十大券商看下周：大盤或展開一波弱反彈

　　謹慎心態(tài)主導 做多信心缺乏

　　?？诰W(wǎng)6月4日消息? 本周滬深股市低位震蕩，雖然一度出現(xiàn)技術性反彈，但也先后兩次創(chuàng)出調(diào)整新低，且成交量繼續(xù)萎縮。從目前看，短線大盤仍將在2700點附近震蕩拉鋸，下周的上半周有技術性反彈機會，下半周則可能呈現(xiàn)總體偏弱格局。

　　盡管本周超跌反彈要求強烈，但大盤表現(xiàn)脆弱，不僅缺乏成交量的有效配合，而且一有風吹草動，立即掉頭向下并再創(chuàng)新低，顯示市場缺乏做多信心，謹慎心態(tài)占據(jù)主導。從量能萎縮看，市場資金匱乏，短線難有明顯改觀，這將制約大盤反彈力度。

　　下周只有4個交易日，其中上半周將延續(xù)周五反彈的慣性，仍有小幅沖高的機會，畢竟短線指標如慢速KD在二次探底后開始向上，但受制于量能制約，估計反彈空間有限，2780點年線附近有較強阻力。下周的下半周，市場將開始關注5月份CPI等經(jīng)濟數(shù)據(jù)。目前各研究機構大多預計在5.2%-5.6%，總體不低，CPI最終是否超預期將直接決定6月份貨幣政策的松緊程度。因此，大盤可能重新轉入縮量等待，觀望心態(tài)將更趨濃重。從目前看，6月份升息和再度調(diào)高存款準備金率將是大概率事件，在靴子落地之前，多頭反擊力度可能有限。

　　從權重股表現(xiàn)看，雖然受到估值支撐，表現(xiàn)較為抗跌，但在反彈途中因為沒有量能支持，又在一定程度上拖累了大盤的反彈腳步。

　　總體來看，6月份大盤還將是低位震蕩、探底并筑底，雖然底部未必很深，但筑底過程將出現(xiàn)反復，對投資者的心態(tài)仍有不小的考驗。

　　下周趨勢 看平

　　中線趨勢 看多

　　下周區(qū)間 ２６８０－２７８０點

　　下周熱點 小市值股票

　　下周焦點 成交量

　　殺跌動能不足 股指有望回升

　　日信證券研究所

　　□日信證券研究所

　　本周A股市場在低位反復震蕩。周初兩市股指縮量反彈，但周四在多重利空消息的沖擊下，大盤出現(xiàn)劇烈震蕩，盤中甚至一度逼近前期低點2661點，隨后指數(shù)跌幅收窄，周五縮量回升，最終兩市以低位小陽線結束全周交易。由于兩市月線拉出中陰，表明市場中期趨勢依然不明，但成交量的極度萎縮卻暗示市場的下跌缺乏量能配合，持續(xù)殺跌動能似有不足。

　　從本周盤面表現(xiàn)來看，隨著5月份PMI指標的公布，國內(nèi)經(jīng)濟持續(xù)下滑的判斷得到進一步的印證，從而推動市場資金加速流入上游資源行業(yè)。

　　我們認為本周盤面熱點當中釋放出的積極信號有必要引起重視。首先，本周上市新股的走勢出現(xiàn)明顯分化，部分新股甚至出現(xiàn)持續(xù)上漲。同時，創(chuàng)業(yè)板和中小板指數(shù)在本周止跌企穩(wěn)，伴隨著量能的堆積，表明其階段性見底的概率較大。另外，在本周四市場大幅下挫的過程中，越來越多的行業(yè)和個股已拒絕下跌，市場做多基礎較之前顯著增強。

　　我們認為，目前市場正處于經(jīng)濟周期與政策周期共同向下的疊加階段，受持續(xù)半年之久的貨幣緊縮政策的影響，國內(nèi)經(jīng)濟增速已明顯回落。在確認通脹見頂之前，管理層不敢貿(mào)然放松，繼續(xù)按部就班地執(zhí)行量化緊縮的政策。導致經(jīng)濟周期與政策周期出現(xiàn)疊加的根本原因，在于管理層制定經(jīng)濟政策中的兩難選擇（即保增長和控通脹），或者是對經(jīng)濟形勢判斷的滯后性。對于當前國內(nèi)通脹的判斷，我們認為其表現(xiàn)出的特征與2007年基本相同，即本輪通脹應屬于典型的輸入性通脹，PPI與CPI非食品價格的漲幅與國際大宗商品價格指數(shù)的同比漲幅高度相關。如果僅通過調(diào)整國內(nèi)的貨幣政策，是難以起到有效抑制輸入性通脹的作用。

　　我們?nèi)詧猿种暗挠^點，目前市場實際上已進入政策靜默期（或稱觀察期），在政策靜默期的過程中，大盤將以震蕩筑底作為運行的主基調(diào)，但市場會先于政策拐點探明底部。綜合政策窗口和時間周期等因素分析，預計目前市場正處于構筑中期底部前的左側平臺的過程中，左側交易機會已出現(xiàn)，繼續(xù)看好煤炭、稀土的內(nèi)在價值，部分調(diào)整較為充分的中小盤個股也將出現(xiàn)中線布局良機。

　　下周趨勢 看平

　　中期趨勢 看平

　　下周區(qū)間 ２６５０－２８２０點

　　下周熱點 煤炭、稀土

　　下周焦點 貨幣政策

　　業(yè)績下行已成主要壓力

　　財通證券 陳健

　　□財通證券 陳健

　　本周大盤低位震蕩，周K線收出企穩(wěn)的周小陽，滬綜指明顯受1664-2319原始上升趨勢線的支撐，但由于大盤已有效擊穿了2319-2661上升趨勢線和年線，短期10日均線有一定反壓，年線位是反彈的強阻力位。目前行情是反彈而不是反轉。在7月中旬可能召開的年中經(jīng)濟工作會議前，股指總體依舊是反復尋底的過程。

　　預期5月CPI同比上漲5.5%之上，因此貨幣政策將面臨進一步緊縮的可能性。6月上旬是加息和調(diào)準的重要時間窗口，預計政策偏緊態(tài)勢將維持到三季度。6月份是央行、銀監(jiān)會對金融存貸比率的年中考核最為緊張的時候，各銀行都會回收流動性以期考核過關，這將對市場流動性帶來一定壓力。

　　目前估值調(diào)整已基本結束，當前行情調(diào)整壓力來自于業(yè)績下行壓力。從市場見底過程來看，往往是先有“估值底”、接著出現(xiàn)“政策底”，最后才誕生“市場底”。目前滬深300 動態(tài)市盈率已下降至11倍左右，從估值角度沒有大幅下跌空間。

　　不過，現(xiàn)在市場對上市公司2011年盈利增長的一致預期還在25%左右，但中報前后大面積下調(diào)盈利預測至15%的增長應是大概率事件。雖中石油、神華分別推出了增持、回購計劃，也引起市場對政策維穩(wěn)預期的加強，但決策層并沒有從“持續(xù)緊縮”的立場上松動，因此政策底到目前為止仍未真正出現(xiàn)。從經(jīng)驗來看，護盤能改變短期行情的波動，但難以改變行情的整體趨勢。在經(jīng)濟回落之后而貨幣政策放松之前，股市往往是下跌后期或者尋底過程，市場底只有在政策底出現(xiàn)之后才會誕生。

　　下周趨勢 看空

　　中線趨勢 看空

　　下周區(qū)間 ２６００－２７７０點

　　下周熱點

　　下周焦點 宏觀數(shù)據(jù)、政策

　　市場人氣恢復尚需時日????

　　□國開證券 邢振寧

在連續(xù)下跌后，本周大盤圍繞2700點整數(shù)關口展開震蕩盤整走勢，下跌勢頭出現(xiàn)一定程度的緩和，市場風險得到較大程度的釋放，多頭開始試探性地組織反彈。但總體來看，市場交投并不活躍，5月CPI數(shù)據(jù)、央行何時選擇再次加息來應對當前通脹等因素，仍制約著市場的參與熱情。后市大盤能否在2700點附近展開反彈，將取決于消息面的明朗及市場人氣的恢復情況。

　　本周公布的5月份PMI數(shù)據(jù)，給央行是否馬上采取加息措施制造了難度。由于5月份購進價格指數(shù)的下降，輸入性通脹壓力降溫的現(xiàn)象十分突出，而影響到CPI存在上漲預期的長江中下游地區(qū)旱情能否在雨季到來后得到緩和，需要時間驗證。此外，一旦5月份外匯占款如果出現(xiàn)回落，上調(diào)存款準備金率是否可取還有待于商榷。本周市場成交金額在技術面超跌背離后，遲遲不肯放大，表明投資者對消息面有所顧忌。

　　目前大盤5日均線出現(xiàn)走平，短期如能上穿10日均線，后市有上攻年線的可能。在本輪調(diào)整過程中，跌幅最大的中小板、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)近期底部放量特征明顯，資金介入也預示著調(diào)整行情暫時可能告一段落。在操作上，建議警惕大盤年線壓力的同時，可適當參與超跌反彈行情。

　　下周趨勢 看多

　　中線趨勢 看平

　　下周區(qū)間 ２６５０－２７８０點

　　下周熱點 醫(yī)藥、化工

　　下周焦點 ＣＰＩ、加息

　　下周有望挑戰(zhàn)年線

　　□西南證券 張剛

　　本周大盤震蕩劇烈，受到外盤影響較大，周四一度跌破2700點整數(shù)關口，創(chuàng)出1月26日以來的調(diào)整新低。周五大盤終于擺脫了被動跟隨外圍股市波動的地位，在亞太地區(qū)股市普遍下跌的情況下獨立上漲，但市場觀望氣氛濃厚，日成交金額處于1300億元左右的低迷水平。

　　端午節(jié)期間升息的可能性較大，市場因為靜待靴子落地，造成成交保持低迷水平。不過，歷史統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2006年以來的12次升息公布后的首個交易日有10次是上漲的，而連續(xù)5個交易日累計則有11次是上漲的。升息可能被市場解讀為利空出盡，反而會激勵投資者的入市積極性。

　　2011年5月份中國物流與采購聯(lián)合會發(fā)布的中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為52.0%，環(huán)比回落0.9個百分點。該指數(shù)繼續(xù)保持在50%以上，從走勢上看，今年以來除3月份短暫回升以外，持續(xù)小幅回落，顯示出經(jīng)濟增速呈平穩(wěn)回落態(tài)勢。宏觀調(diào)控取得了一定的成果，采取力度更大的調(diào)控措施的可能性在減小，有助于消除市場對系統(tǒng)性風險的擔憂。

　　下周升息的靴子落地之后，大盤將步入嚴重超跌之后的技術性反彈，人氣也有望逐步回暖，大盤或將挑戰(zhàn)2780點附近的年線阻力位。

　　下周趨勢 看多

　　中線趨勢 看多

　　下周區(qū)間 ２７００－２７８０點

　　下周熱點 權重板塊

　　下周焦點 政策面

　　加息預期或壓制市場??

　　□華安證券 張廣宏

　　本周市場停止宣泄式下跌，周一大盤反復震蕩，微跌收出十字星，成交量較上周五再度萎縮，市場人氣低迷，顯示有筑底要求。周二市場在連續(xù)八天下跌之后，出現(xiàn)技術性反彈，上漲37.11點，但無論量能和漲幅都顯示市場搶反彈的熱情并不高。周三低開后略微走高，收于前收盤點位附近，市場反彈的一絲熱情戛然而止。周四股指大幅低開，盤中繼續(xù)探底，創(chuàng)今年2月以來的新低2676點，盤中一度出現(xiàn)恐慌性拋盤。周五市場有所企穩(wěn)，并出現(xiàn)一定程度的反彈，但成交量并未出現(xiàn)同步放大，滬深兩市股指均留下上影線，表明市場反彈無力。

　　中國物流與采購聯(lián)合會發(fā)布的中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為52.0%，環(huán)比回落0.9個百分點。該指數(shù)繼續(xù)保持在50%以上，但從走勢上看，今年以來除3月份短暫回升以外，持續(xù)小幅回落，顯示出經(jīng)濟增速呈平穩(wěn)回落態(tài)勢，尤其以購進價格指數(shù)回落幅度為最大，達到5.9個百分點。

　　技術面上，本周市場雖然曾走出過兩根中陽，但市場量能明顯不足。均線系統(tǒng)有待進一步修復。市場兩度跌破2700點的重要關口，從盤面看，市場搶反彈和補倉意愿不強。目前市場短期企穩(wěn)，如果成交量持續(xù)低迷，市場將會以時間來換取籌碼的易手，短期內(nèi)還會反復震蕩消化利空，進而等待政策暖風。

　　通脹持續(xù)高企、經(jīng)濟增速回落，這種形勢使政策調(diào)控難度加大，但目前的經(jīng)濟增速仍有足夠的調(diào)整空間?！半娀摹奔昂登榈募又兀?月份的CPI指數(shù)可能繼續(xù)高企，同時臨近6月加息的時間窗口，端午節(jié)前后加息的可能性再次上升。因此，市場仍有震蕩調(diào)整的要求。

　　下周趨勢 看平

　　中線趨勢 看平

　　下周區(qū)間 ２６００－２８００點

　　下周熱點 水利、網(wǎng)絡電子

　　下周焦點 政策、經(jīng)濟數(shù)據(jù)

　　回避強勢股補跌風險

　　華泰證券 張力

　　□華泰證券 張力

　　大盤自3067點高點調(diào)整到2676點，下跌了12.75%，部分個股尤其是創(chuàng)業(yè)板、中小板的個股調(diào)整慘烈。無論是對大盤還是對個股而言，均具備了一定的反彈空間和動能。大盤是否真的已經(jīng)由弱轉強，還要看端午節(jié)后大盤是否能延續(xù)反彈態(tài)勢。

　　影響近期大盤走勢的主要因素，依然集中在政策預期、業(yè)績預期以及融資上。由于普遍預期6月份與7月份CPI仍高企，6月又進入加息時間周期（按兩月一加的節(jié)奏）。因此，央行是否年內(nèi)第三次加息，成為近期投資者的普遍擔心，可靜待靴子落地。

　　技術上，大盤目前仍處弱勢。在周線技術指標還未發(fā)出進場信號之前，還是采取謹慎觀望策略、靜觀后市發(fā)展為好。依據(jù)缺口必補理論，去年10月8日的跳空缺口2656點有望在本次調(diào)整過程中得到完全回補。建議在該缺口未能回補前，冷靜對待市場可能出現(xiàn)的反彈，回避近期強勢個股的補跌風險。

　　7月份上市公司即將進入中報公布期，出于對上市公司業(yè)績增速可能減緩的擔心，可能會影響投資者的心態(tài)。操作上，可適度關注一些被錯殺的績優(yōu)成長股，如中報業(yè)績超預期的股票，同時也要關注政策面及市場面的種種信號。

　　下周趨勢 看多

　　中線趨勢 看空

　　下周區(qū)間 ２６５０－２７５０點

　　下周熱點 超跌反彈

　　下周焦點 是否加息

　　政策難放松 弱勢特征未改

　　太平洋證券 周雨

　　□太平洋證券 周雨

　　本周滬深兩市窄幅波動，滬指在2700點展開保衛(wèi)戰(zhàn)。在前半周出現(xiàn)縮量反彈之后，周四受海外市場大跌以及消息面利空影響，盤中創(chuàng)出4個月以來的新低。周五股指重心有所上移，但仍牢牢受到10日均線的壓制。整體來看，大盤弱勢特征明顯，滬指自5月份以來，一直呈現(xiàn)放量下跌、縮量反彈的局面，且反彈遠不及下跌幅度大。投資者入市不積極，市場缺乏領漲熱點，這些特征令我們對中線趨勢持謹慎態(tài)度。

　　消息面上，周三公布的5月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)PMI為52%，環(huán)比回落0.9個百分點，連續(xù)第二個月出現(xiàn)回落，顯示出制造業(yè)增長的繼續(xù)減慢。這引發(fā)了市場對經(jīng)濟前景的擔憂。我們認為，未來更應當關注產(chǎn)成品庫存的走勢。今年產(chǎn)成品庫存一直維持在高位，如果未來幾個月沒有下降，那么工業(yè)回落的趨勢將不會改變。從細項指標來看，產(chǎn)成品庫存指數(shù)比上月下降1.3，顯示企業(yè)庫存基本與上月持平，去庫存過程仍未結束。

　　央行清理地方融資平臺貸款的消息一度引發(fā)銀行股集體跳水。平臺貸款的具體數(shù)量并未披露，但按照2010年末人民幣貸款余額47.92萬億元匡算，截至去年末，平臺貸款不超14.376萬億元。從近日央行發(fā)布的《2010中國區(qū)域金融運行報告》內(nèi)容來看，平臺貸款在人民幣各項貸款中占比不超過30%，以抵質押方式為主，市場情緒的釋放或許對銀行股帶來了過度反應。但如果中小銀行為了達到資本充足率新監(jiān)管要求而推出再融資計劃，則必然對投資者情緒帶來負面影響。

　　資金面上，本周3年期央票再度發(fā)行，不過公開市場操作并沒有因3年期央票的加入而增強回籠力度，央行本周向市場凈投放資金810億元，連續(xù)第三周實現(xiàn)凈投放。自5月份央行年內(nèi)第五次上調(diào)存款準備金率以來，央行持續(xù)出現(xiàn)凈投放，使近期銀行間市場資金面的緊張態(tài)勢有所緩解。這有助于穩(wěn)定假日期間市場對緊縮貨幣政策的預期。

　　展望下周，消息面以及海外市場的走勢成為投資者關注的焦點。但在5月份CPI可能創(chuàng)新高的預期下，政策拐點恐難馬上降臨。在大環(huán)境尚未發(fā)生轉變之前，市場料難以出現(xiàn)像樣的行情，對于中線的趨勢預判仍需謹慎。

　　下周趨勢 看空

　　中線趨勢 看空

　　下周區(qū)間 ２６５０－２７００點

　　下周熱點 消息面

　　下周焦點 海外市場

　　大盤或展開一波弱反彈

　　□新時代證券 劉光桓

　　本周滬深股市主要圍繞2700點上下展開弱市震蕩行情。就目前情況看，由于多重利空消息得到一定消化，經(jīng)過持續(xù)下跌，做空能量也有較大程度的釋放，后市大盤有望在2700點附近形成短期支撐，并展開弱市反彈行情。

　　由于目前通脹壓力有增無減，5月份CPI有可能再創(chuàng)新高，市場擔憂央行在端午節(jié)前后加息。周三中國物流與采購聯(lián)合會發(fā)布了5月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）為52.0%，環(huán)比回落了0.9個百分點，創(chuàng)9個月以來的新低，顯示宏觀經(jīng)濟增速呈逐漸回落，印證了市場對經(jīng)濟減速的觀點。央行數(shù)據(jù)顯示，目前地方政府融資平臺貸款已高達14萬億元，其中2-3萬億元有可能成為不良貸款，此消息對銀行板塊形成利空，加上監(jiān)管部門叫停十家信托公司房地產(chǎn)信托貸款業(yè)務，周四銀行板塊應聲下跌。海外方面，美國5月份PMI由4月份的60.4%降至53.5%，為1983年以來的新低，顯示美國經(jīng)濟大幅放緩，非農(nóng)就業(yè)崗位新增就業(yè)僅為3.8萬個，遠低于預期，為2010年9月以來的最低水平。歐洲數(shù)據(jù)也不盡如人意，希臘主權債務評級被下調(diào)為負面。海外市場大幅動蕩，美股周三大跌，對A股市場形成負面沖擊。

　　大盤短期仍將反復震蕩，下周5月份宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)公布，市場有可能在利空出盡之時，迎來一波弱市反彈行情，因此目前倉重者已不宜盲目殺跌。

　　下周趨勢 看多

　　中線趨勢 看空

　　下周區(qū)間 ２６８０－２８００點

　　下周熱點 煤炭等低價股

　　下周焦點 政策、經(jīng)濟數(shù)據(jù)

　　短線有望繼續(xù)反彈

　　□信達證券 劉景德

　　6月2日上證指數(shù)最低下探至2676點，但沒有跌破1月25日上證指數(shù)的最低點2661點。這顯示2661點有一定的支撐。綜合來看，大盤短線將在2660點附近反復震蕩蓄勢，之后有望逐步展開反彈。

　　近期利空消息不斷，但市場已對經(jīng)濟增速回落、加息預期、CPI較高等諸多利空消息進行了消化。同時，上證指數(shù)2661點既是1月25日的低點，也是前期成交密集區(qū)，還是去年10月份之前構筑平臺的中心位置，從技術上看有較強的支撐。一旦跌破2661點，下一個支撐位就是2300點。從4月18日上證指數(shù)3067點回調(diào)至6月3日，正好是34個交易日，是重要的時間窗口。目前多數(shù)股票已回調(diào)到相對低位，技術上有反彈的需求。

　　近日機械、汽車、煤炭、有色、鋼鐵等板塊輪番啟動，做多力量正逐步形成。大盤藍籌股已經(jīng)陸續(xù)重拾升勢，一旦大盤藍籌股持續(xù)走強，將帶動大盤展開反彈行情。不過，20日均線附近壓力較大，反彈之后大盤仍難以擺脫弱勢格局。

　　下周趨勢 看多

　　中線趨勢 看平

　　下周區(qū)間 ２６８０－２７８０點

　　下周焦點

　　下周熱點 醫(yī)藥、工程機械?

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