創(chuàng)業(yè)板新政降門檻：盈利一年可IPO 定增推“小額快速”

????????證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人張曉軍表示，本次中國證監(jiān)會(huì)發(fā)布實(shí)施的創(chuàng)業(yè)板首發(fā)辦法主要修訂以下方面：一是適當(dāng)放寬財(cái)務(wù)準(zhǔn)入指標(biāo)，取消持續(xù)增長要求;二是簡(jiǎn)化其他發(fā)行條件，強(qiáng)化信息披露約束;三是全面落實(shí)保護(hù)中小投資者合法權(quán)益和新股發(fā)行體制改革意見的要求。

????????5月16日，中國證監(jiān)會(huì)正式發(fā)布《首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理辦法》和《創(chuàng)業(yè)板上市公司證券發(fā)行管理暫行辦法》，自發(fā)布之日起施行?？偟膩砜?，新的辦法大幅放寬了創(chuàng)業(yè)板上市的財(cái)務(wù)門檻，并在再融資方面推出了“小額快速”定向增發(fā)機(jī)制。

????????上述文件明確，證監(jiān)會(huì)依據(jù)發(fā)行人提供的申請(qǐng)文件核準(zhǔn)發(fā)行人首次公開發(fā)行股票申請(qǐng)，不對(duì)發(fā)行人的盈利能力、投資價(jià)值或者投資者的收益作出實(shí)質(zhì)性判斷或者保證。投資者自主判斷發(fā)行人的投資價(jià)值，自主做出投資決策，自行承擔(dān)股票依法發(fā)行后因發(fā)行人經(jīng)營與收益變化或者股票價(jià)格變動(dòng)引致的投資風(fēng)險(xiǎn)。

????????在發(fā)行條件上，此次修改后的發(fā)行辦法放寬了門檻。上述文件規(guī)定，發(fā)行人需滿足依法設(shè)立且持續(xù)經(jīng)營三年以上的股份有限公司，最近兩年連續(xù)盈利，最近兩年凈利潤累計(jì)不少于1000萬元;或者最近一年盈利，最近一年?duì)I業(yè)收入不少于5000萬元，最近一期末凈資產(chǎn)不少于2000萬元。

????????在信息披露方面，上述文件要求，發(fā)行人應(yīng)當(dāng)以投資者的決策需要為導(dǎo)向，招股說明書內(nèi)容應(yīng)當(dāng)簡(jiǎn)明易懂，語言淺白平實(shí)，便于中小投資者閱讀。同時(shí)，發(fā)行人應(yīng)當(dāng)在招股說明書中披露相關(guān)責(zé)任主體以及保薦人、證券服務(wù)機(jī)構(gòu)及相關(guān)人員作出的承諾事項(xiàng)，其中包括穩(wěn)定股價(jià)預(yù)案，以及依法承擔(dān)賠償或者補(bǔ)償責(zé)任的承諾。發(fā)行人及保薦人應(yīng)當(dāng)對(duì)預(yù)先披露的招股說明書(申報(bào)稿)負(fù)責(zé)，一經(jīng)申報(bào)及預(yù)披露，不得隨意更改，并確保不存在故意隱瞞及重大差錯(cuò)。

????????證券服務(wù)機(jī)構(gòu)未勤勉盡責(zé)，所制作、出具的文件有虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏的，中國證監(jiān)會(huì)將自確認(rèn)之日起十二個(gè)月內(nèi)不接受相關(guān)機(jī)構(gòu)出具的證券發(fā)行專項(xiàng)文件，三十六個(gè)月內(nèi)不接受相關(guān)簽名人員出具的證券發(fā)行專項(xiàng)文件，并依照《證券法》及其他相關(guān)法律、行政法規(guī)和規(guī)章的規(guī)定進(jìn)行處罰;給他人造成損失的，應(yīng)當(dāng)依法承擔(dān)賠償責(zé)任。發(fā)行人披露盈利預(yù)測(cè)，利潤實(shí)現(xiàn)數(shù)如未達(dá)到盈利預(yù)測(cè)的百分之八十的，除因不可抗力外，其法定代表人、財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人應(yīng)當(dāng)在股東大會(huì)及中國證監(jiān)會(huì)指定網(wǎng)站、報(bào)刊上公開作出解釋并道歉;情節(jié)嚴(yán)重的，中國證監(jiān)會(huì)給予警告等行政處罰。利潤實(shí)現(xiàn)數(shù)未達(dá)到盈利預(yù)測(cè)的百分之五十的，除因不可抗力外，中國證監(jiān)會(huì)還可以自確認(rèn)之日起三十六個(gè)月內(nèi)不受理該公司的公開發(fā)行證券申請(qǐng)。

????????在再融資方面，上述文件規(guī)定，創(chuàng)業(yè)板上市公司申請(qǐng)非公開發(fā)行股票融資額不超過人民幣五千萬元且不超過最近一年末凈資產(chǎn)百分之十的，中國證監(jiān)會(huì)適用簡(jiǎn)易程序：自受理之日起十五個(gè)工作日內(nèi)作出核準(zhǔn)或者不予核準(zhǔn)決定。非公開發(fā)行股票符合特定情形的，可以由上市公司自行銷售。

????????證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人張曉軍表示，本次發(fā)布實(shí)施的創(chuàng)業(yè)板首發(fā)辦法主要修訂以下方面：一是適當(dāng)放寬財(cái)務(wù)準(zhǔn)入指標(biāo)，取消持續(xù)增長要求;二是簡(jiǎn)化其他發(fā)行條件，強(qiáng)化信息披露約束;三是全面落實(shí)保護(hù)中小投資者合法權(quán)益和新股發(fā)行體制改革意見的要求。另外，辦法還廢止了《關(guān)于進(jìn)一步做好創(chuàng)業(yè)板推薦工作的指引》(證監(jiān)會(huì)公告[2010]8號(hào))，拓展市場(chǎng)服務(wù)覆蓋面，創(chuàng)業(yè)板申報(bào)企業(yè)不再限于九大行業(yè)。

????????本次發(fā)布實(shí)施的創(chuàng)業(yè)板再融資辦法則主要內(nèi)容包括：一是設(shè)置簡(jiǎn)明統(tǒng)一的發(fā)行條件，強(qiáng)化對(duì)再融資的約束機(jī)制;二是推出“小額快速”定向增發(fā)機(jī)制，允許“不保薦不承銷”，自受理之日起15個(gè)工作日內(nèi)作出核準(zhǔn)或者不予核準(zhǔn)決定;三是支持上市公司在特定范圍自行銷售非公開發(fā)行的股票，降低融資成本;四是加大董事會(huì)的自我約束功能，強(qiáng)化管理層再融資的責(zé)任意識(shí)。

????????中信證券策略團(tuán)隊(duì)稱，創(chuàng)業(yè)板首次公開發(fā)行(IPO)股票及再融資的管理辦法的發(fā)布，意味著未來創(chuàng)業(yè)板股權(quán)融資將加速，同時(shí)意味著IPO即將開閘，短期來看不利于創(chuàng)業(yè)板。

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