168家公司“非對稱”增減持：套現(xiàn)143億投入僅9億

　　股價下跌至今，上市公司的股東的增持誠意到底有多少？

　　9月11日中午，天神娛樂（002354.SZ）發(fā)布公告稱，公司實控人朱曄、石波濤通過集合競價的方式，增持公司股票共20.84萬股，交易均價為71.95元/股。而在今年4月底，上述兩位以90元/股的價格共減持天神娛樂近160萬股，由此可算出減持金額是增持總額的9.6倍。

　　事實上，天神娛樂只是近幾個月來最新一例減持金額遠遠大于增持總額的上市公司。萬得資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，從暴跌前兩個月的5月開始計算至今，共有168家上市公司出現(xiàn)了類似天神娛樂的情況，重要股東減持總金額143.94億元，是增持總額9.38億元的15.3倍。

　　多位分析人士對21世紀經(jīng)濟報道記者指出，減持無外乎套現(xiàn)，或為個人，或因公司資金緊張，增持則很難說，有的行為是主動，有的則是被迫，“因為目前兩市股權質(zhì)押現(xiàn)象非常嚴重，股價的持續(xù)下跌已使得許多上市公司處于股權質(zhì)押警戒線，面臨被強平。為防止投資者恐慌導致上市公司易主，公司高管不得不硬著頭皮就增持做個樣子”。

　　非對稱增減持

　　七月暴跌之后，A股持續(xù)疲弱，上市公司重要股東通過增持來為市場注入信心。但在增持背后有這樣一批上市公司的股東，雖然也增持了公司股票，相比于五六月時的減持，增持總額卻少得可憐。

　　與天神娛樂有相似情況的，還有樂視網(wǎng)（300104.SZ）。今年5月底，樂視網(wǎng)公告中聲稱實控人賈躍亭將在一年之內(nèi)減持百億元的消息，曾引起市場一片嘩然，并隨后在六月初，賈躍亭正式減持樂視網(wǎng)3524萬股，套現(xiàn)約25億元。

　　此次暴跌之后，樂視網(wǎng)董監(jiān)高開始發(fā)布增持計劃，表示將在一年之內(nèi)高管增持總額達到5億元。并在9月7日正式施行，根據(jù)樂視網(wǎng)的公告，公司3位高管累計買入公司30.5萬股，每股單價在33元左右，耗資約1000萬元。

　　即使一年之后樂視網(wǎng)高管完成了5億元的增持計劃，同時賈躍亭在套現(xiàn)25億元之后不再減持，兩相比較，增持金額依舊只是賈躍亭減持總額的五分之一。

　　不僅如此，根據(jù)萬得數(shù)據(jù)資訊顯示，21世紀經(jīng)濟報道記者不完全統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，從今年5月1日開始至今，發(fā)生過上述類似情況，即上市公司高管減持金額遠大于增持總額的公司數(shù)共有168家。其中，上市公司高管減持金額總數(shù)為143.94億元，增持總額約9.38億元，減持金額是增持金額的15.3倍。

　　上市公司的解釋

　　對于上市公司在市場處于不同行情時，減持與增持自家公司股票的原因，上市公司自身與券商研究員給出了完全不同的答案。

　　中國武夷（000797.SZ）證券部人士對21世紀經(jīng)濟報道記者表示，公司高管在今年五月份的減持都符合相關規(guī)定，“只要沒違反規(guī)定就行”。對于股災之后的增持，該證券部人士表示，正如公告中所言，是基于對公司未來業(yè)績的信心。

　　樂視網(wǎng)公關部答復21世紀經(jīng)濟報道記者時則稱，賈躍亭的大額減持是其個人行為，合法合規(guī)，同時根據(jù)公告，賈躍亭減持之后的資金已全部無息借款給上市公司10年，并在公司歸還借款后再用部分資金增持樂視網(wǎng)。相比于上市公司方面的解釋，有券商研究員與機構人士也有自己的解讀。上海某大型券商研究員對21世紀經(jīng)濟報道記者表示，A股在七月前后近乎完全相反的行情決定了上市公司高管在對待自家公司股票時的態(tài)度。他認為，今年五、六月時，A股行情達到去年這輪牛市以來的最高值，公司股價也同時達到歷史峰值，這給許多公司高管套現(xiàn)帶來了直接驅動。

　　“不管怎么樣，減持都是為了套現(xiàn)?！鄙鲜鲅芯繂T說，“不管是為了個人牟利，還是因為像賈躍亭那樣套現(xiàn)是為了反哺上市公司一樣，相比于增持需要拿出真金白銀，減持要相對簡單得多，動機也更明顯。”

　　該研究員還認為，高管增持自家公司，有響應監(jiān)管層號召的公司，有真的想通過增持提振股價穩(wěn)定市場的公司，也有公司因為之前頻繁的股權質(zhì)押現(xiàn)在處于被強平紅線的。他解釋稱，由于上市公司處于股權質(zhì)押警戒線，投資者因此不得不擔心公司面臨易主的風險，“增持雖然不能直接化解股權質(zhì)押的風險，但通過增持可以讓投資者明白，公司未來的大股東不會變，從而留住投資者”。

　　一機構人士也認為，相比兩個月前的高股價，目前諸多公司股價出現(xiàn)暴跌，甚至腰斬，此時增持所需要的資金自然少得多，“增持的數(shù)量少了，股價又更低，與前期減持比較而言，兩者金額差別很大就并不意外”。

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