第三季度凈虧損5.308億元 京東持續(xù)虧損營收放緩

　　日前，京東發(fā)布截至2015年9月30日的2015財(cái)年第三季度財(cái)報(bào)。數(shù)據(jù)顯示，第三季度京東交易總額（GMV）達(dá)到1150億元，同比增長71%；凈營收為441億元，同比增長52%。第三季度京東虧損5.308億元，凈利潤率為-1.2%。這是京東自2014年5月22日在美國上市以來，連續(xù)第6個(gè)季度虧損。

　　盡管受連續(xù)虧損困擾，但有投資者卻看好京東前景。高盛研報(bào)指出，盡管中國宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩，但京東依然保持強(qiáng)勁增長，其第三季度的業(yè)績和第四季度的指導(dǎo)性預(yù)測，緩解了外界的擔(dān)憂，基于現(xiàn)金流量折現(xiàn)法計(jì)算的京東目標(biāo)股價(jià)為每股37美元，并重申“買入”評(píng)級(jí)。

　　不過，也有投資者對(duì)京東前景表示擔(dān)憂。公開數(shù)據(jù)顯示，第三季度老虎全球基金減持京東股份約18%，但截至9月底老虎全球基金持有的京東股份價(jià)值仍達(dá)到約15億美元，在該基金的投資資產(chǎn)中價(jià)值位居第三。

　　也有市場人士表示，“虧損”仍是京東需要盡快解決的問題。第三季度京東虧損5.308億元，凈利潤率為-1.2%。這是京東自2014年5月22日在美國上市以來，連續(xù)第6個(gè)季度虧損。而在此前的2014年第一季度、2014年第三季度、2014年第四季度、2015年第一季度、2015年第二季度，京東分別虧損5.825億元、1.644億元、4.543億元、7.102億元和5.103億元。

　　從財(cái)報(bào)來看，京東的連續(xù)虧損并非經(jīng)營問題，而是上市后股權(quán)激勵(lì)、與騰訊合作時(shí)帶來的無形資產(chǎn)攤銷，以及戰(zhàn)略擴(kuò)張的持續(xù)投入所致。京東有關(guān)負(fù)責(zé)人士對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》表示，根據(jù)相應(yīng)的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，和騰訊合作產(chǎn)生的攤銷需要分期計(jì)入，但這不涉及現(xiàn)金流，更不代表公司日常運(yùn)營結(jié)果。這一攤銷年限較長，未來還將按季度計(jì)入，仍將會(huì)對(duì)京東的凈利潤產(chǎn)生一定的影響。

　　從京東過往財(cái)報(bào)看，雖然連續(xù)虧損，但京東的凈利潤率始終維持在-1.90%之內(nèi)，而按照非美國通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則（Non-GAAP），2014年第三季度、2014年第四季度、2015年第三季度，京東實(shí)現(xiàn)盈利，凈利潤分別為3.708億元、8380萬元和2700萬元。

　　此外，京東上市后一系列運(yùn)營支出和戰(zhàn)略投入也是造成公司持續(xù)虧損的原因之一。京東2015年第三季度財(cái)報(bào)就顯示，在設(shè)備采購、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和新業(yè)務(wù)上，公司進(jìn)行了大量投入。不過，京東認(rèn)為上述投入對(duì)公司未來的業(yè)務(wù)發(fā)展大有裨益。

　　和連續(xù)虧損相比，京東持續(xù)增長的營收仍令人滿意。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，第三季度京東交易總額（GMV）達(dá)到1150億元，同比增長71%，凈收入為441億元，同比增長52%。

　　但也有分析師指出，2015年第三季度，京東GMV同比增長71%，凈營收同比增長52%，和此前幾個(gè)季度比，出現(xiàn)增長放緩跡象。此外，第三季度京東自營業(yè)務(wù)GMV為613億元，而第二季度為647億元，單季下滑了34億元；第三季度電子和家電業(yè)務(wù)GMV為568億元，第二季度為590億元，單季下滑了22億元。這兩項(xiàng)核心數(shù)據(jù)出現(xiàn)下滑，同樣不是好兆頭，可能預(yù)示著京東未來陷入增長瓶頸。

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