中國地方養(yǎng)老金委托投資審慎開閘引發(fā)關注

　　?？诰W3月21日消息??“廣東千億養(yǎng)老資金獲準受托入市”這一發(fā)布于20日晚間的地方新聞，迅速升溫成為中國輿論焦點。這說明正在步入老齡社會的中國，在利率較低、通脹壓力仍存的背景下，如何掌管數額巨大的養(yǎng)老金使其保值增值并最終讓相關人群獲益，已經不僅僅是經濟問題更是社會問題。

　　這則備受矚目的消息稱：廣東省獲準將其城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險結存資金1000億元委托全國社保基金理事會進行投資。

　　雖然受托方全國社保基金理事會特別強調，新增資金將更多配置到固定收益類產品中。但從市場及百姓的反應看，對于“保命錢”——養(yǎng)老金是否應該進行市場化操作，以及在市場化操作階段如何更加公開、透明，已成為公眾關注的焦點。

　　去年12月，中國證監(jiān)會主席郭樹清首次明確提出推動地方養(yǎng)老金入市。

　　“此次廣東千億養(yǎng)老金獲準投資，標志著養(yǎng)老金‘入市’已經悄然開閘，雖然目前沒有明確指明進入股市，但從趨勢上看應該是遲早的事情?！比A東師范大學國際金融研究所所長黃澤民說。

　　“資金分批到位”“更多配置到固定收益類產品中”“確保實現基金保值增值”——從全國社?；鹄硎聲l(fā)表的上述表述看，此次養(yǎng)老金委托投資開閘確實秉承“更為審慎的方針”，著眼于保障投資者的利益。

　　一些專家認為，此次養(yǎng)老金委托投資選擇從確保穩(wěn)定收益的債市做起，主要基于兩個原因：首先，中國股市尚未達到成熟市場標準，透明度不足，市場操縱、內幕交易等違法違規(guī)行為時有所聞，投資文化、投資者心態(tài)仍有待提升和調整。其次，按照成熟市場的經驗，養(yǎng)老金投資一般委托專門的機構。但在一個未發(fā)育成熟的市場里，機構有時也淪為短線投機者，與養(yǎng)老金的長線投資需求不符。

　　但養(yǎng)老金委托投資仍帶來利好?！氨M管先期入市規(guī)模有限，但信號作用無疑更重要?！秉S澤民說。

　　關于社保基金與資本市場的關系，“實際上，兩者之間是一種相互依賴相互促進的關系。離開股票和債券市場，養(yǎng)老金的保值增值很難實現?！弊C監(jiān)會主席郭樹清曾明確表示。

　　中國目前累計結余的2萬億元的基本養(yǎng)老金投資集中在銀行存款、國債等固定收益品種，投資面臨通脹帶來的“負利率”風險。未來幾十年，中國養(yǎng)老金缺口都將可能持續(xù)存在，如何在保證流動性和安全性前提下，適當提高養(yǎng)老金投資管理的收益率成為中國整個養(yǎng)老體系建設的重要環(huán)節(jié)和內容。

　　實際上，在發(fā)達國家的資本市場，養(yǎng)老金已經發(fā)揮了中流砥柱的作用，成為股市的穩(wěn)定器，也從中受益實現了較好的保值增值。

　　據武漢科技大學金融證券研究所所長董登新介紹，美國養(yǎng)老金中私人部分占90%，個人可以選擇受托機構提供的投資組合，其中一定比例的資金投向股市，公共養(yǎng)老金部分的10%則不能投資股市。

　　而在中國，養(yǎng)老金的全國社?；鸷推髽I(yè)年金部分也早已投資股市，廣東此次入市的屬地方社保基金。

　　全國社?；鸾展嫉臄祿@示，自2003年6月開始投資股票以來，歷年股票資產占全部資產的比例平均為19.22%，累計獲得投資收益1326億元，占全部投資收益的46%，累計投資收益率為364.5%，年化投資收益率達到18.61%，比全部基金累計平均收益率高出10個多百分點。

　　從國內外經驗來看，養(yǎng)老金入市是大勢所趨。不過，若要股市真正成為養(yǎng)老金保值增值的重要投資渠道仍需審慎推進、透明運作。

　　“養(yǎng)老金入市要和股市建設統籌起來，要提高上市公司質量，嚴把上市關、嚴格退市制度，形成上市公司能進能出的良性循環(huán)，同時建立良好的上市公司分紅文化，提倡公平交易，建立投資主導而非融資主導的市場文化?！秉S澤民說。

　　他同時建議，可參照社?；鸬娜胧辛鞒毯拖嚓P成熟經驗，建立內部風控、投資決策等制度，合理確定資產配置比例，力爭在流動性和安全性基礎上取得較好的投資收益，實現養(yǎng)老金保值增值。

　　根據人力資源與社會保障部2012年公布的數據顯示，目前中國基本養(yǎng)老保險基金結余1.92億萬元，大致分為基本養(yǎng)老保險、補充養(yǎng)老保險、商業(yè)保險和個人儲蓄。目前討論入“市”的主要是指各地政府負責管理的基本養(yǎng)老保險，這部分在養(yǎng)老金中所占比例最大。