宏觀調(diào)控進(jìn)入觀察期 貨幣政策或微調(diào)

　　?？诰W(wǎng)6月14日消息　“如果第二季度GDP增速放緩至9％以下，那么緊縮貨幣就會中止，即不再加息、不再上調(diào)存款準(zhǔn)備金率。另外，進(jìn)入夏季之后，本身國內(nèi)電力供應(yīng)緊張以及災(zāi)害頻發(fā)就會起到一種變相的緊縮作用?！?/p>

　　5月新增人民幣貸款及廣義貨幣供應(yīng)量（M2）同比增幅均低于市場預(yù)期，進(jìn)一步印證了中國經(jīng)濟(jì)增速放緩的趨勢。

　　“綜合近期公布的一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看，延續(xù)了半年的緊縮政策，或在進(jìn)入第三季度后，即使不‘掉頭’，也將中止此前的緊縮力度。”上海社科院金融研究中心副主任潘正彥在接受《國際金融報(bào)》記者采訪時(shí)表示，“目前可以說是一個(gè)觀察期，貨幣政策該怎么走關(guān)鍵還要看第二季度整體的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)?！?/p>

　　緊縮效果顯現(xiàn)

　　6月13日，央行公布統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，5月新增人民幣貸款5516億元，同比少增1005億元，更是較4月份7396億元的新增規(guī)模出現(xiàn)了環(huán)比大幅回落。另外，5月末人民幣各項(xiàng)貸款余額50.77萬億元，同比增長17.1%，5月狹義貨幣供應(yīng)量(M1)同比增長12.7%，較上月繼續(xù)下降。

　　國泰君安證券總經(jīng)濟(jì)師李迅雷分析稱，所有數(shù)據(jù)都在顯示經(jīng)濟(jì)回落，M1增速繼續(xù)下降，代表著企業(yè)活期存款的變化，顯示出企業(yè)的活力正在下降。另外，從短期貸款和中長期貸款的變化來看，也顯示企業(yè)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)能力在減弱，企業(yè)需要應(yīng)對流動(dòng)資金緊張帶來的困境。

　　“5月份新增貸款和貨幣供應(yīng)量的同比大幅降低，在很大程度上是前期央行緊縮貨幣政策所致。”潘正彥同時(shí)指出，“中小企業(yè)的貸款需求還是相當(dāng)旺盛的，但是接下來這些企業(yè)所承受的壓力會越來越大，而且將是持續(xù)的。一方面，人民幣中長期持續(xù)的升值趨勢，勢必對中國的出口企業(yè)帶來持續(xù)的壓力；另一方面，經(jīng)歷過持續(xù)高速增長之后的必然回落，也將對習(xí)慣高增長環(huán)境的中國企業(yè)帶來一定的沖擊。”

　　出口重現(xiàn)壓力

　　日前，海關(guān)總署發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，1月至5月，我國進(jìn)出口總值達(dá)14017.9億美元，比去年同期增長27.4%。累計(jì)貿(mào)易順差229.7億美元，減少35.1%。尤其值得注意的是，5月份的出口增速較4月份明顯出現(xiàn)了10.5個(gè)百分點(diǎn)的回落。對此，一位銀行業(yè)內(nèi)分析人士對《國際金融報(bào)》記者指出：“5月份出口出現(xiàn)較大的環(huán)比回落，一方面是緣于4月份的出口比較強(qiáng)勁；另一方面，從近幾個(gè)月的中國制造業(yè)PMI指數(shù)來看，制造業(yè)新增訂單及新出口訂單增速都出現(xiàn)了回落，尤其外需的萎縮的確給出口帶來了影響。預(yù)計(jì)這樣的態(tài)勢在下半年會進(jìn)一步凸顯?！?/p>

　　上述分析人士對記者表示：“當(dāng)前，新興市場國家經(jīng)濟(jì)增速普遍出現(xiàn)放緩跡象，發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)增速又沒有強(qiáng)勁復(fù)蘇的跡象，這可能導(dǎo)致未來一段時(shí)間內(nèi)全球需求的萎縮，從而加大中國出口企業(yè)的壓力?！?/p>

　　貨幣政策或微調(diào)

　　經(jīng)濟(jì)回落跡象不斷，貨幣政策很有可能出現(xiàn)調(diào)整。上述銀行業(yè)分析人士表示：“緊縮貨幣政策并不會戛然而止，在CPI無法出現(xiàn)迅速回落的情況下，6月或7月仍會有加息的可能。然而，去年下半年以來頻繁地上調(diào)存款準(zhǔn)備金率、公開市場操作以及加息的動(dòng)作差不多就結(jié)束了?！睂Υ耍钛咐淄瑯诱J(rèn)為，鑒于目前經(jīng)濟(jì)增速回落已成定局，相信下半年的貨幣政策以維穩(wěn)為主，但不排除仍有一次加息的可能。

　　潘正彥指出：“如果第二季度GDP增速放緩至9％以下，那么緊縮貨幣政策就會中止，即不再加息、不再上調(diào)存款準(zhǔn)備金率。另外，進(jìn)入夏季之后，本身國內(nèi)電力供應(yīng)緊張以及災(zāi)害頻發(fā)就會起到一種變相的緊縮作用。”

　　不過，潘正彥同時(shí)表示，由于之前中國的貨幣政策收得比較緊，下半年在貨幣政策決策方面將會相對較具有主動(dòng)性，各種工具的運(yùn)用也會更加自如一些。

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