資產(chǎn)管理業(yè)務規(guī)范在路上 金融去杠桿大幕已拉開

　　近日，有媒體報道，監(jiān)管部門正在起草相關文件，規(guī)范金融機構資產(chǎn)管理業(yè)務。保監(jiān)會副主席陳文輝22日在國新辦新聞發(fā)布會上回應稱，由央行牽頭，“一行三會”一直在緊鑼密鼓地從事資管業(yè)務整體監(jiān)管框架的統(tǒng)一設計，資管業(yè)務有著共同規(guī)律，統(tǒng)一監(jiān)管規(guī)則是非常必要的。

　　專家表示，在監(jiān)管的引導下，2017年金融去杠桿的大幕正徐徐拉開，金融機構資金“脫實向虛”問題將逐步改善。

　　資產(chǎn)管理是近年來金融機構開展的新型業(yè)務，涉及理財、信托、基金、債券、期貨、保險等多種產(chǎn)品類型。但這個涵蓋龐雜業(yè)務的金融服務至今沒有一個統(tǒng)一的監(jiān)管規(guī)范，滋生出不少問題。

　　“近些年資管業(yè)務發(fā)展較快，若不剔除通道業(yè)務，各類資管機構管理資產(chǎn)總規(guī)模已超過100萬億元?！敝袊嗣翊髮W重陽金融研究院客座研究員董希淼表示，但隨著資管業(yè)務產(chǎn)品不斷包裝，透明度不高、信息披露不完整等問題也帶來一定的監(jiān)管難度。

　　光大銀行發(fā)布的報告顯示，2020年金融市場管理資產(chǎn)總規(guī)模預計將達到174萬億元；其中，剔除通道業(yè)務后預計規(guī)模達149萬億元，2015年至2020年的年均復合增長率為17%。

　　隨著資管業(yè)務快速膨脹，其所帶來的“資金池”問題日益突出，已成為資管業(yè)務健康發(fā)展的一大“頑疾”。

　　“銀行、保險公司、基金公司的資管項目極易形成龐大的資金池。”中信證券首席固收分析師明明表示，現(xiàn)在銀行理財和委外業(yè)務往往通過資金池運作，形成同業(yè)理財、同業(yè)存單、非標資產(chǎn)等，利用期限錯配提高收益，以保證剛性兌付。而這增加了資金空轉，降低了資金流入實體經(jīng)濟的效率。

　　在資金池問題的影響下，信息不對稱、不透明也引發(fā)出資管產(chǎn)品多重嵌套、跨市場套利等問題。

　　業(yè)內人士介紹，有的銀行發(fā)行理財產(chǎn)品募集資金后，會投入基金公司的產(chǎn)品或是券商的資管計劃，而這個產(chǎn)品或資管計劃的終端又可能是某個信托。不僅投資人難以看清底層資產(chǎn)，連監(jiān)管機構有時也束手無策。

　　“此前股市異常波動中，越來越頻繁地看到理財資金的身影，理財資金參與寶萬之爭就是一個例子，這給監(jiān)管部門帶來一些反思?！倍ｍ嫡f，如果對資管業(yè)務堅持分業(yè)監(jiān)管，采取“鐵路警察各管一段”，恐怕很難做到“穿透式”監(jiān)管，防范金融風險形勢將更加嚴峻。

　　一位從事資產(chǎn)管理的銀行人士表示，近期資產(chǎn)管理業(yè)務的監(jiān)管方向已開始調整，由機構監(jiān)管逐漸轉向功能監(jiān)管和機構監(jiān)管并重，今后越來越多的資管產(chǎn)品將按產(chǎn)品類型統(tǒng)一監(jiān)管標準，逐漸杜絕“監(jiān)管真空”，清除行業(yè)亂象。

　　盡管針對資產(chǎn)管理業(yè)務的規(guī)范還未正式推出，但央行發(fā)布的2016年四季度貨幣政策執(zhí)行報告已明確表態(tài)，要“進一步理順資產(chǎn)管理業(yè)務的法律關系和監(jiān)管安排”。從報告來看，銀行理財將成為資產(chǎn)管理業(yè)務規(guī)范的主要突破口，著力解決真實資本計量、風險隔離、剛性兌付、監(jiān)管套利等問題。

　　2016年末，銀行業(yè)表外理財資產(chǎn)超過26萬億元，同比增長超過30%，比同期貸款增速高約20個百分點，但監(jiān)管對表外理財業(yè)務的風險還缺乏有效識別與控制。銀監(jiān)會曾于2014年就《商業(yè)銀行理財業(yè)務監(jiān)督管理辦法(征求意見稿)》公開征求意見，但正式管理辦法一直未推出。

　　人民銀行表示，2017年一季度宏觀審慎評估體系（MPA）評估時，正式將表外理財納入廣義信貸范圍，以合理引導金融機構加強對表外業(yè)務風險的管理。

　　“表外理財納入廣義信貸范圍是規(guī)范理財市場的第一步，只有收集到有關數(shù)據(jù)，才能更有針對性的制定規(guī)范措施。”一位資管行業(yè)從業(yè)者告訴記者，“如果今年理財?shù)荣Y管業(yè)務規(guī)范能推出，對非標業(yè)務的影響將首當其沖。”

　　非標產(chǎn)品是銀行理財投資的重要組成部分。業(yè)內人士表示，盡管監(jiān)管部門一直在推動“非標轉標”，但如果監(jiān)管加大對打破剛兌、禁止資金池、去除通道等方面的要求，那將對非標產(chǎn)品產(chǎn)生極大的“殺傷力”。相信監(jiān)管會考慮市場影響，逐步、平穩(wěn)地推進監(jiān)管措施落地。

　　“資管要回歸本源，去杠桿、去通道是不可回避的問題，資金不能只在金融機構之間流轉，變成高杠桿、高風險的‘推手’”。董希淼表示，今年金融去杠桿的大幕已經(jīng)拉開，在監(jiān)管的循循善誘下，資金或將加速流入實體經(jīng)濟。

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