國債期貨帶來20%增量收入

　　【財經(jīng)網(wǎng)專稿】記者 李欣

　　國債期貨準備工作提速。

　　7月5日，證監(jiān)會放行國債期貨上市交易。7月12日，證監(jiān)會就券商、基金參與金融期貨交易相關(guān)指引公開征求意見。

　　7月12日，中信建投證券表示，去年以來，關(guān)于國債期貨推出的各種傳聞不斷，監(jiān)管層也多次表示將盡快推出國債期貨。市場一度預(yù)期國債期貨將于一季度推出，從目前的情況看，三季度末國債期貨推出的概率較大。

　　該機構(gòu)認為，期貨行業(yè)也可以看作金融業(yè)的一個子行業(yè)，其利潤貢獻度并不低。當前，參股、控股期貨公司的券商不在少數(shù)，尤其是上市券商，多數(shù)都開展了期貨業(yè)務(wù)，2012年上市券商期貨業(yè)務(wù)的凈利潤貢獻度大多在3%-10%之間，個別券商甚至可以超過20%。

　　中信建投稱，國債期貨的推出將給期貨公司帶來增量手續(xù)費收入，以及通過客戶保證金的增加為期貨公司帶來利息收入。

　　根據(jù)美國交易市場的數(shù)據(jù)，期貨與現(xiàn)貨比平均值為7倍，2012年中國國債交易額為91307億元，據(jù)此估算，國債期貨的年成交額大約為639149億元。假設(shè)手續(xù)費率為萬分之零點五，國債期貨交易的手續(xù)費收入為31.9億元，相對2012年期貨行業(yè)手續(xù)費收入123.5億元，帶來26%的增量貢獻。

　　另外，除了帶來手續(xù)費收入，國債期貨業(yè)務(wù)同樣會增加公司的保證金，而保證金會帶來利息收入。歷史數(shù)據(jù)表明，代理成交額是客戶權(quán)益的1500倍左右，639149億元的代理成交額增量將會帶來426億的客戶權(quán)益增量，按照目前的約年1.5%的利率水平，將會帶來每年6.4億元的利息收入。

　　進而，手續(xù)費收入和利息收入之比約為3:1左右，倒推出2012年期貨行業(yè)利息收入約41.2億元。由此，國債期貨業(yè)務(wù)帶來的手續(xù)費收入和利息收入之和將會為整個期貨行業(yè)帶來23%左右的增量收入貢獻。

　?。ㄗC券市場周刊供稿）