新華社：莫著慌！中國資管行業(yè)改革將穩(wěn)妥推進

　　新華社北京12月15日電 題：莫著慌！我國資管行業(yè)改革將穩(wěn)妥推進

　　新華社記者李延霞

　　開弓沒有回頭箭，資管行業(yè)轉(zhuǎn)型這道坎兒必須邁過，相信各資管機構(gòu)心里已經(jīng)有數(shù)。

　　轉(zhuǎn)型必有陣痛，也伴隨風(fēng)險。不管是出于自身利益考慮，還是責(zé)任心使然，最近一些機構(gòu)表達了對新規(guī)中部分條款可能引發(fā)流動性風(fēng)險甚至金融市場動蕩的擔(dān)憂。

　　有憂患意識固然好，但其實不用著慌。金融監(jiān)管部門推出資管業(yè)務(wù)新規(guī)的根本目的就是為了防風(fēng)險，更不會允許發(fā)生處置風(fēng)險的風(fēng)險。市場擔(dān)心的方方面面的問題，處于征求意見階段的資管新規(guī)會結(jié)合實際進行綜合考量，“穩(wěn)妥推進”將是打開此次資管行業(yè)改革的正確方式。

　　當(dāng)然，對于發(fā)展多年規(guī)模龐大、各種問題交織復(fù)雜的資管行業(yè)來說，制定統(tǒng)一的“游戲規(guī)則”并不容易，一次做到面面俱到也很難。要讓這項改革穩(wěn)妥推進，取得預(yù)期效果，還有許多需要完善的地方。

　　比如，不少機構(gòu)對過渡期的問題異議比較大。當(dāng)前銀行理財?shù)钠骄谙抟簿腿膫€月，1年期以下產(chǎn)品占90%以上，而非標(biāo)資產(chǎn)的期限一般3年到5年，有的甚至更長。在禁止資金池和非標(biāo)期限錯配的情況下，一年半的過渡期，對銀行來說資金缺口有多大，是否會有流動性風(fēng)險，需要進行充分調(diào)研和科學(xué)評估，摸清底數(shù)后審慎設(shè)置。

　　如果真如一些機構(gòu)所反映，將出現(xiàn)大量未到期理財資產(chǎn)無產(chǎn)品可續(xù)接的情況，流動性壓力較大的話，適當(dāng)延長過渡期是應(yīng)該考慮的。

　　再比如，非標(biāo)這個特殊產(chǎn)物，處置起來是個難題。新規(guī)采取了相對“容忍”的態(tài)度，并沒有一棒子打死，在一定范圍內(nèi)允許它的存在，前提是打破剛兌、進行流動性管理等。而對存量非標(biāo)如何處置、非標(biāo)如何估值等核心問題文件并沒有觸及。這也是當(dāng)前很多機構(gòu)心里沒底的一個重要原因。不過，有一個事兒需要明確：那就是，不能因為要處置非標(biāo)又滋生出一些似是而非的東西。

　　又比如，相關(guān)配套政策要跟上。新規(guī)對資管產(chǎn)品的投資端做了種種限制，但堵邪門的同時也要開正道。

　　在當(dāng)前利率上行、債市發(fā)展不太好的大環(huán)境下，從非標(biāo)撤回的資金要流向哪里，是否有足夠的市場去承接？加強了持牌機構(gòu)的監(jiān)管，是否會造成資金向監(jiān)管相對薄弱的互聯(lián)網(wǎng)金融等領(lǐng)域流動，產(chǎn)生新的風(fēng)險？諸如此類問題，都需要通盤考慮，并推出相應(yīng)的配套措施和改革舉措，而不能僅僅停留在解決短期表象問題。

　　也許不盡完美，但資管新規(guī)征求意見稿邁出了第一步，已屬不易。面對各方意見建議，監(jiān)管部門既要保持定力，堅定改革方向，也要妥善安排，確保轉(zhuǎn)型過程中市場平穩(wěn)，同時要著眼長遠，做好制度建設(shè)，夯實行業(yè)發(fā)展根基。如此，關(guān)于資管業(yè)務(wù)規(guī)則的這一場大討論才有意義。

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