稀土“打黑風(fēng)暴”力度空前 概念股迎爆發(fā)

　　工信部擬聯(lián)合環(huán)保部、海關(guān)、國土資源部、商務(wù)部等多部委開展全國稀土整治工作,目前整治方案已經(jīng)進(jìn)入各部委會(huì)簽階段。據(jù)了解,此次稀土整治仍以打擊“黑”稀土為主,但“打黑”范圍和力度將超過歷次“打黑行動(dòng)”。

　　據(jù)上證報(bào)報(bào)道，根據(jù)之前討論的方案,工信部等一方面要對非法開采和冶煉進(jìn)行清查,并加大懲處力度;另一方面要對打著“深加工”旗號從事稀土冶煉分離和礦山開采的非法企業(yè)進(jìn)行新一輪核查,一經(jīng)發(fā)現(xiàn)馬上關(guān)停。此外,目前任何稀土企業(yè)都可以開具的稀土專用稅票將和稀土開采指令性計(jì)劃相結(jié)合,這一道門檻可使得一些非法稀土無法“漂白”。

　　工信部副部長蘇波日前參加稀土行業(yè)會(huì)議時(shí)表示,今年,國務(wù)院有關(guān)部門將采取更為嚴(yán)厲的措施,加大打擊稀土非法生產(chǎn)、黑市交易等專項(xiàng)整治力度,堅(jiān)決處理一批典型案件;并進(jìn)一步落實(shí)地方政府監(jiān)管責(zé)任,對違規(guī)企業(yè)和地方堅(jiān)決扣減計(jì)劃指標(biāo),嚴(yán)格實(shí)行問責(zé)制。

　　此次全國稀土整治的一個(gè)背景是:2011年7、8月,稀土價(jià)格開始急速下跌,一度跌至最高價(jià)位時(shí)的八折。以至于包鋼稀土一位人士驚嘆,稀土價(jià)格已經(jīng)跌至生產(chǎn)成本。

　　今年上半年,廈門鎢業(yè)、中色股份、正海磁材、太原剛玉、科恒股份、江粉磁材等多家稀土上市公司半年報(bào)均顯示,上半年利潤同比大幅下滑。

　　“這顯示了下游需求并不好?！卑俅ㄙY訊稀土分析師杜帥兵說。企業(yè)和分析師對后市普遍比較悲觀,對行政手段提振的價(jià)格可持續(xù)性表示疑問,持觀望態(tài)度。

　　稀土是重要的戰(zhàn)略性礦產(chǎn)資源。我國是稀土第一生產(chǎn)大國,稀土產(chǎn)量一度達(dá)到全球供應(yīng)量的95%。與稀土價(jià)格暴漲不利一樣,稀土價(jià)格暴跌的狀況,也不利于稀土產(chǎn)業(yè)鏈健康發(fā)展。

　　稀土價(jià)格暴跌的重要原因,除了下游需求不旺外,私挖亂采屢禁不止也嚴(yán)重?cái)D壓了正規(guī)企業(yè)生存空間。由于非法開采者沒有環(huán)保成本,超低價(jià)銷售對市場形成巨大沖擊。2011年的稀土指令性開采計(jì)劃為9.38萬噸,2012年為9萬噸。業(yè)內(nèi)人士表示,私礦有十幾萬噸,年產(chǎn)量共約20多萬噸,而年消費(fèi)量為10萬噸左右,稀土價(jià)格極受打壓。

　　多部委擬聯(lián)合整治全國稀土之前,贛州地區(qū)已經(jīng)行動(dòng)起來。6月份,贛州市礦管局直屬分局配合安監(jiān)部門對轄區(qū)內(nèi)非煤礦山企業(yè)進(jìn)行了專項(xiàng)檢查,嚴(yán)厲打擊各類非法違法行為,加強(qiáng)對轄區(qū)內(nèi)重點(diǎn)稀土礦區(qū)和原出現(xiàn)過非法開采稀土活動(dòng)礦點(diǎn)的巡排查。

　　贛州稀土整治行動(dòng)市場效果已經(jīng)立竿見影。自6月20日以來,稀土價(jià)格迎來近一個(gè)月的持續(xù)上漲。據(jù)粗略統(tǒng)計(jì),6月中旬以來,中重稀土的代表品種氧化鏑和氧化鋱價(jià)格漲幅在19%-25%之間,鏑鐵漲幅也達(dá)22%;輕稀土的代表品種氧化鐠釹價(jià)格昨天主流成交價(jià)32-33萬,較價(jià)格啟動(dòng)前的25萬/噸上漲30%以上。瑞道金屬網(wǎng)透露,上周稀土價(jià)格快速上漲的趨勢已經(jīng)趨緩。昨天市場上不少持貨商出貨意愿較強(qiáng),但是還沒有大量出貨的實(shí)際行動(dòng)。分析師認(rèn)為,隨著整治行動(dòng)的深入推進(jìn),稀土價(jià)格反彈將獲得有力支撐。

　　廣發(fā)證券指出，若未來政策核心繼續(xù)聚焦打擊非法稀土與大集團(tuán)整合，則稀土價(jià)格全面恢復(fù)性上漲是大概率事件。推薦投資者配置成長型稀土公司盛和資源，考慮到未來中重稀土品種具備更大上漲空間，因此建議配置中重稀土標(biāo)的：五礦稀土、中色股份，在稀土行業(yè)行情中包鋼稀土、廣晟有色、廈門鎢業(yè)也將有所表現(xiàn)。

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　　稀土永磁企業(yè)上半年業(yè)績普遍預(yù)減下半年或?qū)崿F(xiàn)扭虧

　　受稀土價(jià)格大幅下挫的影響,稀土永磁概念公司上半年業(yè)績普遍出現(xiàn)下滑。據(jù)wind軟件統(tǒng)計(jì),A股稀土永磁概念類30家企業(yè)中,已經(jīng)公布業(yè)績預(yù)告和業(yè)績快報(bào)的企業(yè)共計(jì)19家,其中12家企業(yè)宣布上半年凈利潤預(yù)減。

　　據(jù)中證報(bào)報(bào)道，專家多認(rèn)為,下半年稀土價(jià)格有望筑底回升,而稀土永磁企業(yè)業(yè)績有望實(shí)現(xiàn)扭虧或回升。

　　多家公司凈利潤下滑

　　根據(jù)wind軟件統(tǒng)計(jì),安泰科技、中色股份、中科三環(huán)、五礦稀土等多家公司凈利潤預(yù)減超過80%,其中太原剛玉凈利潤預(yù)減幅度達(dá)到249%,為目前稀土永磁板塊中預(yù)減幅度最高的企業(yè)。

　　稀土價(jià)格大幅下挫、銷售量下滑成為拖累稀土永磁企業(yè)上半年業(yè)績的主要原因。從原材料價(jià)格走勢來看,上半年氧化鐠釹均價(jià)為30.1萬/噸,同比下降29%,環(huán)比下降12%,氧化鏑1847.4元/千克,同比下降63%,環(huán)比下降45%。

　　在這樣的背景下,多家公司業(yè)績出現(xiàn)下滑。中色股份則預(yù)計(jì),上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤盈利1391.36萬元-3478.39萬元,比上年同期下降50%-80%。五礦稀土預(yù)計(jì)上半年歸屬上市公司股東的凈利潤約900萬元-1500萬元,較上年同期下降92.50%-95.50%。

　　廈門鎢業(yè)今年上半年實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤7117萬元,較去年同期下降77.69%。廈門鎢業(yè)在業(yè)績快報(bào)中指出,2013半年度經(jīng)營業(yè)績與上年同期相比下降幅度較大,其主要原因是:報(bào)告期公司稀土產(chǎn)品延續(xù)低迷狀態(tài),銷售價(jià)格及銷售量同比大幅下降,公司下屬福建省長汀金龍稀土有限公司因經(jīng)營虧損及計(jì)提存貨準(zhǔn)備虧損10864.58萬元。

　　中科三環(huán)在業(yè)績快報(bào)中也指出,2013年1-6月,公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入16817.99萬元,同比下降40.48%,主要原因?yàn)楣井a(chǎn)品下游領(lǐng)域需求較去年同期有所下滑;同時(shí),原材料價(jià)格及產(chǎn)品售價(jià)較上年同期均有一定幅度下降。

　　下半年或?qū)崿F(xiàn)扭虧

　　隨著贛州地區(qū)對“黑稀土”的打擊深入,稀土價(jià)格出現(xiàn)了觸底反彈的跡象。雖然目前對于稀土價(jià)格是否出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)的判斷并不一致,但是市場多認(rèn)為,如果稀土價(jià)格可以繼續(xù)回升,稀土永磁企業(yè)全年業(yè)績有望扭虧。

　　稀土價(jià)格自2011年7月高點(diǎn)至今跌幅已經(jīng)近9成,其中鏑、鋱、銪等中重稀土品種今年以來跌幅更大。今年6月份以來,稀土價(jià)格出現(xiàn)逐步的氣溫回升,其中稀土品種鏑、鋱、銪、鐠、釹已觸底回升20%以上,中重稀土價(jià)格上漲更加明顯。

　　此外,根據(jù)廣發(fā)證券統(tǒng)計(jì),2013年2季度,釹鐵硼龍頭企業(yè)開工率環(huán)比由50%提升至80%左右,稀土永磁行業(yè)回暖跡象明顯。稀土下游需求在永磁回暖的帶動(dòng)下出現(xiàn)復(fù)蘇跡象,2013年1-5月,我國稀土累計(jì)出口量同比大幅增長87%。

　　海通證券在發(fā)布的最新報(bào)告中指出,目前稀土價(jià)格呈現(xiàn)全線反彈態(tài)勢,而且我們認(rèn)為氧化鏑價(jià)格受到成本支撐及供給受限等多重利好將繼續(xù)走強(qiáng),預(yù)計(jì)廈門鎢業(yè)2013年稀土新材料板塊能夠扭虧。

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　　盛和資源：子公司參股一稀土企業(yè)

　　自7月10日披露增資入股一家稀土公司后,盛和資源遭到消息泄露和內(nèi)幕交易的質(zhì)疑。在停牌兩個(gè)交易日后,盛和資源發(fā)布澄清公告稱,不存在消息泄露的情形,也不存在相關(guān)內(nèi)幕知情人員進(jìn)行公司股票交易的行為。

　　7月4日、7月5日和7月8日連續(xù)三個(gè)交易日,盛和資源股價(jià)上漲29.43%。此后臨時(shí)停牌,并于復(fù)牌時(shí)稱,7月2日公司與一家稀土公司洽談合作。7月11日復(fù)牌首日,盛和資源再度漲停,公司股價(jià)四天上漲42.37%。有媒體質(zhì)疑,從合作接洽時(shí)間與股價(jià)變動(dòng)關(guān)聯(lián)性來看,盛和資源存在泄露內(nèi)幕信息和內(nèi)幕交易嫌疑。

　　在7月15日的停牌公告中,盛和資源表示,成立專門小組督促和協(xié)調(diào)處理相關(guān)事宜,并稱本次交易決策程序僅屬于董事會(huì)審批權(quán)限內(nèi),不構(gòu)成重大資產(chǎn)重組,也不會(huì)對公司中期業(yè)績產(chǎn)生影響。

　　經(jīng)過書面征詢相關(guān)方和核查,盛和資源發(fā)布澄清公告,否認(rèn)存在泄露內(nèi)幕信息和內(nèi)幕交易的行為。控股股東中國地質(zhì)科學(xué)院礦產(chǎn)綜合利用研究所明確表示,從未對媒體所報(bào)道的增資參股事宜進(jìn)行討論或商議,亦未向任何人或單位泄露過此消息。控股子公司盛和稀土表示,盛和稀土及參與該事項(xiàng)的相關(guān)人員從未向任何人或單位泄露過此消息。擬參股的科百瑞新材料有限公司也表示,自與盛和稀土接洽該事項(xiàng)以來,從未向任何人或單位泄露過此消息。

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　　包鋼稀土 :價(jià)格持續(xù)低迷，盈利難以改觀

　　研究機(jī)構(gòu)：宏源證券 日期：2013-04-03

　　凈利潤同比下滑56.58%。報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入92.42億元，同比下降19.83%；實(shí)現(xiàn)凈利潤15.10億元，同比下滑56.58%，對應(yīng)每股收益0.62元，低于市場預(yù)期。其中第四季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入9.79億元，同比和環(huán)比均大幅下滑超過30%，凈利潤虧損1.79億元，環(huán)比一季度下降250%，單季度EPS-0.08元，盈利情況進(jìn)一步惡化。

　　稀土價(jià)格回落及生產(chǎn)成本上升至公司毛利率下滑約31.5個(gè)百分點(diǎn)。

　　收入和利潤下滑主要原因是稀土價(jià)格普遍下跌，公司產(chǎn)品營業(yè)收入全線下滑。特別是稀土金屬產(chǎn)品，受下游磁材訂單不足影響，銷量顯著下降，造成該產(chǎn)品營業(yè)收入下滑幅度達(dá)47%。包頭輕稀土礦的四種稀土氧化物氧化鑭、氧化鈰、氧化鐠和氧化釹12年均價(jià)分別為7.7萬元/噸、7.9萬元/噸、46.6萬元/噸和49萬元/噸，較2011年同期分別下降31%、40%、34%和44%，同時(shí)由于公司原材料啟用了新的定價(jià)模式，因此導(dǎo)致公司中礦和尾礦的成本有所上升。二者綜合影響公司綜合毛利率下降31.5個(gè)百分點(diǎn)，致使業(yè)績出現(xiàn)一定程度下滑。

　　2013年稀土價(jià)格低位盤整，全年盈利恐難好轉(zhuǎn)。當(dāng)前，稀土市場仍未見明顯好轉(zhuǎn)，2013年初稀土產(chǎn)品價(jià)格比2012年初產(chǎn)品價(jià)格低35%左右，且依然低于2012年年末。但我們判斷經(jīng)過此前的充分調(diào)整，目前稀土價(jià)格相對比較合理，繼續(xù)大幅下跌的概率不大，預(yù)計(jì)將在該價(jià)格水平震蕩盤整，但公司2013年盈利情況恐難好轉(zhuǎn)。

　　預(yù)計(jì)公司2013年每股收益為0.41元。由于價(jià)格下跌以及成本上漲會(huì)在一定程度上對公司產(chǎn)品全年業(yè)績形成一定影響，我們下調(diào)2013-2015年每股收益為0.41元、0.69元和0.91元，對應(yīng)動(dòng)態(tài)市盈率分別為72倍、44倍和33倍，維持“增持”評級。

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　　中科英華 :扭虧為盈，進(jìn)軍稀土新材料完善產(chǎn)業(yè)鏈布局

　　研究機(jī)構(gòu)：長江證券 日期：2013-03-20

　　報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入153，295萬元，較上年同期124，021萬元增加24%，實(shí)現(xiàn)利潤總額1，351萬元，較上年同期-4，545萬元增加5，896萬元，公司本期加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率為0.27%，比上年同期增加3.66個(gè)百分點(diǎn)；公司每股凈資產(chǎn)1.7177元；實(shí)現(xiàn)基本每股收益0.0045元，稀釋每股收益0.0045元。主要原因是:報(bào)告期內(nèi)公司銅箔擴(kuò)大了產(chǎn)量并加大了銷售力度，以及公司進(jìn)入電纜高端領(lǐng)域，生產(chǎn)高端和高附加值的電線電纜產(chǎn)品，增加了銅箔、電線電纜等產(chǎn)品的銷售數(shù)量，使公司銅箔、電線電纜、電池材料等產(chǎn)品營業(yè)收入及毛利增加。公司的2012收入表現(xiàn)穩(wěn)定增長，但利潤增長低于我們之前的預(yù)期。

　　公司的2012年的各項(xiàng)的業(yè)務(wù)的經(jīng)營情況:

　　2012年公司的銅箔和線纜兩大板塊的技術(shù)、市場、產(chǎn)品等領(lǐng)域的資源整合持續(xù)推進(jìn)，進(jìn)一步加強(qiáng)業(yè)務(wù)單元間的戰(zhàn)略協(xié)同能力，推進(jìn)重點(diǎn)項(xiàng)目建設(shè)、投產(chǎn)和運(yùn)營。公司還結(jié)合外部市場實(shí)際情況，完善營銷平臺(tái)和體系建設(shè)，推進(jìn)全面營銷管理，整合內(nèi)外部市場信息資源，以加快存貨周轉(zhuǎn)，資產(chǎn)盤活。

　　一:銅箔板塊:聯(lián)合銅箔(惠州)有限公司國家級研發(fā)中心項(xiàng)目正在按照計(jì)劃順利實(shí)施，青海電子材料產(chǎn)業(yè)發(fā)展有限公司西寧(二期)“15，000噸/年高檔電解銅箔工程項(xiàng)目”已全面竣工試產(chǎn)。

　　二:電線電纜板塊:鄭州電纜有限公司特高壓項(xiàng)目新上500KV的VCV立交生產(chǎn)線和35KVCCV懸鏈生產(chǎn)線已進(jìn)入調(diào)試階段。

　　三:核電纜附件板塊:公司核電纜附件產(chǎn)品于2012年底順利通過了國家電線電纜檢測中心的全系列檢測，同時(shí)，公司自2011年陸續(xù)獲得了中國核工業(yè)集團(tuán)公司、國家核電技術(shù)公司所屬的12套在建機(jī)組殼外核電纜附件的供貨合同訂單并陸續(xù)供貨；在國內(nèi)建設(shè)的世界首臺(tái)首套第三代先進(jìn)核電AP1000技術(shù)機(jī)組中，公司研發(fā)的AP1000殼外核電纜附件產(chǎn)品成功取代美國瑞侃(Raychem)公司產(chǎn)品，解決了國內(nèi)對進(jìn)口核電附件產(chǎn)品的依賴。

　　四:鋰電板塊:推進(jìn)湖州創(chuàng)亞動(dòng)力電池有限公司投建的電池新材料產(chǎn)業(yè)基地建成年產(chǎn)千噸級動(dòng)力電池負(fù)極材料以及電解液新裝置并逐步投產(chǎn)。

　　五:籌劃重大事項(xiàng)，延伸產(chǎn)業(yè)稀土板塊:公司以16.88億元的資金將用于收購厚地稀土100%股權(quán)，并保證收購的厚地稀土下屬的西昌志能擁有礦山保有儲(chǔ)量不低于60萬噸稀土金屬量，且礦山的國家核定開采量2011年為5000噸、2012年為8000噸，2013年不低于1萬噸，力爭達(dá)到1.2萬噸至1.8萬噸，通過收購公司將變成為具有一定儲(chǔ)量和一定開采規(guī)模的稀土企業(yè)，未來準(zhǔn)備申請新增儲(chǔ)量備案并投入資金用以稀土深加工生產(chǎn)線建設(shè)項(xiàng)目，使德昌厚地稀土成為技術(shù)裝備先進(jìn)、環(huán)境和安全有保障的稀土采礦及深加工綜合企業(yè)，以期成為公司主營業(yè)務(wù)持續(xù)發(fā)展的新的利潤增長點(diǎn)，進(jìn)一步完善公司在新材料領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)鏈布局。

　　公司未來的經(jīng)營的發(fā)展戰(zhàn)略:

　　經(jīng)過前階段發(fā)展的持續(xù)技術(shù)創(chuàng)新和資源積累，公司進(jìn)一步明確新材料驅(qū)動(dòng)、附加值提升、產(chǎn)業(yè)鏈延伸的戰(zhàn)略發(fā)展導(dǎo)向，公司繼續(xù)堅(jiān)持以銅產(chǎn)業(yè)鏈為依托、以高檔電解銅箔和中高附加值線纜加工和稀土開采為基礎(chǔ)的綜合化業(yè)務(wù)發(fā)展模式，堅(jiān)持強(qiáng)化管理、降本增效、整合資源、盤活存量的工作思路，著重把握結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，努力實(shí)現(xiàn)工作創(chuàng)新與市場突破

　　公司的核心競爭力:

　　一:中科英華曾是中國科學(xué)院系統(tǒng)及國內(nèi)熱縮材料行業(yè)首家上市公司，是我國熱縮材料研發(fā)生產(chǎn)的發(fā)源地，控制著全國的熱縮母料配方技術(shù)，經(jīng)過多年的技術(shù)研發(fā)與市場積累，公司所屬高檔電解銅箔產(chǎn)品(國內(nèi)市場的占有率曾多年排名第一)、中高端線纜及配件產(chǎn)品、動(dòng)力電池材料等系列產(chǎn)品具備有較為明顯的技術(shù)與成本優(yōu)勢。

　　二:中科英華2010年與清華大學(xué)成立聯(lián)合成立“電動(dòng)汽車研究院”，清華大學(xué)在電動(dòng)汽車技術(shù)領(lǐng)域的技術(shù)、信息與人才優(yōu)勢。清華大學(xué)在電動(dòng)汽車領(lǐng)域有著非常重要的地位，很多科技成果達(dá)到了國內(nèi)領(lǐng)先水平。其中的歐陽明高，是“十一五”863《節(jié)能與新能源汽車》重大項(xiàng)目總體專家組組長，汽車安全與節(jié)能國家重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室主任。

　　2013年公司的經(jīng)營計(jì)劃

　　1、2013年度，公司收入計(jì)劃為19億元，費(fèi)用計(jì)劃為18.5億元。公司將繼續(xù)貫徹執(zhí)行“盤活存量、堅(jiān)持創(chuàng)新、內(nèi)涵發(fā)展、集中突破”的工作方針，推進(jìn)組織建設(shè)和管理能級提升，優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)以降低財(cái)務(wù)費(fèi)用，盤活資產(chǎn)以提高運(yùn)行質(zhì)量，加快存貨和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)以提高運(yùn)營效率。

　　2、主營業(yè)務(wù)中，公司將繼續(xù)推進(jìn)青海電子、鄭州電纜、長春科技產(chǎn)業(yè)園等重點(diǎn)項(xiàng)目的建設(shè)和運(yùn)營，公司爭取于2013年上半年公司獲得國內(nèi)核電纜附件領(lǐng)域產(chǎn)品許可證，屆時(shí)公司將具備完全獨(dú)立自主研發(fā)的殼內(nèi)、殼外全系列核電纜附件產(chǎn)品的供應(yīng)能力。2013年度，公司將重點(diǎn)構(gòu)建以青海電子、聯(lián)合銅箔、江蘇聯(lián)鑫、湖州創(chuàng)亞為主體的電子材料板塊和以鄭州電纜、湖州上輻和長春中科為主體的電線電纜板塊的業(yè)務(wù)框架體系，進(jìn)一步提升品牌產(chǎn)品附加值，持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)；同時(shí)，繼續(xù)推進(jìn)各業(yè)務(wù)板塊間的資源整合與策略協(xié)同，搭建統(tǒng)一的營銷平臺(tái)，進(jìn)一步強(qiáng)化營銷體系。

　　3、在前階段內(nèi)控工作開展基礎(chǔ)上，公司將圍繞年度內(nèi)控工作重點(diǎn)和內(nèi)控體系持續(xù)完善全面開展年度內(nèi)控工作，確保公司內(nèi)控制度和流程規(guī)范執(zhí)行，繼續(xù)保持公司對內(nèi)控建設(shè)工作管理的強(qiáng)度和力度，確保公司內(nèi)控工作持續(xù)改善。同時(shí)，結(jié)合公司主營業(yè)務(wù)當(dāng)前及未來一定階段運(yùn)營管理的實(shí)際需要，進(jìn)一步優(yōu)化管控模式，提高公司整體決策效率與執(zhí)行力，強(qiáng)化從整體決策到項(xiàng)目現(xiàn)場管理的有效落實(shí)執(zhí)行，使公司能夠在市場競爭中有效決策和高效執(zhí)行。

　　4、積極拓展融資渠道，提高融資效率，優(yōu)化負(fù)債結(jié)構(gòu)，降低財(cái)務(wù)成本，滿足運(yùn)營資金需求，繼續(xù)梳理公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，推進(jìn)資產(chǎn)盤活工作，并充分爭取外部資源支持。

　　5、繼續(xù)推進(jìn)非公開發(fā)行股票購買資產(chǎn)相關(guān)工作，按工作計(jì)劃完成各階段重點(diǎn)工作，爭取年內(nèi)完成審核程序及發(fā)行工作，以及使用募集資金收購德昌厚地稀土礦業(yè)有限公司100%股權(quán)，并結(jié)合具體工作進(jìn)展情況推進(jìn)對有關(guān)稀土礦產(chǎn)項(xiàng)目的現(xiàn)場管理強(qiáng)化與技術(shù)改造，投入資金用以稀土深加工生產(chǎn)線建設(shè)項(xiàng)目，促進(jìn)德昌厚地稀土成為技術(shù)裝備先進(jìn)、環(huán)境和安全有保障的稀土采礦及深加工綜合企業(yè)，以期成為公司主營業(yè)務(wù)持續(xù)發(fā)展的新的利潤增長點(diǎn)，進(jìn)一步完善公司在新材料領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)鏈布局。

　　盈利預(yù)測

　　我們預(yù)測公司2013~2015年EPS分別為0.05/0.08/0.1元，考慮到公司因收購厚地稀土短線暴漲一倍，短線得注意，給予2013年120倍PE，2013年維持“中性”評級。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示:

　　經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，市場競爭風(fēng)險(xiǎn)，原材料價(jià)格變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，管理風(fēng)險(xiǎn)，鋰電行業(yè)產(chǎn)能過剩風(fēng)險(xiǎn)。

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　　中科三環(huán):節(jié)能環(huán)保大勢所趨，專利延期利好長期發(fā)展

　　研究機(jī)構(gòu)：長江證券 日期：2013-03-18

　　報(bào)告要點(diǎn)

　　事件描述

　　2013年3月8日，中科三環(huán)和日立金屬簽訂《專利許可協(xié)議》，協(xié)議主要內(nèi)容為:日立金屬給予并同意給予中科三環(huán)有關(guān)許可專利和相關(guān)專利的非獨(dú)占的、無轉(zhuǎn)讓權(quán)的、不可分割的、非可再授權(quán)的許可權(quán)，用于(a)中科三環(huán)所有燒結(jié)釹鐵硼工廠制造和實(shí)施所有生產(chǎn)、檢驗(yàn)和組裝過程中的方法和工藝；(b)在授權(quán)地區(qū)使用、要約銷售、銷售和處置授權(quán)產(chǎn)品。

　　中科三環(huán)將在專利許可的有效期內(nèi)根據(jù)協(xié)議書約定向日立金屬支付相關(guān)專利許可費(fèi)和抽頭費(fèi)。

　　事件評論

　　專利延期維護(hù)海外市場競爭格局穩(wěn)定，三環(huán)等出口導(dǎo)向型企業(yè)長期受益。我們認(rèn)為，此次專利的延期，將使得釹鐵硼市場的專利壁壘得以延續(xù)，有利于維護(hù)出口市場競爭格局的穩(wěn)定，尤其避免了近年來國內(nèi)大幅新增的釹鐵硼產(chǎn)能，尤其是一部分擁有稀土資源優(yōu)勢和成本優(yōu)勢的新增產(chǎn)能，在2014年7月專利到期后對海外市場的沖擊，有利于公司客戶的穩(wěn)定和訂單的增加(公司產(chǎn)品的出口占比70%以上)。

　　節(jié)能環(huán)保大勢所趨，釹鐵硼需求剛性強(qiáng)，長期持續(xù)增長可期節(jié)能環(huán)保降耗是未來的大勢所趨。作為節(jié)能環(huán)保的典型材料，釹鐵硼具有較強(qiáng)的需求剛性，我們看好釹鐵硼需求的長期持續(xù)增長。根據(jù)Roskill預(yù)測，至2015年，釹鐵硼需求將保持12.5%的年均復(fù)合增速，而我們預(yù)計(jì)，中高端釹鐵硼需求增速將維持在20%以上。

　　稀土價(jià)格已經(jīng)基本處于底部綜合考慮需求弱復(fù)蘇，下游企業(yè)存在補(bǔ)庫可能，國內(nèi)供給穩(wěn)定偏緊，海外稀土礦山復(fù)產(chǎn)、產(chǎn)量理性釋放的情況下，我們預(yù)計(jì)稀土價(jià)格已經(jīng)基本處于底部。

　　給予“推薦”評級。我們認(rèn)為，鑒于此次專利許可使得公司未來面臨的競爭壓力低于預(yù)期，且保持及增強(qiáng)了客戶的粘著度。我們預(yù)計(jì)公司2012、2013、2014年eps分別為1.23、1.40和1.87元，給予“推薦”評級。

　　投資風(fēng)險(xiǎn)和結(jié)論的局限性。如果全球經(jīng)濟(jì)增長低迷導(dǎo)致釹鐵硼需求不如預(yù)期、稀土價(jià)格大幅下跌、公司項(xiàng)目投產(chǎn)無法如期實(shí)現(xiàn)等都將造成報(bào)告中業(yè)績預(yù)期及投資結(jié)論的偏差。

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