市場“加息”預(yù)期升溫 具體利率調(diào)整方式仍存分歧

　　在人民幣面臨貶值壓力的背景下，央行的下一步貨幣操作引發(fā)廣泛關(guān)注。與兩月前市場普遍認(rèn)為跟隨美聯(lián)儲“加息”可能性較低不同，近期多位專家對記者表示，此次央行跟隨美聯(lián)儲“加息”是大概率事件，但究竟是以采取調(diào)升公開市場操作利率還是調(diào)整基準(zhǔn)利率的加息方式，業(yè)內(nèi)預(yù)期仍存分歧。

　　通脹形勢成為影響“加息”預(yù)期的重要原因。中國民生銀行首席研究員溫彬在接受《經(jīng)濟(jì)參考報》記者采訪時表示，二月份通貨膨脹率達(dá)2.9%，超出市場預(yù)期，盡管有季節(jié)性及春節(jié)等因素影響，但從全年來看，通脹中樞較去年仍有所上行。此外，國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢強(qiáng)勁、全球貨幣正常化、金融監(jiān)管、維持中美利差等多方面因素共同提升了市場加息預(yù)期。“美聯(lián)儲加息以后，可能需要市場利率有一定反應(yīng)，從而保證人民幣對美元的匯率保持基本穩(wěn)定?！睖乇虮硎?。

　　事實(shí)上，我國央行“加息”包含兩層意義，一是上調(diào)存貸款基準(zhǔn)利率；二是指以逆回購、MLF等為代表的貨幣政策工具操作利率。

　　業(yè)內(nèi)對于此次是否“加息”達(dá)成普遍共識，但在“加息”方式上仍有分歧。溫彬認(rèn)為，短期來看仍將采取政策利率上調(diào)的方式。具體表現(xiàn)在逆回購、中期借貸便利等貨幣政策工具。他同時表示，上調(diào)的幅度可能相對有限，“可能是5-10個基點(diǎn)?！?/p>

　　中信證券固收首席分析師明明同樣認(rèn)為，一旦美聯(lián)儲加息，中國央行將采取與2017年基本一致的方式，加價進(jìn)行逆回購，或增加利率約10個基點(diǎn)，幅度有所擴(kuò)大。

　　對于是否會調(diào)整法定存貸款的基準(zhǔn)利率，溫彬較為謹(jǐn)慎，認(rèn)為還需要進(jìn)一步觀察。

　　浙商銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家殷劍鋒則對記者表示，從當(dāng)前市場情況看，上調(diào)存貸款基準(zhǔn)利率更為必要?！把胄腥绻M(jìn)一步上調(diào)市場利率的話，對金融業(yè)穩(wěn)定較為不利。比較相同期限市場利率和相同期限貸款利率可以發(fā)現(xiàn)，從去年5月份相同期限的市場利率已超貸款利率。如果只上調(diào)市場利率，而不上調(diào)貸款利率的話，容易造成利率體系的倒掛。”殷劍鋒預(yù)計，從時間上看，央行或許在4月份中旬前進(jìn)行此項(xiàng)操作。

　　華泰證券首席分析師李超同樣認(rèn)為，從技術(shù)層面上看，本周MLF到期央行進(jìn)行加量續(xù)作，意味著下周大概率放棄使用MLF進(jìn)行加息操作。（記者 向家瑩）

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