央行節(jié)后再啟“逆回購” 降準預(yù)期愈強

　　?？诰W(wǎng)10月9日消息?９日，央行以公開招標方式進行兩期逆回購操作，分別為７天１６５０億元和２８天１０００億元，中標利率３．３５％和３．６０％，共計向市場投放資金２６５０億元。業(yè)內(nèi)人士指出，央行將繼續(xù)滾動投放大規(guī)模逆回購資金，下調(diào)存款準備金率預(yù)期強烈。

　　有專家認為，央行繼續(xù)開展大規(guī)模逆回購操作的原因是：一方面，節(jié)后存準金的補繳導(dǎo)致短期資金面依舊緊張；另一方面，前期大量逆回購將于本月內(nèi)到期。

　?。谷?，上海銀行間同業(yè)拆放利率數(shù)據(jù)顯示，利率水平均漲跌互現(xiàn)，較昨日明顯放緩。當日短期限品種均呈現(xiàn)下降，中長期均呈現(xiàn)小幅上漲。

　　大通證券分析，由于中國的外匯占款在不斷減少，央行應(yīng)再次下調(diào)準備金率。高盛認為，今年中國的外匯占款增量較去年大幅下降幾成定局，新增外匯占款有可能縮減到５０００億元水平，且未來月度外匯占款不排除再度出現(xiàn)負增長的可能。新增外匯占款趨降，將對流動性生成機制產(chǎn)生重大影響。

　　從國際方面看，大通證券宏觀分析師認為，自今年６月以來國際農(nóng)產(chǎn)品價格大幅上漲，以及美國推出的第三輪量化寬松貨幣政策可能對國內(nèi)帶來傳導(dǎo)壓力。未來貨幣當局對于價格型工具的使用可能將更加謹慎，央行持續(xù)不斷的進行逆回購操作就顯示出貨幣當局保障資金面寬松的政策意圖。但由于逆回購操作存在的局限性，加之在今年初和５月的貨幣放松過程中，央行均是采取“先逆回購再降準”的方式，大通證券預(yù)測，“降準”這一數(shù)量型工具有望擔綱穩(wěn)健貨幣政策的主角。

　　大通證券進一步分析指出，由于存貸比和資本充足率指標不會放松，又要考慮到對中小企業(yè)的信貸支持，預(yù)計央行今年將把準備金率下調(diào)至１９％。準備金率調(diào)整對流動性的影響較為間接和滯后，準備金率下調(diào)，貨幣乘數(shù)就變大，從而增加了整個商業(yè)銀行體系創(chuàng)造信用、擴大信用規(guī)模的能力，其結(jié)果是社會的銀根偏松，貨幣供應(yīng)量增加，利息率降低，投資及社會支出都相應(yīng)增加。