人民幣FDI政策框架出臺 回流渠道再拓展

　　中國農(nóng)業(yè)銀行戰(zhàn)略規(guī)劃部付兵濤在接受《經(jīng)濟參考報》記者采訪時也說，現(xiàn)在海外的人民幣主要停留在香港，目前在香港約有5000億元的人民幣存量，但這些人民幣回流內(nèi)地的途徑非常狹窄，對人民幣回流渠道的拓寬有非常強大的需求。而人民幣FD I正是一種回流比較暢通的渠道。

　　逐步拓寬資金回流渠道也是監(jiān)管部門推進人民幣國際化進程的思路之一。在人民幣FD I政策正式開啟之前，2010年8月，央行發(fā)布了《關(guān)于境外人民幣清算行等三類機構(gòu)運用人民幣投資銀行間債券市場試點有關(guān)事宜的通知》，允許相關(guān)境外機構(gòu)進入銀行間債券市場投資試點。而就在不久前，人民幣境外合格投資者(R -Q FII)機制終于破冰，即允許人民幣境外合格投資者投 資 境 內(nèi) 證 券 市 場 ， 起 步 金 額 為200億元。

　　發(fā)改委宏觀經(jīng)濟研究院對外經(jīng)濟研究所張燕生對《經(jīng)濟參考報》記者表示，目前境外的人民幣需求途 徑 比 較 少 ， 主 要 就 是互 換 和結(jié)算，在這樣的境外市場體系發(fā)育還不完全的情況下，人民幣的“水”要“流活”，這就涉及到回流的問題?！鞍ㄔ试S境外機構(gòu)運用人民幣投資境內(nèi)銀行間債市、R -Q F II以及人民幣FD I等政策框架，政府決策層的推進都是很謹慎的，可以說現(xiàn)在還是帶有實驗性質(zhì)的探索，在創(chuàng)造人民幣跨境流入流出的機制方面總結(jié)經(jīng)驗、探索一些管理的辦法。這是最主要的意義。”張燕生說。

　　提醒

　　資本項目開放需警惕“熱錢”風險

　　正如業(yè)內(nèi)人士指出的，中國致力于推進人民幣國際化，資本項目管制在某些領(lǐng)域有所放松可能會降低短期國際資本流入中國的成本。伴隨著資本項目的逐步開放，熱錢通過資本渠道進入國內(nèi)的可能性在未來可能會超過貿(mào)易渠道。

　　張燕生表示，對于開放型經(jīng)濟來講，不怕流入流出，怕的是不確定 性 的 流 入 流 出 。 集 中 的 流 入流出，如果規(guī)模大了就可能成為金融安全的一個隱患。流出去的人民幣很大程度是離岸的，也就是對外匯的一種替代，這與在岸人民幣是有區(qū)別的。離岸人民幣，可以做直接投資，可以做銀行間債券，但是這些人 民 幣 和 境 內(nèi) 人 民 幣 是 有 區(qū)別的。因此對這部分離岸的人民幣的監(jiān)管也要區(qū)別對待，并非限制，而是區(qū)別且有效地監(jiān)管，防止集中流入帶來的風險和沖擊。

　　正 如 征 求 意 見 稿 所 特 別 指出的，“投資者或企業(yè)除按照外商投資法律法規(guī)及有關(guān)規(guī)定提交相關(guān)文件外，須提交人民幣資金來源說明及證明文件以及資金用途說明等文件?！?/p>

　　另外，征求意見稿也明確規(guī)定，跨境人民幣直接投資在中國境內(nèi)不得直接或間接用于投資有價證券和金融衍生品，以及用于委托貸款或償還國內(nèi)外貸款。

　　“商務(wù)部征求意見稿其中的一些限制更多是從防止套利的角度出發(fā)的，現(xiàn)在香港的利率遠遠低于內(nèi)地，所以存在通過讓人民幣流回內(nèi)地套利的可能。而這部分人民幣的流入相當于基礎(chǔ)貨幣的投放，會加大內(nèi)地貨幣供應(yīng)的壓力。而我們更希望看到的是這部分流入的人民幣能夠提振實體經(jīng)濟，因此要設(shè)置一些限制條款?！备侗鴿赋?。

　　王晉斌也表示，人民幣回流通道的打開也意味著中國資本項目的進一步開放。最好的辦法是人民幣流出去，但不流回來，在別的國家和區(qū)域使用，目前人民幣還遠遠不具備這種實力。因此，防范的風險是在于大量的人民幣回流。因此，一定要控制回流資金是真實使用在實體投資上，只有這樣才能達到預(yù)期效果。

　　不過付兵濤也表示，對資金流入的壓力也不用過于擔憂?！爸饕欠婪短桌Y金快進快出的風險，不過考慮到存量不大，總體風險也不是很大。監(jiān)管部門的政策制定是一方面，在過程中對政策的執(zhí)行可能更重要?！保◤埬O韶華）

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