警惕地方融資平臺的債務違約疊加風險

　　?？诰W(wǎng)6月2日消息　中國人民銀行日前發(fā)布的報告披露了當前地方融資平臺的發(fā)展現(xiàn)狀。報告警示稱，由于平臺貸款普遍額度大、期限長，用途監(jiān)督存在一定困難，信用風險仍需予以關注。而聯(lián)系到日前市場也有傳言稱相關部門將對融資平臺進行整頓，一時間地方債務話題波瀾驟起，備受關注。

　　根據(jù)央行報告披露的數(shù)據(jù)，截至２０１０年末，全國共有地方政府融資平臺１萬余家，這一數(shù)據(jù)與銀監(jiān)會２００９年底披露的８０００多家相比，增長并不算快，可以說，地方融資平臺已經(jīng)走過了２００８年至２００９年間爆發(fā)式發(fā)展階段。然而如果以貸款規(guī)模計算，平臺貸款的增長卻相當迅猛。報告披露，截至去年底，平臺貸款在人民幣各項貸款中占比不超過３０％。以去年底人民幣各項貸款超過４５萬億元為計，保守估算平臺貸款規(guī)模也已逾１０萬億元，遠遠超過兩年前披露的７萬億元水平。更需關注的是，報告披露，在１萬多家融資平臺中，７０％的平臺散落在各級政府中財力最為緊張的縣級政府中。

　　地方政府融資平臺是由地方政府及其部門和機構等通過財政撥款或注入土地、股權等資產(chǎn)設立，承擔政府投資項目融資功能，并擁有獨立法人資格的經(jīng)濟實體。地方政府融資平臺所隱含的風險，本質(zhì)上講是信用違約風險。是否具有債務按期償還能力，成為我國一些融資平臺和在當前歐債危機中一些政府所需面臨著的相同的財務問題。

　　由此可見，央行的警示并非虛言，而聯(lián)系到種種相關因素，當前應格外關注融資平臺債務違約風險有可能在今后兩年被疊加和放大的可能。

　　由于地方政府建設性債務暴漲出現(xiàn)在２００８年下半年之后，因此，以３到５年的平臺平均還款期計算，融資平臺真正的還債高峰將出現(xiàn)在２０１２年至２０１３年左右，加之屆時地方政府換屆等因素影響，在未來兩年，一些“本屆借錢下任還、借了新錢還舊錢”的平臺風險或有所加劇。

　　此外，由于當前相當數(shù)量的平臺貸款是以抵押質(zhì)押為主，而土地抵押又占有相當比例，很多還款主要依靠土地出讓收入，在今后一段時間樓市低迷的情況下，如果土地出讓收益出現(xiàn)縮水，這些信貸資產(chǎn)的質(zhì)量和平臺的債務還付能力都有可能大打折扣。

　　另外，相比財力相對雄厚的省、市一級政府，縣一級的平臺債務風險更需關注。在當前偏緊的流動性調(diào)控下，銀行對縣一級信貸投放將明顯收緊，財力緊張的縣級政府融資平臺“借貸還錢”的運營模式空間日趨狹窄，這類平臺無疑屆時將面臨資金鏈驟然趨緊的壓力。

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