近20個(gè)交易日11家公司遭舉牌 “野蠻人”變溫柔

　　萬(wàn)科股權(quán)爭(zhēng)奪戰(zhàn)還未遠(yuǎn)去，新一輪舉牌風(fēng)潮又至。近期舉牌以9月中旬陽(yáng)光保險(xiǎn)舉牌伊利股份為起點(diǎn)，此后*ST山水、西安旅游、武昌魚、麗江旅游、立霸股份相繼遭遇舉牌。節(jié)后，被舉牌名單又增加了永安藥業(yè)、四環(huán)生物、北京銀行、天宸股份。10月14日晚間，又有首鋼股份宣布獲易診科技等6公司舉牌。不到20個(gè)交易日，即有11家公司遭舉牌。

　　較7、8月針尖對(duì)麥芒的激烈股權(quán)競(jìng)奪，本輪一系列舉牌事件給人一種走錯(cuò)片場(chǎng)的感覺(jué)?！耙靶U人”不“野蠻”了，除了不再一日掃貨令上市公司措手不及，更頻頻“示好”后者，表態(tài)不覬覦其控制權(quán)。

　　不過(guò)，表面平和之下亦有暗涌。表明無(wú)意奪取實(shí)控權(quán)的國(guó)華人壽，經(jīng)四度舉牌天宸股份已穩(wěn)居第二大股東，不斷縮小與第一大股東的距離；盡管陽(yáng)光保險(xiǎn)一再重申不謀求控股，仍“逼?！币晾煞?，后者停牌至今；武昌魚被監(jiān)管揪出舉牌方或有新勢(shì)力，股東關(guān)系錯(cuò)綜復(fù)雜等。

　　舉牌“審美標(biāo)準(zhǔn)”

　　整體未變

　　誰(shuí)在舉牌？舉誰(shuí)的牌？近期舉牌方覆蓋保險(xiǎn)資本、私募資本、大型民營(yíng)企業(yè)集團(tuán)、自然人等各主體。而被舉牌公司也覆蓋了多個(gè)行業(yè)，樣本可謂豐富。整體來(lái)看，近期舉牌事件仍延續(xù)以往的邏輯，“審美標(biāo)準(zhǔn)”整體未變。

　　除了股權(quán)分散這一共性外，大資金仍偏愛(ài)低估值、高股息率、市值較大的藍(lán)籌股。典型如陽(yáng)光保險(xiǎn)舉牌伊利股份，新華聯(lián)控股舉牌北京銀行。陽(yáng)光保險(xiǎn)是去年開始逐漸活躍在資本市場(chǎng)的保險(xiǎn)集團(tuán)，新華聯(lián)控股是大型民企集團(tuán)新華聯(lián)旗下核心公司。不過(guò)，險(xiǎn)資中，舉牌天宸股份的國(guó)華人壽更偏愛(ài)高估值成長(zhǎng)股。

　　私募資本與個(gè)人投資者依舊青睞小市值、有重組概念的公司。至最新交易日，其舉牌公司市值均在百億元以下。其中，長(zhǎng)金投資、聯(lián)富達(dá)投資舉牌的武昌魚，四位自然人聯(lián)合舉牌的*ST山水等公司，過(guò)去就曾多次謀劃重組未果，后續(xù)重組預(yù)期較強(qiáng)。

　　進(jìn)一步觀察，此輪舉牌又顯現(xiàn)出一些新特點(diǎn)。如創(chuàng)業(yè)板公司未出現(xiàn)在被舉牌名單內(nèi)。近期11家被舉牌上市公司中，其中9家為主板企業(yè)，2家來(lái)自中小板。

　　此外，過(guò)去較受舉牌方青睞的地產(chǎn)股也未獲舉牌，鋼鐵公司則今年首遭舉牌。從行業(yè)分類看（按申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)），上述11股中，分別有綜合3家，醫(yī)藥生物2家、休閑服務(wù)2家、家用電器1家、銀行1家、食品飲料1家、鋼鐵1家。

　　雖不及萬(wàn)科A、廊坊發(fā)展此前瘋狂拉升的賺錢效應(yīng)，近期舉牌方獲利情況依舊較好。據(jù)證券時(shí)報(bào)e公司記者粗略統(tǒng)計(jì)，較累計(jì)交易均價(jià)，各舉牌方均實(shí)現(xiàn)盈利。其中武昌魚和四環(huán)生物的舉牌方賬面浮盈超過(guò)50%。此外，舉牌公告后短期超額收益明顯。例如天宸股份公告被舉牌后，10月13日復(fù)牌即收獲漲停，且股價(jià)創(chuàng)上市以來(lái)新高。

　　浙商證券分析認(rèn)為，未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)舉牌事件仍然會(huì)頻發(fā)。市場(chǎng)環(huán)境方面，目前A股市場(chǎng)整體低迷，波動(dòng)較小，為舉牌人控制舉牌成本提供了有利的條件；資金成本方面，目前金融機(jī)構(gòu)人民幣加權(quán)貸款利率和10年期國(guó)債利率均處歷史低位，為舉牌行為提供了較為低廉的資金成本和機(jī)會(huì)成本；從舉牌動(dòng)機(jī)角度，今年以來(lái)相當(dāng)比例（17.2%）的重組方案失敗，舉牌人通過(guò)舉牌來(lái)博弈上市公司再次重組或者爭(zhēng)奪公司控制權(quán)的動(dòng)機(jī)在多次被舉牌的上市公司中有著明顯體現(xiàn)。

　　“野蠻人”變溫柔

　　較令人意外的是，近期舉牌方的態(tài)度。與去年股市暴跌時(shí)產(chǎn)業(yè)資本于低位大舉掃貨不同，與今年萬(wàn)科A、康達(dá)爾等掀起的股權(quán)爭(zhēng)奪戰(zhàn)不同，近期舉牌市場(chǎng)一片“溫情”。

　　險(xiǎn)資一改過(guò)去強(qiáng)勢(shì)作風(fēng)。陽(yáng)光保險(xiǎn)舉牌伊利股份時(shí)并非“不速之客”，其最早現(xiàn)身于伊利股份2015年年報(bào)，至今年6月底，其持股數(shù)一直未發(fā)生變化。隨后陽(yáng)光保險(xiǎn)于今年7月至8月間持續(xù)買入，最終至9月14日持股達(dá)5%，觸及舉牌。

　　陽(yáng)光保險(xiǎn)舉牌時(shí)即發(fā)表罕見(jiàn)表態(tài)，增持伊利股份系基于對(duì)其未來(lái)前景的看好，不主動(dòng)謀求成為伊利股份第一大股東。同時(shí)強(qiáng)調(diào)未來(lái)12個(gè)月內(nèi)將不再增持伊利股份。陽(yáng)光保險(xiǎn)也成為首家宣布不控股不增持的舉牌方。

　　陽(yáng)光保險(xiǎn)品牌部人士此前也向證券時(shí)報(bào)e公司記者表示，公司上述表態(tài)是為“表達(dá)善意”，并稱陽(yáng)光保險(xiǎn)作為傳統(tǒng)保險(xiǎn)業(yè)起家的公司，一直追求穩(wěn)健投資，而青睞食品飲料行業(yè)是該公司的投資風(fēng)格。

　　剛剛舉牌北京銀行的新華聯(lián)控股同樣延續(xù)較長(zhǎng)時(shí)間才增持至舉牌線，同樣表示不謀求控股權(quán)。新華聯(lián)控股系今年二季度進(jìn)入北京銀行股東名單。北京銀行半年報(bào)顯示，新華聯(lián)控股持有6.25億股，位列北京銀行第四大股東，持股比例4.93%，逼近舉牌線。10月11日，新華聯(lián)控股通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)增持公司1446.4萬(wàn)股，占公司總股份的0.1%，持股比例至5.03%。

　　與前述陽(yáng)光保險(xiǎn)宣布未來(lái)12個(gè)月內(nèi)不增持伊利股份不同的是，新華聯(lián)控股表示，在未來(lái)12個(gè)月內(nèi)，擬繼續(xù)增持不少于0.01%的北京銀行股份；并將積極維護(hù)北京銀行股權(quán)結(jié)構(gòu)長(zhǎng)期穩(wěn)定。

　　國(guó)華人壽系今年9月2日至10月10日期間，通過(guò)集中競(jìng)價(jià)增持天宸股份3433萬(wàn)股，占公司總股本的5%，構(gòu)成第四次舉牌。由資本大佬劉益謙執(zhí)掌的國(guó)華人壽一直被視作“兇悍”舉牌的代表。去年7月，其先后一日之內(nèi)“掃貨”國(guó)農(nóng)科技、天宸股份等。對(duì)比之下，此番增持天宸股份的動(dòng)作已相對(duì)“溫和”不少。

　　增持天宸股份至20%的國(guó)華人壽，隨后也引來(lái)上交所追問(wèn)，國(guó)華人壽回復(fù)稱目前無(wú)意通過(guò)增持獲得實(shí)際控制權(quán)，也無(wú)意參與經(jīng)營(yíng)管理。另外，國(guó)華人壽強(qiáng)調(diào)，目前并未籌劃涉及天宸股份的重大事項(xiàng)，也不存在對(duì)上市公司主營(yíng)業(yè)務(wù)進(jìn)行調(diào)整。

　　其他被舉牌公司中，西安旅游更直接獲合作方舉牌。9月21日晚間，西安旅游公告賽石集團(tuán)及其一致行動(dòng)人杭州三石，于7月28日至9月20日期間，通過(guò)集中競(jìng)價(jià)買入西安旅游1187萬(wàn)股，占公司總股本的5%。公司此前與杭州賽石園林集團(tuán)協(xié)議合作開發(fā)渭水園花彩小鎮(zhèn)項(xiàng)目，而杭州賽石園林集團(tuán)為美晨科技全資子公司，而賽石集團(tuán)實(shí)際控制人及賽石集團(tuán)位列美晨科技第二、三大股東。

　　不過(guò)，平和之下仍“暗流涌動(dòng)”。國(guó)華人壽雖稱暫無(wú)意通過(guò)增持控股天宸股份，但仍表示未來(lái)12個(gè)月內(nèi)，擬通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)擇機(jī)增持公司不少于1000萬(wàn)股。目前，天宸股份控股股東上海仲盛虹橋企業(yè)管理有限公司及其一致行動(dòng)人合計(jì)持有公司29.17%的股份。國(guó)華人壽以20%的持股比例緊隨其后。

　　伊利股份與陽(yáng)光保險(xiǎn)之間則“角力”明顯。從伊利股份計(jì)劃修改章程、提前構(gòu)筑反收購(gòu)高墻，到被舉牌后迅速以停牌應(yīng)對(duì)，一系列動(dòng)作來(lái)看，伊利股份似并不信任陽(yáng)光保險(xiǎn)方面“無(wú)意改變公司股權(quán)結(jié)構(gòu)”的表態(tài)。

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