10月外匯占款走出連續(xù)跌勢(shì) 長(zhǎng)期低位增長(zhǎng)趨勢(shì)未改

　　外匯占款連續(xù)下降的趨勢(shì)在10月暫時(shí)得以扭轉(zhuǎn)。根據(jù)央行15日公布的數(shù)據(jù)，10月金融機(jī)構(gòu)新增外匯占款達(dá)129億元人民幣，扭轉(zhuǎn)此前連續(xù)四個(gè)月的減少勢(shì)頭；與此同時(shí)，當(dāng)月央行口徑外匯占款也走出八連降，新增533.37億元人民幣。

　　中國(guó)民生銀行首席研究員溫彬指出，自8月11日央行對(duì)人民幣中間價(jià)報(bào)價(jià)機(jī)制改革以來(lái)，人民幣兌美元匯率呈現(xiàn)快速貶值再逐步企穩(wěn)回升的走勢(shì)。10月份以后，人民幣貶值預(yù)期減弱，當(dāng)月人民幣兌美元中間價(jià)小幅升值0.2%。當(dāng)月對(duì)外貿(mào)易順差616億美元，創(chuàng)新高，結(jié)匯意愿上升，助推本月外匯占款恢復(fù)增長(zhǎng)。另外，11月末，IMF有望批準(zhǔn)人民幣納入SDR貨幣籃子，增強(qiáng)市場(chǎng)對(duì)人民幣匯率信心，也促進(jìn)了外匯占款穩(wěn)定增長(zhǎng)。

　　在溫彬看來(lái)，10月廣義貨幣供應(yīng)量M2同比增長(zhǎng)13.5%，較上月提高0.4個(gè)百分點(diǎn)，外匯占款增加也是主要推升因素。同時(shí)，取消現(xiàn)行新股申購(gòu)預(yù)先繳款制度的落地，也有利于貨幣市場(chǎng)利率平穩(wěn)地保持在合理水平。這或降低了央行年內(nèi)降準(zhǔn)的可能性。

　　不過(guò)，也有不少業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，盡管外匯占款出現(xiàn)了恢復(fù)性增長(zhǎng)，但是長(zhǎng)期低位增長(zhǎng)的趨勢(shì)并未被徹底扭轉(zhuǎn)，基礎(chǔ)貨幣供應(yīng)仍存在較大缺口，作為“對(duì)沖”政策，寬松貨幣仍需繼續(xù)發(fā)力。

　　央行數(shù)據(jù)顯示，雖然M2增速回升，但10月新增人民幣貸款僅為5136億元，遠(yuǎn)低于市場(chǎng)此前預(yù)期的7000億元，與此同時(shí)，10月社會(huì)融資增量4767億元，環(huán)比同比均顯著下降，顯示出實(shí)體經(jīng)濟(jì)投資意愿有限，抑制融資需求。光大證券宏觀分析團(tuán)隊(duì)發(fā)布報(bào)告稱，事實(shí)上，過(guò)去幾個(gè)月寬松的貨幣和財(cái)政政策均顯著發(fā)力，12個(gè)月累計(jì)財(cái)政赤字占GDP比例已近攀升至3.4%，而地方政府債務(wù)置換、城投債、專項(xiàng)金融債等發(fā)行規(guī)模不斷擴(kuò)大。但實(shí)體經(jīng)濟(jì)依然疲弱，穩(wěn)增長(zhǎng)政策成效不足主要是實(shí)體經(jīng)濟(jì)投資意愿不足。經(jīng)濟(jì)下行壓力之下，寬松政策將繼續(xù)加碼。

　　光大證券還分析稱，為了提高穩(wěn)增長(zhǎng)政策有效性，政策或?qū)⒅μ岣邔?shí)體經(jīng)濟(jì)投資意愿，加大融資需求。同時(shí)，疏通寬松政策傳導(dǎo)路徑，推動(dòng)寬松貨幣政策向融資端，進(jìn)而向投資面的傳導(dǎo)。

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