內(nèi)外因素疊加推升人民幣匯率走強(qiáng)

據(jù)報(bào)道，過(guò)去的一周，人民幣匯率再度快速上漲。截至12月2日16時(shí)，境內(nèi)在岸市場(chǎng)人民幣對(duì)美元匯率（CNY）徘徊在7.042，過(guò)去一周累計(jì)最大漲幅超過(guò)1800個(gè)基點(diǎn)；境外離岸市場(chǎng)人民幣對(duì)美元匯率（CNH）觸及7.0359，累計(jì)最大漲幅則超過(guò)2100個(gè)基點(diǎn)。

人民幣匯率隨市波動(dòng)符合市場(chǎng)規(guī)律，動(dòng)態(tài)企穩(wěn)更是常態(tài)。因此，市場(chǎng)應(yīng)以平常心看人民幣匯率漲跌、以自信心看人民幣匯率企穩(wěn)。人民幣匯率跌至“7時(shí)代”，是內(nèi)外因疊加所致。內(nèi)部疫情多點(diǎn)散發(fā)、頻發(fā)甚至局部暴發(fā)，尤其二季度前期經(jīng)濟(jì)承壓較重；外部因素則是美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)啟暴力加息閥門(mén)，近期已經(jīng)加息6次，預(yù)期本月還會(huì)加息，除了3月加息25個(gè)基點(diǎn)、5月加息50個(gè)基點(diǎn)外，6月、7月、9月、11月連續(xù)4次加息幅度均為75個(gè)點(diǎn)。美聯(lián)儲(chǔ)6次加息累計(jì)375個(gè)基點(diǎn)，可謂前所未有的暴力加息。

美國(guó)通脹全球溢出，美聯(lián)儲(chǔ)加息也形成全球傳導(dǎo)。在此情勢(shì)下，強(qiáng)美元態(tài)勢(shì)形成，今年4月美元指數(shù)突破100點(diǎn)大關(guān)之后，美元單邊升值的勢(shì)頭更趨鞏固，9月28日美元指數(shù)升至20年來(lái)高點(diǎn)114.78點(diǎn)。在此情勢(shì)下，全球匯市陷入混亂，全球貨幣紛紛貶值，作為SDR籃子貨幣之一，人民幣匯率也貶至“7時(shí)代”。這既是美元強(qiáng)勢(shì)地位帶給匯市的連鎖反應(yīng)，也凸顯出美式暴力加息的負(fù)面效應(yīng)。

雖然人民幣匯率下行，但是相對(duì)于全球其他主要貨幣，人民幣匯率維持相對(duì)穩(wěn)定。一方面，英鎊、歐元和日元對(duì)美元匯率貶值幅度較大，而且人民幣對(duì)這些貨幣處于升值；另一方面，從更長(zhǎng)的時(shí)間線看，人民幣對(duì)美元處于升值狀態(tài)。2005年1美元兌人民幣是8.27，2008年1美元兌人民幣是7.3，最新是1美元兌人民幣在7.04左右，說(shuō)明人民幣兌美元處于升值通道中。年終穩(wěn)經(jīng)濟(jì)到了沖刺時(shí)刻，政策面和市場(chǎng)面紛傳利好消息。

今年以來(lái)，中央和地方出臺(tái)的穩(wěn)經(jīng)濟(jì)措施前所未有，既有貨幣政策的持續(xù)不斷賦能，也有減免稅費(fèi)的連續(xù)減負(fù)，更有鼓勵(lì)投資、強(qiáng)化消費(fèi)和刺激出口的一攬子舉措。正因?yàn)槿绱?，三季度?jīng)濟(jì)增長(zhǎng)迅速擺脫頹勢(shì)，GDP增長(zhǎng)達(dá)到3.9%，前三季度GDP增長(zhǎng)為3%。除了存量政策，近期中央、國(guó)務(wù)院又連續(xù)出臺(tái)穩(wěn)經(jīng)濟(jì)的利好政策，為年底穩(wěn)經(jīng)濟(jì)沖刺繼續(xù)發(fā)力。

一方面，央行通過(guò)全面降準(zhǔn)，釋放5000億流動(dòng)資金，并由此釋放貨幣政策的乘法效應(yīng)，給全市場(chǎng)注入數(shù)萬(wàn)億資金流動(dòng)性，在重點(diǎn)澆灌實(shí)體經(jīng)濟(jì)和中小微企業(yè)的同時(shí)提振全市場(chǎng)信心，消弭市場(chǎng)恐慌。

另一方面，政策穩(wěn)定樓市去系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。從保交樓到近期支持樓市的16條，再到資本市場(chǎng)支持樓市平穩(wěn)健康發(fā)展的5項(xiàng)措施，支持房地產(chǎn)市場(chǎng)的“三支箭”發(fā)出，拂去了籠罩在房地產(chǎn)市場(chǎng)的萎靡之氣。

疫情是導(dǎo)致內(nèi)循環(huán)不暢動(dòng)力衰減的關(guān)鍵原因。疫情風(fēng)險(xiǎn)可控，內(nèi)循環(huán)動(dòng)力也會(huì)逐漸恢復(fù)。疫情形勢(shì)好轉(zhuǎn)，制約制造業(yè)下行的市場(chǎng)頑疾開(kāi)始消解，市場(chǎng)焦慮也會(huì)消除。失穩(wěn)的產(chǎn)業(yè)鏈和梗阻的供應(yīng)鏈，都會(huì)減趨好轉(zhuǎn)，從生產(chǎn)到消費(fèi)的全鏈條問(wèn)題也會(huì)減趨解決，制造業(yè)下行趨勢(shì)將會(huì)得到遏止。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面向好以及疫情形勢(shì)好轉(zhuǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期轉(zhuǎn)弱、美元指數(shù)降低也推升了人民幣匯率。內(nèi)外因素疊加，給人民幣匯率注入走強(qiáng)動(dòng)力。作為全球主要貨幣之一，匯率波動(dòng)是常態(tài)，人民幣穩(wěn)定韌性才是本色。