外資機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)明年A股跑贏港股 滬深300漲26%

　　時(shí)近年終，機(jī)構(gòu)紛紛發(fā)布對(duì)明年的市場(chǎng)展望。綜合來看，外資行普遍看好明年港股和內(nèi)地A股表現(xiàn)，將恒生指數(shù)的目標(biāo)位定在了24500點(diǎn)至25000點(diǎn)之間，即較上周五（14日）的收盤價(jià)位約有10%的上升空間，而由于A股估值水平較低，預(yù)計(jì)在明年內(nèi)地經(jīng)濟(jì)上升周期和政策利好的提振，A股將收獲大于港股的漲幅。

　　在板塊配置上，看好鐵路、石油天然氣、原材料等周期性行業(yè)，尤其對(duì)港股內(nèi)房股懷有頗高期待。

　　滬深300指數(shù)有望漲26%

　　高盛研究團(tuán)隊(duì)在本月初發(fā)布的2013年亞洲宏觀經(jīng)濟(jì)和股市展望報(bào)告中預(yù)計(jì)，明年亞洲地區(qū)（除日本外）經(jīng)濟(jì)將迎來全面復(fù)蘇，經(jīng)濟(jì)增速有望達(dá)到6.9%，其中中國經(jīng)濟(jì)增速將達(dá)到8.1%?？紤]到目前股市估值觸底以及明年的企業(yè)盈利反彈，高盛預(yù)計(jì)明年亞洲地區(qū)股市將迎來強(qiáng)勁反彈。

　　高盛指出，明年中國企業(yè)盈利有望回升9%，A股和H股都將迎來反彈。而因?yàn)镠股今年已經(jīng)率先反彈，不少股票估值已經(jīng)貴過A股，所以明年A股的反彈空間將會(huì)大于H股。高盛亞太區(qū)首席策略分析師慕天輝預(yù)計(jì)，明年恒指有望重上25000點(diǎn)，距離目前有超過10%的上升空間，而滬深300指數(shù)明年則有望上漲26%。

　　摩根士丹利在2013年亞洲及新興市場(chǎng)展望報(bào)告預(yù)計(jì)，明年恒生指數(shù)有望升至24800點(diǎn)，國企指數(shù)表現(xiàn)更為積極，上望至13400點(diǎn)。摩根士丹利預(yù)計(jì)新興市場(chǎng)明年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將由2012年的4.9%提升至5.4%，亞洲新興市場(chǎng)的表現(xiàn)有望在2013年再度跑贏其它新興市場(chǎng)。

　　法國巴黎銀行亞太區(qū)股票投資主管鄺樂天預(yù)計(jì)，亞洲區(qū)企業(yè)盈利明年有5%-10%的升幅，加上估值重估及流動(dòng)性拉動(dòng)，區(qū)內(nèi)股票市場(chǎng)將有10%-15%的上升空間。他預(yù)期恒指明年上望25000點(diǎn)，若企業(yè)盈利有驚喜，將進(jìn)一步推高恒指。內(nèi)地股市經(jīng)過調(diào)整后，市場(chǎng)對(duì)回報(bào)率預(yù)期已漸趨合理，預(yù)計(jì)A股明年將反彈，滬深300指數(shù)看高至2500點(diǎn)。

　　此外瑞銀在2013年投資展望中預(yù)計(jì)恒指明年有7%至10%的升幅空間，有望升至25000點(diǎn)，H股升幅則介乎15%至20%。

　　相比之下花旗集團(tuán)的看法相對(duì)保守，在11月底發(fā)布的報(bào)告中該行預(yù)計(jì)明年恒指高見22700點(diǎn)?；ㄆ熘赋?，恒指今年已有約兩成升幅，但2013年預(yù)測(cè)市盈率為10倍，低于12.8倍的平均水平。9月以來花旗重新審定企業(yè)盈利及恒指2013年目標(biāo)，認(rèn)為恒指目標(biāo)可上調(diào)至23500點(diǎn)，但因近期升幅由熱錢帶動(dòng)，故先維持保守目標(biāo)22700點(diǎn)。

　　周期性股票獲青睞

　　板塊配置方面，高盛策略團(tuán)隊(duì)認(rèn)為明年亞太區(qū)周期股的整體表現(xiàn)將強(qiáng)于防御性股票。對(duì)于中國A股，該機(jī)構(gòu)看好受益于政策利好的消費(fèi)等行業(yè)。

　　野村證券中國股票研究主管劉鳴鏑認(rèn)為，政府投資的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)將在2013年保持穩(wěn)健增長(zhǎng)，這些項(xiàng)目包括鐵路尤其是高鐵的建設(shè)，此外，水利基礎(chǔ)設(shè)施、輕軌以及地鐵都是重點(diǎn)投資項(xiàng)目。按照行業(yè)劃分，看好電信、石油天然氣和醫(yī)療行業(yè)。而制造業(yè)固定資產(chǎn)投資和出口拉動(dòng)的行業(yè)在接下來的幾年內(nèi)將面臨結(jié)構(gòu)性障礙。

　　瑞銀亞太區(qū)首席投資總監(jiān)浦永灝認(rèn)為，在港股中，明年上半年建材、原材料等周期性股份，以及內(nèi)房、內(nèi)銀及出口相關(guān)股份可看高一線。倘若這類股份在上半年錄得較大升幅，投資者下半年宜換至盈利具持續(xù)性的股份，信息科技、消費(fèi)及醫(yī)療衛(wèi)生可看高一線。

　　里昂證券的研究報(bào)告預(yù)計(jì)明年恒生指數(shù)目標(biāo)點(diǎn)位為24500點(diǎn)，其看好消費(fèi)、互聯(lián)網(wǎng)、健康護(hù)理、內(nèi)地房地產(chǎn)及電訊類股。里昂分析師認(rèn)為，2013年會(huì)是投資內(nèi)房股的黃金時(shí)期，因?yàn)樾袠I(yè)增長(zhǎng)加快但風(fēng)險(xiǎn)卻下降。該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，內(nèi)房股在本次調(diào)控中都維持了穩(wěn)健的財(cái)務(wù)水平，利潤(rùn)率正在恢復(fù)，不少內(nèi)房股有足夠土地儲(chǔ)備及現(xiàn)金去抓住未來一年的擴(kuò)展機(jī)會(huì)。眼下全國范圍內(nèi)的住宅需求正在恢復(fù)，供應(yīng)則減少，預(yù)計(jì)政策不會(huì)有太大變化，大型內(nèi)房股未來市場(chǎng)占有率續(xù)增，會(huì)是明年的大贏家。

　　德意志銀行認(rèn)為，2009年下半年至2010年，在緊縮的財(cái)政政策下，商品房供應(yīng)下跌，預(yù)計(jì)這種情況在2013年將再次出現(xiàn)。由于開發(fā)商存貨下降、2012年新屋動(dòng)工少及賣地減少，市場(chǎng)供應(yīng)下降，預(yù)計(jì)房地產(chǎn)開發(fā)商的議價(jià)能力增加，內(nèi)地樓價(jià)明年有望再漲5%至10%，有投資價(jià)值的小型內(nèi)房股估值可獲提升。

　　新興市場(chǎng)股市整體看好

　　野村全球股票策略主管葛文高日前在股票策略展望會(huì)上表示對(duì)明年全球股票市場(chǎng)表現(xiàn)持積極看法，預(yù)計(jì)除日本外的亞太地區(qū)股市有望較當(dāng)前水平上漲20%。他預(yù)計(jì)，受中國需求上升以及大多數(shù)亞洲貨幣預(yù)期升值的推動(dòng)，同時(shí)受美聯(lián)儲(chǔ)擴(kuò)大量化寬松貨幣政策的刺激，2013年將有更多跨境資本流入亞洲。

　　葛文高建議關(guān)注受益于美國和中國需求持續(xù)改善的地區(qū)市場(chǎng)和板塊。區(qū)域方面，建議超配中國內(nèi)地、香港、韓國、臺(tái)灣等北亞地區(qū)，這一地區(qū)市場(chǎng)估值相對(duì)便宜。板塊方面，葛文高建議關(guān)注周期性、嚴(yán)重折價(jià)的板塊，超配金融、科技、能源，小幅超配工業(yè)和非必需消費(fèi)品，對(duì)原材料板塊持中性觀點(diǎn)。

　　摩根大通在其2013年市場(chǎng)展望報(bào)告中預(yù)計(jì)新興市場(chǎng)股票整體回報(bào)率為15%，發(fā)達(dá)市場(chǎng)回報(bào)率為10%。在亞太新興市場(chǎng)中，最為看好印度，因其政策改善，具備更寬松的貨幣環(huán)境，擁有更好的人口紅利等。

　　發(fā)達(dá)市場(chǎng)中，摩根大通看好債券收益率下降，顯示OMT計(jì)劃能夠有效幫助鞏固地區(qū)金融環(huán)境的改善，預(yù)計(jì)西班牙IBEX35指數(shù)和意大利MIB指數(shù)的表現(xiàn)會(huì)好于德國DAX指數(shù)。美國方面，建議低配美國股票，理由是美國面臨“財(cái)政懸崖”風(fēng)險(xiǎn)，但建議超配美國房地產(chǎn)股票，住宅建筑和銀行板塊有望跑贏大市。

　　北美信托全球投資首席投資官羅伯特·布朗恩日前接受中國證券報(bào)記者采訪時(shí)表示，合理的估值、低利率環(huán)境以及盡管速度較低但仍然為正的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，對(duì)全球股票市場(chǎng)而言都是利好。預(yù)計(jì)未來五年美國股市的年回報(bào)率可望達(dá)到8.5%，新興市場(chǎng)可達(dá)到11%。

　　布朗恩建議低配歐洲和日本股票，超配美國和新興市場(chǎng)股票。他指出，美國和新興市場(chǎng)正在擺脫危機(jī)，步入正常的經(jīng)濟(jì)周期，受估值、利率政策和更廣泛的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)帶動(dòng)，這些地區(qū)的股市回報(bào)預(yù)計(jì)會(huì)更高。至于日本，這一地區(qū)還處于非常規(guī)的經(jīng)濟(jì)周期中，受人口結(jié)構(gòu)挑戰(zhàn)、股市回報(bào)長(zhǎng)年不佳等因素影響，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率較低。歐洲方面，盡管股市今年表現(xiàn)不錯(cuò)，但經(jīng)濟(jì)仍然處于非常規(guī)周期，基本面受政治和政策因素影響，因此并不太看好其股市的未來前景。