九牧王上市首日大跌13.05% 上市前曾爆股權(quán)糾紛

　　今年以來四成新股破發(fā) 短期頹勢難改

　　?？诰W(wǎng)5月31日消息　自去年11月新股發(fā)行二次改革后，“新股不敗”已成往事。而在今年疲弱的市場中，新股上市首日的破發(fā)率接近四成，不少機構(gòu)賬面大幅縮水。其中，被冠為男裝領(lǐng)軍的九牧王昨日大跌13％，24機構(gòu)浮虧近7000萬元。

　　昨日，帶“病”上市的九牧王“首秀”失利，大跌13.05%，收于19.13元/股，落后此前券商平均預(yù)測升幅2.8%。與以往新股上市，券商普遍唱多、高價頻出不同，九牧王一直被券商看淡，上市前，九牧王叔侄股權(quán)糾紛、券商質(zhì)疑其會計核算過于樂觀，再加上A股的弱勢背景都為九牧王首秀蒙上陰影，破發(fā)并不出人意料。

　　上市前曾爆出股權(quán)糾紛

　　九牧王本次網(wǎng)下申購，有24家成功以22元/股價格申購到2400萬股。也就是說，九牧王首秀之后，這24家機構(gòu)總共浮虧6888萬元。其中，招商添利債券型投資基金獲配最多，共計334.26萬股，使其首日就浮虧959.3萬元。

　　實際上，九牧王本次上市一直都不順利，首先被爆出叔侄間實際控制人的股權(quán)糾紛，一度讓市場降低對其成功上市的信息。隨著九牧王的澄清公告，股權(quán)風(fēng)波剛平靜，公司的治理結(jié)構(gòu)和財務(wù)數(shù)據(jù)又再受到市場質(zhì)疑。

　　機構(gòu)擔(dān)心九牧王后續(xù)乏力

　　從九牧王的招股說明書來看，公司對其經(jīng)營狀況似乎過于樂觀，流動資產(chǎn)近一半為存貨跌價準備，卻只計提1.5%不到，再加上寬松的折舊假設(shè)，有券商就其財務(wù)數(shù)據(jù)指出九牧王財務(wù)數(shù)據(jù)過于樂觀，公司后市毛利率增長乏力。國金證券甚至在其研報中指出，九牧王募投項目不至于使業(yè)績出現(xiàn)爆發(fā)式增長，反而產(chǎn)品毛利率存在下調(diào)的風(fēng)險。

　　今年新股破發(fā)率近四成

　　據(jù)巨靈金融統(tǒng)計，今年以來滬深兩市共有137家企業(yè)成功登錄A股，但有54家公司上市首日就跌破發(fā)行價，占比接近四成。業(yè)內(nèi)人士表示，短期內(nèi)新股首日破發(fā)現(xiàn)象依然難改。

　　“由于保薦機制不合理，導(dǎo)致A股新股估值太高，如果市場不好，破發(fā)是大概率的事情，即使首日不破發(fā)，不少也難逃日后破發(fā)的命運?！睆V州某大型券商市場分析人士告訴記者。

　　據(jù)他介紹，目前雖然大盤連續(xù)大跌引發(fā)新股破發(fā)增多，但90％左右的新股估值不合理?！澳壳氨Ｋ]機構(gòu)為了多拿保薦費用，把發(fā)行價定得太高。現(xiàn)在保薦費用為融資額的1/10，這導(dǎo)致保薦人拼命拉高定價?！痹摲治鋈耸勘硎?。

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