匯率短期企穩(wěn) 3月外儲(chǔ)由降轉(zhuǎn)升

　　央行開(kāi)始發(fā)布SDR計(jì)值的外儲(chǔ)數(shù)據(jù)

　　中國(guó)人民銀行7日公布的數(shù)據(jù)顯示，3月末我國(guó)外匯儲(chǔ)備為3.21萬(wàn)億美元，較2月增加102億美元。同時(shí)，3月末以SDR計(jì)值的外匯儲(chǔ)備規(guī)模為2.28萬(wàn)億SDR，這是中國(guó)首次以國(guó)際貨幣基金組織（IMF）儲(chǔ)備貨幣單位SDR計(jì)值公布外匯儲(chǔ)備規(guī)模。

　　中期匯率仍有壓力

　　民生銀行首席研究員溫彬認(rèn)為，今年春節(jié)以后，人民幣對(duì)美元匯率逐步企穩(wěn)回升，人民幣貶值預(yù)期消退，企業(yè)和居民結(jié)售匯行為趨于正常，令外匯儲(chǔ)備自去年11月以來(lái)首現(xiàn)正增長(zhǎng)。

　　我國(guó)外匯儲(chǔ)備自2014年6月達(dá)到3.99萬(wàn)億美元峰值后，至今僅有三個(gè)月為增加，其余皆為逐月下降。今年2月降幅收窄，當(dāng)月外匯儲(chǔ)備下降286億美元。

　　民生證券研究員張瑜認(rèn)為，匯率短期企穩(wěn)。從外部看，美聯(lián)儲(chǔ)“鴿聲”不斷，通脹雖有明顯跳升，但主要是基數(shù)及油價(jià)觸底因素，物價(jià)尚不能形成逼迫加息的理由，年內(nèi)加息概率僅剩57%。從內(nèi)部看，年初對(duì)強(qiáng)力產(chǎn)能出清的擔(dān)憂已消去，年初至今的信貸、傳統(tǒng)工業(yè)品價(jià)格、規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)等高頻數(shù)據(jù)顯示一定弱企穩(wěn)跡象；私人部門(mén)資產(chǎn)負(fù)債表錯(cuò)配調(diào)整已近尾聲，如提前償還外債（短期外幣債務(wù)余額僅剩5000億美元左右，量已經(jīng)很少）、不結(jié)匯（對(duì)外投資渠道不通暢，海外收益率有限）、搶著換美元（美元存款一年定期0.5%，人民幣1.5%；美元理財(cái)1.5%-2%，人民幣理財(cái)4.2%左右，美元絕對(duì)收益非常低，近期看不到人民幣的持續(xù)貶值，居民購(gòu)匯行為趨于正常）等。

　　不過(guò)，張瑜認(rèn)為中期匯率仍有壓力。內(nèi)部看，貶值預(yù)期依舊存在，結(jié)售匯意愿尚看不到逆轉(zhuǎn)信號(hào)，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性下行壓力依然在，只可能反彈并未反轉(zhuǎn)，下半年尚不明朗；外部看，美元加息走走停停但并未調(diào)轉(zhuǎn)方向，人民幣相比其余新興市場(chǎng)貨幣過(guò)去被動(dòng)跟隨美元升值太多，現(xiàn)在全球購(gòu)買(mǎi)力太強(qiáng)，頻頻出現(xiàn)的海外巨額并購(gòu)與月月刷新的旅游消費(fèi)數(shù)據(jù)都佐證了這一點(diǎn)，中期仍有一定調(diào)整壓力。

　　積極擴(kuò)大SDR使用

　　去年經(jīng)IMF投票，人民幣被批準(zhǔn)納入此前由美元、歐元、英鎊和日元組成的SDR貨幣籃子，初期權(quán)重為10.92%。新的SDR籃子將于今年第四季度生效。IMF公布的數(shù)據(jù)顯示，3月31日每單位SDR價(jià)值1.4088美元。

　　7日中國(guó)人民銀行稱(chēng)，SDR作為一籃子貨幣，其匯率比單一貨幣更為穩(wěn)定。以SDR作為外匯儲(chǔ)備的報(bào)告貨幣，有助于降低主要國(guó)家匯率經(jīng)常大幅波動(dòng)引發(fā)的估值變動(dòng)，更為客觀反映外匯儲(chǔ)備的綜合價(jià)值，也有助于增強(qiáng)SDR作為記賬單位的作用。央行行長(zhǎng)周小川3月底在巴黎參加G20國(guó)際金融架構(gòu)高級(jí)別研討會(huì)期間表示，中國(guó)將采取切實(shí)措施，積極擴(kuò)大SDR的使用，包括將于近期使用美元和SDR作為外匯儲(chǔ)備數(shù)據(jù)的報(bào)告貨幣，并積極研究在中國(guó)發(fā)行SDR計(jì)值的債券。

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