周小川:宏觀審慎政策框架成國際金融改革主要方向

　　?？诰W(wǎng)6月2日消息　今日中國人民銀行行長周小川在第一屆“中國金融學(xué)科終身成就獎”頒獎典禮致辭中表示，在金融運行和管理方面，宏觀審慎政策框架已成為危機(jī)后國際金融改革的主要方向。在宏觀方面，除了要用好貨幣供應(yīng)量、利率等具有逆周期調(diào)節(jié)效果的傳統(tǒng)貨幣政策工具，還引入了逆周期調(diào)節(jié)的創(chuàng)新手段，如建立逆周期的資本緩沖制度和動態(tài)損失準(zhǔn)備制度等。

　　周小川表示，當(dāng)前，隨著全球化和我國改革開放的不斷深化，金融業(yè)發(fā)展發(fā)生了很大的變化，金融學(xué)研究也面臨著一些新的問題、新的挑戰(zhàn)。特別是經(jīng)過這次國際金融危機(jī)，現(xiàn)有的金融運行模式、金融監(jiān)管體制暴露了其內(nèi)在不足，也引發(fā)了理論界、金融業(yè)界對今后金融改革的深入思考和探索。

　　他指出，經(jīng)過這次危機(jī)，人們發(fā)現(xiàn)，微觀審慎性的總和并不等于宏觀上的審慎性?；蛘哒f，個體的健康性不等于總體的健康性。其涉及到很多相關(guān)的經(jīng)濟(jì)學(xué)、金融學(xué)理論。如，危機(jī)的傳染性，與資本要求、流動性、杠桿率、撥備要求、會計準(zhǔn)則、評級制度相關(guān)的微觀審慎性標(biāo)準(zhǔn)，與羊群效應(yīng)、動物精神、信息理論和計算復(fù)雜性，以及激勵機(jī)制安排等相關(guān)的市場有效性問題等，在原有的理論分析框架、模型基礎(chǔ)上，都有新的認(rèn)識和發(fā)展。

　　周小川說，在金融運行和管理方面，宏觀審慎政策框架已成為危機(jī)后國際金融改革的主要方向。各國政府以及金融界的普遍共識是要建立逆周期的市場運行和調(diào)節(jié)機(jī)制。在宏觀方面，除了要用好貨幣供應(yīng)量、利率等具有逆周期調(diào)節(jié)效果的傳統(tǒng)貨幣政策工具，還引入了逆周期調(diào)節(jié)的創(chuàng)新手段，如建立逆周期的資本緩沖制度和動態(tài)損失準(zhǔn)備制度等。在微觀方面，主要側(cè)重于加強金融監(jiān)管改革，改進(jìn)原有的資本協(xié)議、杠桿率、撥備計提等監(jiān)管政策和工具，提高金融機(jī)構(gòu)資本質(zhì)量和資本充足率、建立與經(jīng)濟(jì)周期調(diào)節(jié)相適應(yīng)的杠桿率要求、前瞻性撥備管理，推進(jìn)會計制度、評級機(jī)構(gòu)、衍生品交易和清算體系等的改革，加強對影子銀行的監(jiān)管等，其主要思路是，將這些微觀層面的監(jiān)管機(jī)制納入宏觀管理框架內(nèi)，減緩順周期影響，減少對經(jīng)濟(jì)波動的影響。

　　他表示，當(dāng)前，以加強宏觀審慎管理為核心的國際金融改革正在穩(wěn)步推進(jìn)，其典型內(nèi)容是G20所支持和認(rèn)可的巴塞爾Ⅲ。從中國情況來說，我們有必要、也有條件盡快采納和運用宏觀審慎性政策框架，而且也寫入了“十二五”規(guī)劃。但我國總體上還處于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌過程中，運用宏觀審慎政策框架也有一些比較緊迫的課題，如對經(jīng)濟(jì)周期的判斷、高儲蓄率問題、宏觀審慎政策工具的選擇、系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)的劃分標(biāo)準(zhǔn)、會計準(zhǔn)則的國際趨同，等等，需要盡快加以深入研究。

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