進入了一個上升通道。我認為，緩解食品價格的通脹不能通過貨幣政策來解決，而應該采取財政補貼、農業(yè)政策支持、降低流通環(huán)節(jié)費用以及國家儲備糧供給調整等一系列措施。而對于非食品價格的通脹是否繼續(xù)上升，這主要取決于總體信貸什么時候能控制到一個比較合理、正常的增速，即經濟不再過熱。

　　我認為未來發(fā)生滯脹的可能性較小。本輪大宗商品價格上升雖然有貨幣因素如美國量化寬松政策的影響，但我認為主要是需求因素造成的。從貢獻度來講，需求因素占了2/3。這些需求并不是由西方經濟帶來的，而主要是來自于經濟高增長的新興市場國家，特別是以中國、印度為代表的新興市場國家。從這個意義上來講，中國的需求因素將起到至關重要的作用。因為中國的鐵礦石需求約占全球供應量的70%，銅需求約占全球的40%，原油需求雖占全球供應量20%不到，但是相對增量很大。所以只要中國的緊縮政策開始見效，只要中國經濟出現(xiàn)降溫，那么全球大宗商品價格也會相應地出現(xiàn)調整，所以說，出現(xiàn)滯脹的可能性不大。