證監(jiān)會(huì)深夜回應(yīng)下跌：回調(diào)過(guò)快不利于股市健康

　　當(dāng)上周六央行宣布了雙降的消息之后，很多人都認(rèn)為周一大盤(pán)將出現(xiàn)報(bào)復(fù)性反彈，甚至有分析人士預(yù)期可能會(huì)千股漲停。然而，股民們盼來(lái)的卻是約1500只非ST類(lèi)股票收于跌停。周一早盤(pán)股指一度跳空高開(kāi)，但在略有沖高后就快速回落，10時(shí)08分之后更是一路走低。下午開(kāi)盤(pán)，股指的跌幅不斷擴(kuò)大，上證指數(shù)最低下跌至3875點(diǎn)，最大跌幅達(dá)到7.56%。創(chuàng)業(yè)板仍是重災(zāi)區(qū)，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的跌幅高達(dá)7.91%。到全天收盤(pán)時(shí)止，上證指數(shù)收于4053.03點(diǎn)，下跌139.84點(diǎn)，跌幅為3.34%，成交9042.7億元；深成指收于13566.27點(diǎn)，下跌832.51點(diǎn)，跌幅為5.78%，成交6311.9億元。而昨晚《基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資管理辦法》向社會(huì)征求意見(jiàn)，入股市投資上限為30%。

　　問(wèn)題很?chē)?yán)重

　　牛熊分界線盤(pán)中告破滬指全天振幅超10%

　　6月26日，上證指數(shù)迎來(lái)7.4%的暴跌，被稱為“6·26”股災(zāi)。但緊接著的交易日，上證指數(shù)在盤(pán)中的最大跌幅達(dá)到7.56%，全天振幅達(dá)10.07%。雖然之后有所回升，在收盤(pán)時(shí)的跌幅有所縮小，但對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生的殺傷力卻已經(jīng)形成，兩市約1500只非ST類(lèi)股票集體跌停也成為不爭(zhēng)的事實(shí)。

　　全球來(lái)看，上證指數(shù)波動(dòng)性已經(jīng)超過(guò)了危機(jī)中的希臘，以及不少在美國(guó)交易的垃圾股。本月來(lái)上證日均3.8%的振幅是標(biāo)普500指數(shù)的4倍還多。

　　120日均線，在股市當(dāng)中素有牛熊分界線之稱。一旦跌破120日均線，通常就會(huì)被認(rèn)為是牛轉(zhuǎn)熊的重要標(biāo)志。周一盤(pán)中，這樣一條重要的均線系統(tǒng)被輕松擊穿，根本沒(méi)有表現(xiàn)出任何的支撐作用。但之后隨著股指的盤(pán)中反彈，上證指數(shù)在收盤(pán)時(shí)又重新站在120日均線的上方。

　　值得注意的是，上證指數(shù)在周一盤(pán)中跌破3900點(diǎn)之后，銀行股在資金的推動(dòng)下被快速拉升，并再次扮演“救世主”的角色，令股指的跌幅最終能夠有所收窄。有人說(shuō)，拉升銀行股的神秘資金系出自于國(guó)家隊(duì)，是國(guó)家隊(duì)開(kāi)始在二級(jí)市場(chǎng)出手救市了。這樣的判斷我們并無(wú)從考證，但當(dāng)市場(chǎng)信心接近崩潰狀態(tài)的時(shí)候，或許也是將要迎來(lái)轉(zhuǎn)機(jī)的時(shí)候。

　　1問(wèn) 央行救市為何失效？

　　“踩踏”事件由五原因造成

　　上周六，央行突然宣布雙降，這一度被人認(rèn)為是重大利好。然而從周一的實(shí)際情況來(lái)看，“央媽”的救市舉措顯然是失效了。對(duì)此，國(guó)泰君安的投資顧問(wèn)姜慧超認(rèn)為“踩踏”事件原因有五點(diǎn)。

　　首先，雖然央行宣布降準(zhǔn)降息略超出市場(chǎng)預(yù)期，但由于市場(chǎng)已被恐慌氣氛籠罩，所以貨幣政策調(diào)整效果有限。其次，近期的暴跌使得去杠桿過(guò)程大幅加速，很多融資盤(pán)都面臨強(qiáng)行平倉(cāng)的問(wèn)題。第三，上市公司的股東、高管通過(guò)各種渠道不斷地進(jìn)行減持，這些產(chǎn)業(yè)資本的出逃對(duì)市場(chǎng)信心負(fù)面影響較大。第四，上市公司即將在7月中旬迎來(lái)2015年中報(bào)業(yè)績(jī)披露期，有觀點(diǎn)認(rèn)為，上市公司的業(yè)績(jī)很可能不及預(yù)期。最后，目前的股指已經(jīng)呈現(xiàn)出破位下跌的走勢(shì)，很多投資者想落袋為安，而這無(wú)疑發(fā)生了多殺多的“踩踏”事件。

　　2問(wèn) 利好不漲 誰(shuí)在砸盤(pán)？

　　融資盤(pán)和恐慌盤(pán)在拼命出逃

　　面對(duì)周一的意外下跌，究竟是誰(shuí)在砸盤(pán)？多位市場(chǎng)分析人士表示，周一融資盤(pán)趁早盤(pán)反彈在砸盤(pán)離場(chǎng)。

　　經(jīng)歷了上周的暴跌之后，很多場(chǎng)外配資盤(pán)已經(jīng)被強(qiáng)行平倉(cāng)或追加了保證金，部分利用傘型信托、券商融資融券進(jìn)行融資的投資者也面臨著即將被強(qiáng)行平倉(cāng)的尷尬?！爸芤辉绫P(pán)的反彈無(wú)疑為這部分資金提供了一個(gè)千載難逢的減倉(cāng)機(jī)會(huì)?！眹?guó)都證券的投資顧問(wèn)孫祥臣說(shuō)。當(dāng)然，除了融資盤(pán)的平倉(cāng)之外，還有一些此前看多的資金在周一也陷入到恐慌當(dāng)中，恐慌盤(pán)形成了多殺多的局面，成為周一砸盤(pán)的重要力量。

　　3問(wèn) 多少配資盤(pán)到平倉(cāng)點(diǎn)？

　　25%以上杠桿賬戶面臨被強(qiáng)制平倉(cāng)

　　股市下跌，多數(shù)配資盤(pán)是否到了大規(guī)模平倉(cāng)點(diǎn)呢？某配資平臺(tái)于6月29日11點(diǎn)在網(wǎng)站發(fā)布通知，稱“請(qǐng)所有用戶于6月30日14點(diǎn)30前清空持倉(cāng)。”有媒體記者撥打相關(guān)服務(wù)電話，該配資網(wǎng)站的工作人員確認(rèn)了此事。不過(guò)，據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)官方微博消息，中國(guó)證券金融公司稱，目前證券公司融資融券業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)總體可控。滬深兩市在6月29日上午強(qiáng)制平倉(cāng)規(guī)模約22億元人民幣，占交易量比例很小。

　　申萬(wàn)宏源的投資顧問(wèn)向陽(yáng)說(shuō)，根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，整個(gè)場(chǎng)外配資市場(chǎng)規(guī)模約為1.7萬(wàn)億～2萬(wàn)億。經(jīng)歷了周一的恐慌式下跌后，面臨被強(qiáng)制平倉(cāng)的占比為25%以上，考慮由此帶來(lái)的負(fù)反饋?zhàn)饔?，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)較大。

　　4問(wèn) 市場(chǎng)信心何時(shí)能恢復(fù)？

　　連出利好有賺錢(qián)效應(yīng)才能恢復(fù)

　　周一，面對(duì)市場(chǎng)不及預(yù)期的走勢(shì)，多位接受新文化記者采訪的投資者都開(kāi)始對(duì)后市產(chǎn)生了悲觀情緒?！半p降這么大的利好，市場(chǎng)卻仍然是這‘熊樣兒’，還有什么理由讓我們對(duì)市場(chǎng)有信心呢？”股民李艷麗說(shuō)，“如果再有反彈，就一定清倉(cāng)出局不玩了。”

　　“經(jīng)歷了上周的暴跌后，市場(chǎng)的信心幾近崩潰，因此僅僅依靠央行的雙降消息很難將市場(chǎng)的信心完全恢復(fù)?！睎|北證券的投資顧問(wèn)遲偉欣表示，只有在管理層連續(xù)發(fā)布其他利好之后，市場(chǎng)的信心才能真正恢復(fù)。

　　“什么時(shí)候市場(chǎng)能夠出現(xiàn)連續(xù)性上漲，或許市場(chǎng)的信心才會(huì)真正恢復(fù)。”華融證券的投資顧問(wèn)李澤文也表示，只有市場(chǎng)真正重新顯示出賺錢(qián)效應(yīng)，市場(chǎng)的熱點(diǎn)不斷涌現(xiàn)的時(shí)候，投資者的信心才能恢復(fù)。

　　5問(wèn) 創(chuàng)業(yè)板為何成重災(zāi)區(qū)？

　　配資盤(pán)拋售和擬推新興戰(zhàn)略板

　　創(chuàng)業(yè)板昨日成為重災(zāi)區(qū)，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)大跌7.91%，約340只創(chuàng)業(yè)板股票跌停。本輪調(diào)整以來(lái)，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的最大調(diào)整幅度一度達(dá)到34%。

　　國(guó)泰君安的投資顧問(wèn)孫穎說(shuō)，很多創(chuàng)業(yè)板股票在此前的累計(jì)漲幅都達(dá)到3倍、4倍，創(chuàng)業(yè)板的整體估值一度超過(guò)140倍左右。當(dāng)市場(chǎng)下跌時(shí)，這些高估值的股票成為被拋售的重點(diǎn)品種。另外，由于場(chǎng)外配資、傘型信托等資金對(duì)于投資創(chuàng)業(yè)板股票沒(méi)有限制，所以這些杠桿資金在前期大肆流入創(chuàng)業(yè)板股票。但是現(xiàn)在行情走壞，除了一些配置創(chuàng)業(yè)板股票的賬戶出現(xiàn)爆倉(cāng)之外，一些配資公司也要求配資賬戶降低創(chuàng)業(yè)板在整個(gè)賬戶中的比重。同時(shí)，上海證券交易所正在醞釀推出新興戰(zhàn)略板塊，一旦成功推出將意味著深圳創(chuàng)業(yè)板將不再是稀缺資源。

　　6問(wèn) 管理層還會(huì)如何出牌？

　　養(yǎng)老金入市、新股發(fā)行減速等

　　央行雙降并沒(méi)能令股市止跌企穩(wěn)，那么接下來(lái)管理層將會(huì)如何出牌呢？“我們不要低估管理層的智慧，相信管理層在決定雙降的時(shí)候，已對(duì)市場(chǎng)接下來(lái)可能出現(xiàn)的走勢(shì)都考慮在內(nèi)了。”中國(guó)金融智庫(kù)首席金融學(xué)家宏皓表示，如果市場(chǎng)繼續(xù)表現(xiàn)得低迷不振，那么相信管理層很快還將推出其他的利好，包括養(yǎng)老金入市、新股發(fā)行速度放緩等等。

　　民族證券的投資顧問(wèn)牟春亮表示，投資和融資是資本市場(chǎng)最基本的兩個(gè)功能，如果暫停了市場(chǎng)的融資功能，就失去了資本市場(chǎng)的意義，因此不會(huì)暫停IPO。

　　7問(wèn) 大盤(pán)何時(shí)能真正見(jiàn)底？

　　市場(chǎng)非理性下跌，判斷底很難

　　大盤(pán)下跌后，什么點(diǎn)位才是市場(chǎng)真正的底部呢？申萬(wàn)宏源的投資顧問(wèn)向陽(yáng)表示，從股市自身的調(diào)整需求來(lái)看，股指的調(diào)整目標(biāo)已經(jīng)到位。但因?yàn)槟壳暗氖袌?chǎng)仍在去杠桿，這導(dǎo)致股指的下跌幅度超出了預(yù)期。由于現(xiàn)在的市場(chǎng)處于非理性下跌的狀態(tài)，所以想要判斷底很難。“在經(jīng)歷了連續(xù)性大幅殺跌之后，盤(pán)中破4000點(diǎn)，短線跌勢(shì)告一段落，超跌反彈隨時(shí)可能出現(xiàn)。”遲偉欣說(shuō)，但股市去杠桿的格局料將延續(xù)，預(yù)計(jì)在出現(xiàn)報(bào)復(fù)性反彈后指數(shù)有反復(fù)整理的需求。

　　8問(wèn) 新股民應(yīng)否清倉(cāng)出局？

　　應(yīng)該等待反彈后再清倉(cāng)出局

　　一些剛剛?cè)胧猩袥](méi)有經(jīng)歷過(guò)牛熊轉(zhuǎn)換的新股民，現(xiàn)在非?？只?。這些新股民是否需要清倉(cāng)出局呢？

　　“我的股票今天又跌停了，之前從股市中賺的錢(qián)已經(jīng)全部還給市場(chǎng)了?！苯衲?月份剛剛?cè)胧械男鹿擅駰铌?yáng)告訴新文化記者，“我現(xiàn)在比較猶豫，現(xiàn)在是不是應(yīng)該清倉(cāng)出局，如果大盤(pán)繼續(xù)下跌，我的股票賬戶就要出現(xiàn)虧損了?！庇蟹治鋈耸糠Q，新股民感受到了股市的風(fēng)險(xiǎn)并非壞事，這對(duì)以后投資把防風(fēng)險(xiǎn)放在第一位有好處，現(xiàn)在這個(gè)位置面臨反彈，應(yīng)該等待反彈后再清倉(cāng)出局。

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