余額寶上線兩年重回“3時代” 哪些人還在用

　　柏可林 攝

　　7月6日，余額寶7日年化收益率跌至3.4050%。無獨有偶，收益下行已經(jīng)成為“互聯(lián)網(wǎng)寶寶”軍團的整體趨勢。數(shù)據(jù)顯示，7月6日，68只互聯(lián)網(wǎng)“寶寶”的平均7日年化收益率為3.65%。其中，7日年化利率超過5%的有4只，收益在3%以下的“寶寶”則有9只。

　　曾幾何時，余額寶因其靈活的存取方式、高于線下國有銀行理財產(chǎn)品的收益，引發(fā)了一場互聯(lián)網(wǎng)理財?shù)臒岢?。然而，好景不長，最近余額寶收益持續(xù)下跌，其高收益時代似乎正在遠去。難道余額寶真的風光不再了嗎？

　　姜鶴是一名研二在讀的研究生，一直很關(guān)注中國的互聯(lián)網(wǎng)金融類產(chǎn)品，尤其是以余額寶為首的“寶寶”類產(chǎn)品。與《國際金融報》記者交流沒多久時，姜鶴就熟悉地說著余額寶的最新數(shù)據(jù)。

　　“時刻在看余額寶的利率，知道它一直在降。因此，我想了想，還是準備明天取出一部分用作抄底股市或其他方面的投資。剩下一部分，就在里面放著?！?月9日，姜鶴對本報記者開玩笑地說，“或許，這也是一種分散投資?！?/p>

　　據(jù)《國際金融報》記者的隨機調(diào)查，像姜鶴這樣選擇從余額寶部分退出或完全退出的學生可能還不算多。日前，本報向周邊的大學生們隨機做了一個小范圍調(diào)查。最后的統(tǒng)計顯示：有30%已不再使用余額寶，共同的原因就是“余額寶的收益日漸降低”。剩下60%的受調(diào)查者中，還是認為余額寶“給自己帶來了很大的便利”，且本金不多，因此選擇繼續(xù)使用。

　　但拋開學生一族，《國際金融報》記者又詢問了數(shù)十位白領(lǐng)一族及年老一族，最終調(diào)查發(fā)現(xiàn)，幾乎沒人再使用余額寶。除了“不會使用”這個因素外，大多數(shù)原因還是“余額寶”利率太低。

　　事實上，這一點，已體現(xiàn)在天弘基金的規(guī)模上。日前，今年上半年公募基金公司規(guī)模排名正式揭曉：在超八成基金公司規(guī)模增長的情況下，天弘基金卻縮水627億元，并成為了第二季度排名前20公司中惟一一家規(guī)模下降的公司。

　　余額寶是支付寶打造的余額增值服務(wù)，把錢轉(zhuǎn)入余額寶即購買了由天弘基金提供的余額寶貨幣基金，可獲得收益。

　　無獨有偶。另一項數(shù)據(jù)亦顯示，截至6月30日，余額寶規(guī)模為6133.81億元，較今年第一季度末規(guī)模萎縮了977.43億元，降幅達到了13.74%。

　　“宏觀加監(jiān)管使余額寶無法再實現(xiàn)高利率的承諾?！睆偷┐髮W經(jīng)濟學院副院長孫立堅7月5日在接受《國際金融報》記者采訪時稱，“更進一步說，這是互聯(lián)網(wǎng)金融正在走向規(guī)范的表現(xiàn)?！?/p>

　　“以前那種‘打擦邊球’的做法現(xiàn)在行不通了。因為，現(xiàn)在監(jiān)管力度的加大，使得高收益不再完全現(xiàn)實。這也是管理層為了控制整體風險的考量之一。再者，近年來銀行的創(chuàng)新業(yè)務(wù)蓬勃發(fā)展，利率市場化，使得‘寶寶類’產(chǎn)品的單一發(fā)展不再可能，這樣使得余額寶募集資金成本上升，收益率變低?！睂O立堅稱，“因此，這個‘一反常態(tài)’，實際上更該說是‘回歸常態(tài)’?！?/p>

　　那么，未來余額寶等“寶寶類”產(chǎn)品到底會怎么樣？還會有誰用這類產(chǎn)品？更進一步看，中國的互聯(lián)網(wǎng)金融又該怎么向前推進？

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　　兩年變遷

　　兩年前的6月13日，在很多人看來，市場中出現(xiàn)了“顛覆性產(chǎn)品”——余額寶。用網(wǎng)友的話說，“原來還能這么購物，還能如此理財?！?/p>

　　余額寶的原理其實不難。按分析人士的話理解，支付寶不是銀行，金融監(jiān)管政策不允許支付寶給賬戶上的錢發(fā)利息。于是，支付寶就金融創(chuàng)新了一把，推出了基于支付寶賬戶的“余額寶”功能。

　　“支付寶賬戶上的錢跟原來一樣，可隨時消費和轉(zhuǎn)賬，但沒有利息。一旦把錢從支付寶賬戶轉(zhuǎn)到余額寶，支付寶公司就自動幫你把錢買成名為‘天弘增利寶貨幣’的貨幣基金，這樣一來在余額寶里的資金就可得到貨幣基金的收益，同時，支付寶還允許直接用余額寶里的收益進行消費?！睒I(yè)內(nèi)人士介紹。

　　更重要的是，就當時的利率看，余額寶的年化收益率遠高于當時的利率。余額寶官方曾介紹，2012年，10萬元活期儲蓄利息350元，“如通過余額寶，收益能超過4000元”。

　　數(shù)據(jù)顯示，余額寶推出當天七日年化收益率為3.23%，短短不到一周在6月17號就突破4%，半個月后的6月28日，更是達到6.08%的驚人收益率。而后，雖然有所下降但是都是維持在4%到5%之間。同期，銀行活期利率僅僅只有0.35%，定期利率也只有3.5%。

　　正因為這種高收益率，余額寶推出之際受到了廣大歡迎。到2013年末，上線僅半年的時間，余額寶客戶已達4303萬人，規(guī)模為1853億元，成為國內(nèi)最大的基金。

　　“余額寶在推出之時，是在市場‘錢荒’的大背景下，銀行利率相對較高，因此，余額寶的利率也會更高?！?中國電子商務(wù)研究中心互聯(lián)網(wǎng)金融部分析師錢海利告訴《國際金融報》記者。

　　此后，余額寶的7日年化收益率一路走高。甚至在2014年1月還達到了6.763%歷史最高點，創(chuàng)造了收益“神話”。由于收益率維持高位，當時的余額寶“吸金”能力極強。到了2014年2月14日，余額寶的規(guī)模進一步增加到4000億元。

　　截至今年第一季度的數(shù)據(jù)，上線不足兩年，余額寶迅速成長為全球第二大貨幣基金、全球第十大共同基金并擁有數(shù)億的用戶,這已成為基金行業(yè)的奇跡。

　　但快速發(fā)展的余額寶去年年初遇到了爭議——2014年2月21日，央視證券資訊頻道執(zhí)行總編輯兼首席新聞評論員鈕文新發(fā)文“呼吁取締余額寶”。

　　他的理由是：余額寶嚴重干擾了市場利率、嚴重拉高企業(yè)融資成本，最終轉(zhuǎn)嫁到每個人身上。同時，余額寶是趴在銀行身上的“吸血鬼”，典型的“金融寄生蟲”，“像日本同樣是高儲蓄國家，但卻不允許余額寶的出現(xiàn)”。

　　爭議出現(xiàn)后，圍繞對于會不會取締余額寶的問題，央行高層領(lǐng)導頻頻受到了大家的追問。央行行長周小川公開表態(tài)：“不會取締余額寶，對余額寶等金融業(yè)務(wù)的監(jiān)管政策會更加完善?！?/p>

　　央行副行長潘功勝更是表示：互聯(lián)網(wǎng)金融可以擴大對小微企業(yè)的供給，拓寬老百姓投資渠道，提高交易效率，降低交易成本，“對互聯(lián)網(wǎng)金融這個金融新品種，第一，要鼓勵創(chuàng)新和發(fā)展；第二，要推動金融市場改革，擴大金融供給；第三，要規(guī)范監(jiān)管，跨部門交叉性產(chǎn)品，需要協(xié)調(diào)監(jiān)管”。

　　開始“縮水”

　　然而，好景不長。2014年5月11日開始，余額寶7日年化收益率首次跌破5%，在4%-5%區(qū)間維持的一年多后，今年6月16日，又首次跌破4%，且這幾天還在持續(xù)下跌。截至發(fā)稿，余額寶的最新7日年華收益數(shù)據(jù)是3.4150，曾經(jīng)備受矚目的余額寶再次回到了“剛開盤”時的“3時代”。

　　隨著利率不斷降低，今年第二季度，余額寶規(guī)模出現(xiàn)了大規(guī)模凈贖回。資料顯示，截至月30日，余額寶規(guī)模為6133.81億元，較一季度末規(guī)模萎縮了977.43億元，降幅達到13.74%，彼時，余額寶剛剛過完兩周歲的生日。

　　擁有余額寶這個吸金神器的天弘基金根據(jù)7月1日的數(shù)據(jù)，也縮水了627億元，是第二季度公募基金排名前20公司中惟一一家規(guī)模下降的公司。

　　清華大學五道口金融學院互聯(lián)網(wǎng)金融實驗室研究部、戰(zhàn)略孵化部總監(jiān)周新旺在接受《國際金融報》記者采訪時談到，“余額寶經(jīng)過兩年發(fā)展，現(xiàn)今的用戶規(guī)模很大，縮水也是正常的。如果7日年化收益率一直很高，說明其他的商業(yè)模式還沒有發(fā)展起來?？s水，還從另一種程度上說明了其他渠道分流了余額寶的收益。”

　　在錢海利看來，“其他渠道分流”指的還有今年的股市，“前階段股市太火，資金都去那兒了”。

　　一個比較數(shù)據(jù)是，如從今年1月1日算起，截至6月1日，上證綜指的漲幅在60%以上，一些中小盤個股的漲幅甚至在300%到400%。這比余額寶的收益大很多，即便最巔峰時，余額寶的收益都不能與之相提并論。

　　“股市的繁榮的確分流了很大一批人，因為它的投資回報率相對于余額寶來說更高。”孫立堅對本報記者坦言，“但隨著6月以來股市的一波暴跌，會不會有更多人回到余額寶，現(xiàn)在還不能確定?！?/p>

　　在談到股市分流資金的問題，網(wǎng)貸之家聯(lián)合創(chuàng)始人、廣東省互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會秘書長朱明春卻有不同想法。

　　“余額寶跟前一段時間股市的繁榮沒有太大關(guān)系，可能不太會有用余額寶的資金去博取這種高風險的投資渠道。相比而言，余額寶的安全性還是最高的?！敝烀鞔赫J為，“之所以縮水，應該還是回到收益本身?！?/p>

　　但孫立堅認為，余額寶縮水，更深層次的原因還是“宏觀加監(jiān)管”。

　　“首先，互聯(lián)網(wǎng)金融正在走向規(guī)范，不會再允許‘打擦邊球’博取高額收益。其次，銀行創(chuàng)新業(yè)務(wù)的蓬勃發(fā)展，利率市場化使得‘寶寶類’產(chǎn)品的單邊發(fā)展不再可能，銀行本身有更強大的實力提供更豐富的產(chǎn)品?！彼f，“宏觀層面的變化加監(jiān)管力度的變化，使余額寶無法實現(xiàn)高利率的承諾?！?/p>

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　　未來何往

　　不得不說，余額寶推出后，包括京東、騰訊在內(nèi)的多家互聯(lián)網(wǎng)公司，均推出了自己的“寶寶類”產(chǎn)品，且收益同樣很高，曾一定程度上“分流”了余額寶的客戶。

　　截至2015年6月4日，國內(nèi)寶寶類理財產(chǎn)品數(shù)量達68個。與此同時，隨著國內(nèi)P2P平臺的涌現(xiàn)，一些收益率達10%以上的產(chǎn)品，也得到了部分人士的青睞。而且，P2P平臺的崛起也對寶寶類產(chǎn)品產(chǎn)生了不小的沖擊。

　　以某款P2P理財產(chǎn)品為例，200元起投的門檻，3-12個月的投資周期，年化12%-18%的收益率。在收益率上大大超過了余額寶的收益。同時P2P平臺在風險把控和安全保障方面日臻完善。這些日漸發(fā)展起來的優(yōu)勢都對余額寶都形成了不小的沖擊。

　　但最新情況看，不止是余額寶，近期，其他“寶寶類”產(chǎn)品的收益也在降低。

　　《國際金融報》記者查閱資料發(fā)現(xiàn)，7日年化收益率曾超過7%的百度百賺，其年化收益率早在6月1日就跌破4%，收益率僅為3.25%。6月11日-6月16日期間，更在3%下方徘徊。新浪存錢罐、網(wǎng)易現(xiàn)金寶等“寶寶”最新顯示的7日年化收益率，也都在4%以下。

　　“貨幣基金都跟銀行協(xié)議存款和銀行的拆解率相關(guān)的?！敝齑好髡f，整個協(xié)議存款利率的下降，使得余額寶的收益降低，同時銀行拆解率降低，也影響了“寶寶類”產(chǎn)品的收益。

　　錢海利預測，隨著中國利率市場化的不斷推進，未來還會降息，因此使得余額寶的利率不斷降低。

　　螞蟻金服此前在接受媒體采訪時也談到，當前央行自4月份以來相繼推出下調(diào)存款準備金率和存貸款基準利率等寬松政策，銀行間市場上主要投資工具的收益率均出現(xiàn)了較為明顯的下行，“由于余額寶的主要投資標的是銀行間市場上短期貨幣市場工具，因此受整體市場狀況影響，收益下降屬于正常情況”。

　　那么，余額寶等“寶寶類”產(chǎn)品，在如此多的挑戰(zhàn)下，未來到底該怎么走？

　　“雖然有很多資金大鱷紛紛撤資，但它還是留下了一批年輕的群體，因為它的便捷性服務(wù)還是受到了年輕群體的青睞。同時它還同整個阿里巴巴的業(yè)務(wù)平臺是打通的，所以它還有它的存在價值。”孫立堅認為。

　　錢海利也認為，“雖然現(xiàn)在利率在降低，但其利率還是要比銀行存款的利率高，另外，余額寶流動性高，如不是為了將余額寶作為惟一盈利工具的話，還是能繼續(xù)穩(wěn)步地維持下去?！?/p>

　　不過，值得注意的是，阿里巴巴在金融方面還在不斷地創(chuàng)新。7月8日，支付寶全新改版，螞蟻金融服務(wù)集團支付事業(yè)群總裁樊治銘透露，7月底，支付版將接入證券賬戶，余額寶上可以買賣股票。

　　根據(jù)樊治銘的介紹，支付寶錢包將與證券公司打通賬戶，用戶只要將原來證券公司的賬戶與支付寶錢包賬號進行綁定，就能實現(xiàn)使用手機買賣股票，以現(xiàn)在的產(chǎn)品設(shè)計，螞蟻金服并不收取手續(xù)費。

　　事實上，螞蟻金服密謀上線炒股軟件一事早已有端倪。去年9月，支付寶錢包就加載了股市行情的功能，投資者可以添加自選股票，查看其分時、日K線、周K線和月K線等信息。今年初，支付寶錢包又上線了關(guān)注券商賬戶功能。

　　7月9日，記者發(fā)現(xiàn)，在支付寶新版本ＡＰＰ的頁面下方，有“財富”一欄，投資理財方面除了余額寶、招財寶和娛樂寶之外，增加了“股票”，可以和支付寶賬號綁定的券商有16家，如中信建投、方正證券等，但目前僅限查看行情、添加自選股以及查看證券賬戶資產(chǎn)。

　　不過，目前支付寶尚未獲得券商經(jīng)紀業(yè)務(wù)牌照，樊治銘也表示需要等到之后的發(fā)布會再具體闡述，因此，炒股功能如何實現(xiàn)值得關(guān)注。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來，互聯(lián)網(wǎng)金融進軍證券市場將會對目前的券商市場產(chǎn)生重要影響。濟安金信基金研究中心分析師馬永靖在接受媒體采訪時就表示，螞蟻金服提供炒股交易，意在將股市沉淀資金與余額寶等產(chǎn)品進行對接，保障余額寶的規(guī)模和客戶流量。

　　提供借鑒

　　雖然各方觀點不同，也備受爭議，但余額寶的出現(xiàn)，確實讓人們思考了互聯(lián)網(wǎng)與金融行業(yè)怎么結(jié)合的問題。

　　“應該說，余額寶拉開了互聯(lián)網(wǎng)金融的序幕。讓大家了解了互聯(lián)網(wǎng)金融這個名詞。從李克強總理提出‘互聯(lián)網(wǎng)+’之后，互聯(lián)網(wǎng)不僅滲透進入來金融企業(yè)，它也成為人們?nèi)粘Ｉ畹囊粋€工具。而且，未來的發(fā)展當中會不單純局限于理財方面?！鼻笆霾辉敢馔嘎缎彰姆治鰩熢诮邮苡浾卟稍L時說。

　　有人感慨：余額寶出現(xiàn)后，互聯(lián)網(wǎng)金融，貨幣基金這些行業(yè)里的名詞不斷的出現(xiàn)在普羅大眾的視野里。未來，普通消費者可能會輕易地感受到什么是金融、什么是理財。

　　值得注意的是，7月4日，國務(wù)院正式公開發(fā)布了《關(guān)于積極推進“互聯(lián)網(wǎng)+”行動的指導意見》，明確未來三年以及十年的“互聯(lián)網(wǎng)+”發(fā)展目標，互聯(lián)網(wǎng)金融作為“互聯(lián)網(wǎng)+”的重要組成部分，正式升級為國家重點戰(zhàn)略。

　　其中，《意見》明確提出全面促進互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展，支持金融機構(gòu)和互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)依法合規(guī)開展網(wǎng)絡(luò)借貸、網(wǎng)絡(luò)證券、網(wǎng)絡(luò)保險、互聯(lián)網(wǎng)基金銷售等四大業(yè)務(wù)，并充分發(fā)揮保險業(yè)在防范互聯(lián)網(wǎng)金融風險中的作用。

　　對此，朱明春用理財端、資金出口端和投資端三個端口為記者分析了以余額寶為例的互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展。

　　他說：“互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展，從理財端來說就是給普通大眾提供了新的理財方式，而且這種方式很便捷。以前的理財渠道就是銀行，信托的門檻相對較高，而基金和股市相對來說風險又太大?，F(xiàn)在余額寶出來后，培養(yǎng)了大家的理財意識。”

　　“從資金出口端來說，貨幣基金一直存在，只是在余額寶出現(xiàn)之后，貨幣基金這一名詞被大家所熟悉。從投資端來說，也將會有大發(fā)展，更可能是未來的藍海，并會填補中國未來經(jīng)濟發(fā)展的很多空白?！彼M一步預測，可見的未來，微企銀行、網(wǎng)商銀行、信貸銀行、個人信貸市場這些都將彌補傳統(tǒng)銀行不做的領(lǐng)域。這是未來的趨勢，真正做到了普惠金融?！?/p>

　　“互聯(lián)網(wǎng)金融會給更有有消費能力的中國人有錢去消費，來拉動內(nèi)需?！敝烀鞔貉a充道。

　　事實上，此前的公開峰會上，行業(yè)專家也紛紛表示，互聯(lián)網(wǎng)金融和實體金融行業(yè)是相互依存的關(guān)系。

　　“雖然互聯(lián)網(wǎng)金融現(xiàn)在的發(fā)展，沒有對實體銀行產(chǎn)生正面的沖擊，但是至少他們的觀念已經(jīng)開始發(fā)生改變。迫使實體銀行去改革?；ヂ?lián)網(wǎng)金融能夠落實對中小微企業(yè)和個體戶的投資，解決就業(yè)，給予那些有消費能力的人資金，拉動內(nèi)需，促進整個金融改革的發(fā)展和整個經(jīng)濟的發(fā)展?！敝齑好鲗Α秶H金融報》記者說。

　　不過，在注重風險控制的中國，拋開部分“寶寶類”產(chǎn)品，互聯(lián)網(wǎng)金融最大的問題還是在于“監(jiān)管”。

　　“互聯(lián)網(wǎng)金融是一個全新的東西，且它有自己的突破性和創(chuàng)新性，具體監(jiān)管操作起來很難，且也沒有條例監(jiān)管，但又不能扼殺它的積極性和創(chuàng)新性?！卞X海利認為，最根本的，未來還是要圍繞傳統(tǒng)金融改革的方向“下功夫”。

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