中概股急切回歸被爆炒 注冊(cè)制前爭(zhēng)享“最后的晚餐”

　　本報(bào)記者 董禹含

　　被史玉柱旗下巨人網(wǎng)絡(luò)借殼，頂著中概股回歸的光環(huán)，曾經(jīng)默默無(wú)聞的世紀(jì)游輪連拉20個(gè)漲停板，成為近日資本市場(chǎng)的熱點(diǎn)話題。奔著較高的估值，從360到世紀(jì)佳緣，從分眾傳媒到博納影業(yè)，中概股們你爭(zhēng)我搶地回歸A股。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，中概股回歸后暴漲的“神話”時(shí)限已不多，可謂是“最后的晚餐”，等到注冊(cè)制推出后，A股整體估值的下降將讓這類爆炒回歸冷靜。

　　世紀(jì)游輪20漲停板成股王

　　國(guó)內(nèi)知名互聯(lián)網(wǎng)游戲公司巨人網(wǎng)絡(luò)去年完成私有化從美國(guó)紐交所退市，今年宣布借殼A股公司世紀(jì)游輪回歸A股，作價(jià)131億元，巨人網(wǎng)絡(luò)創(chuàng)始人史玉柱成為世紀(jì)游輪實(shí)際控制人。頂著中概股回歸的光環(huán)，11月復(fù)牌的世紀(jì)游輪一夜之間化身A股“最牛”的股票。

　　12月8日，世紀(jì)游輪迎來(lái)了復(fù)牌后的第20個(gè)漲停板，股價(jià)從去年10月停牌前的31.65元暴漲至212.94元，上漲接近6倍。當(dāng)晚，世紀(jì)游輪因股票波動(dòng)異常不得不停牌核查。一輪瘋狂的上漲，讓世紀(jì)游輪奪去了貴州茅臺(tái)的“股王”寶座。

　　按照212.94元股價(jià)，史玉柱持股市值將達(dá)448億元，浮盈已高達(dá)約280億元，而巨人網(wǎng)絡(luò)另外6家股東股權(quán)投資企業(yè)也將獲得巨大的資本溢價(jià)。同時(shí)，世紀(jì)游輪董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理彭建虎及其子彭俊珩迅速變身為“百億富豪”，父子持股4861萬(wàn)股，一個(gè)月時(shí)間不到，手中的股票市值達(dá)103.52億元，較去年停牌時(shí)的市值增加了88.14億元，創(chuàng)重慶資本市場(chǎng)最快的百億富豪誕生紀(jì)錄。

　　“有錢(qián)就是任性”，史玉柱日前微博透露，決定給研發(fā)人員漲工資，平均增幅為50%。

　　中概股回歸的暴富游戲

　　為何世紀(jì)游輪復(fù)牌后會(huì)如此瘋狂地上漲？業(yè)內(nèi)機(jī)構(gòu)分析認(rèn)為，世紀(jì)游輪在停牌期間大盤(pán)漲幅巨大，復(fù)牌補(bǔ)漲需求強(qiáng)烈；同時(shí)，盡管公司業(yè)績(jī)逐年下滑，史玉柱與巨人網(wǎng)絡(luò)依然還在的“明星效應(yīng)”也是其遭到爆炒的原因。

　　對(duì)于回歸A股的中概股來(lái)說(shuō)，受到資金熱捧并不新鮮。今年3月，解除VIE架構(gòu)的暴風(fēng)科技登陸創(chuàng)業(yè)板，今年累計(jì)漲幅已高達(dá)近2000%，年漲幅居兩市第一位，創(chuàng)造過(guò)兩個(gè)月內(nèi)拉出37個(gè)漲停板的紀(jì)錄，被封“A股第一妖股”。被分眾傳媒借殼的七喜控股，兩個(gè)多月里股價(jià)從停牌前的13.68元暴漲至62.34元，飆升356%。

　　“80億美元的市值，并未體現(xiàn)360的公司價(jià)值。”正像360員工內(nèi)部郵件寫(xiě)的那樣，即使A股已不是此前的大牛市，中概股的估值也遠(yuǎn)低于在國(guó)內(nèi)上市的“同行”。因此，中概股甘愿付出時(shí)間成本和資金成本，甚至冒著法律風(fēng)險(xiǎn)果斷“回家”。有網(wǎng)友對(duì)此調(diào)侃“人傻錢(qián)多，速回A股”。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，當(dāng)前中國(guó)投資者的投資理念不成熟，對(duì)概念股具有盲目性，中概股成了稀缺資源，才會(huì)被爆炒。英大證券研究所所長(zhǎng)李大霄表示，一家公司在美國(guó)市場(chǎng)的市值很小，但回到A股市值增加了十幾倍，這肯定是不正常的，鑒于中概股回歸A股存在泡沫，投資者應(yīng)該謹(jǐn)慎參與。

　　注冊(cè)制下回歸沒(méi)“油水”

　　360私有化回歸A股；世紀(jì)佳緣“牽手”百合網(wǎng)，將成為私有公司從納斯達(dá)克退市；首旅酒店整體私有化如家酒店，直接嘗試保留VIE架構(gòu)實(shí)現(xiàn)回歸；影視公司博納影業(yè)集團(tuán)也在近日宣布達(dá)成私有化確定性交易……今年上半年A股的牛市點(diǎn)燃了中概股回歸的熱潮，一發(fā)不可收拾，延續(xù)至今。有統(tǒng)計(jì)顯示，今年以來(lái)，已有32家在美上市的中概股公司收到了私有化要約，這一數(shù)字比過(guò)去4年的總和還多，其中今年6月份就多達(dá)14家公司。

　　“注冊(cè)制之后，A股的估值、新股估值將隨之下降，中概股的回歸就沒(méi)有太大意義了，沒(méi)有多少‘油水’了?！痹谖錆h科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新看來(lái)，這些中概股的急切回歸是注冊(cè)制推出前的最后一搏。

　　他同時(shí)表示，注冊(cè)制推行后，IPO設(shè)有固定門(mén)檻，達(dá)到標(biāo)準(zhǔn)的企業(yè)都有權(quán)利IPO，IPO就不再稀缺。沒(méi)有了高門(mén)檻的限制，中概股想借的殼資源也就不再值錢(qián)。

　　“目前政策不確定性的風(fēng)險(xiǎn)非常大，注冊(cè)制時(shí)間表還沒(méi)有完全出來(lái)，中概股一窩蜂地回歸不會(huì)是百分百都‘成功’、都得到爆炒。他們也是在賭注冊(cè)制的推出時(shí)間?！倍切赂嬖V記者。

　　另一方面，赴美上市的中資企業(yè)數(shù)量在今年呈下降趨勢(shì)。今年在美國(guó)交易所啟動(dòng)IPO的中資企業(yè)數(shù)量為14家，達(dá)到了2013年以來(lái)的最低水平；IPO總規(guī)模為6.66億美元，是自2011年以來(lái)的最低值，較2014年的290億美元下降98%。

　　到國(guó)外上市曾經(jīng)是中國(guó)公司的“鍍金”之路，A股注冊(cè)制推行后，是不是國(guó)內(nèi)企業(yè)都不愿意出國(guó)上市了？對(duì)此，董登新認(rèn)為不完全是這樣。注冊(cè)制后，國(guó)內(nèi)掛牌門(mén)檻會(huì)降低，境外掛牌門(mén)檻將高于國(guó)內(nèi)，境外市場(chǎng)的規(guī)范性、國(guó)際地位仍有優(yōu)勢(shì)，到時(shí)候能去境外掛牌也是優(yōu)勢(shì)的表現(xiàn)。

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